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BOLETIN OFICIAL Nº 29.443 2 Sección MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación de Tarjeta Naranja Credit Card Trust III Serie 1999-B, por valor nominal de U$S 20.000.000, otorgándole la siguiente calificación:
Categoría AAA.
El significado de la categoría asignada es el siguiente: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a sus beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponde a los de menor riesgo relativo.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual de Calificación de Fideicomisos. First Trust of New York National Association cumple con las funciones de Fiduciario. Los fideicomisos están integrados por los créditos relacionados con la cartera de tarjetas de crédito de Tarjeta Naranja S.A. Se han abonado los servicios correspondientes, encontrándose al día con el pago de los mismos.
Del análisis del flujo correspondiente a cobranzas por intereses y cargos se determina presenta una muy buena cobertura de garantía para su cumplimiento, que se ubica en el orden del 26.58%, Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.047 v. 19/7/2000

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RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la efectuar la revisión de la calificación de la Serie CREDI-AL Tarjetas I por hasta $ 10.000.000, dentro del Programa de Fideicomiso Financiero MBA
Asset Backed Securities, otorgándole las siguientes calificaciones.
Títulos de Deuda, por un V/N de hasta $ 6.000.000.
Categoría B.
Certificados de Participación, subordinados, por un V/N. de hasta $ 4.000.000.
Categoría D
El significado de las categorías asignadas es el siguiente:
Categoría B: aquellos Títulos de Deuda de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos muestran un mayor grado de incertidumbre para el cumplimiento de los pagos a los beneficiarios y por consiguiente una mayor posibilidad de incumplimiento que los calificados en rangos superiores.
La aparición de condiciones adversas podría afectar negativamente el pago de los Certificados de Participación en los términos y plazos pactados.
Categoría D: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - que presentan una inadecuada capacidad de pago y resulta probable que los beneficiarios enfrenten pérdidas de capital invertido o sus frutos, e intereses.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual Para Calificación de Fideicomisos. MBA Banco de inversiones, cumple las funciones de Fiduciario, siendo una entidad que cuenta con experiencia para el desarrollo de estas actividades. Los fideicomisos están integrados por créditos que consisten en los saldos deudores de tarjetas de crédito administradas por Gramit S.A. Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de los Títulos de Deuda y Certificados de Participación.
En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una baja cobertura de los Títulos de Deuda y una alta probabilidad de incumplimiento en el paga de los Certificados de Participación, en los términos pactados. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini
739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.048 v. 19/7/2000

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RIESGO S.A.
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RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de las siguientes calificaciones:
a Primer Tramo de Obligaciones Subordinadas por U$S 5.000.000 y a la Segunda Serie de Obligaciones Negociables Subordinadas por U$S 5.000.000, dentro del Programa Global de Obligaciones Negociables Subordinadas por hasta U$S 10.000.000 diez millones de dólares estadounidenses del Banco de Valores S.A. aprobado por Resolución 12.086 de la C.N.V., asignándole la calificación de categoría B subcategoría BBB. De acuerdo al Manual de Procedimientos corresponde la categoría B a aquellos instrumentos que presentan una buena capacidad de pago de capital e intereses, aunque el emisor ha asumido algunos riesgos superiores a los normales o presenta algunos problemas que pueden solucionarse en el corto plazo. La subcategoría BBB corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango superior de la categoría B.
b Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por hasta U$S 10.000.000 del Banco de Valores S.A., asignándole la calificación de categoría A subcategoría A. De acuerdo al Manual de Procedimientos corresponde la categoría A a aquellos instrumentos que presentan una buena capacidad de pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados. La subcategoría A corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango inferior de la categoría A.
La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Calificación base: La que incluye la determinación de los indicadores principales, compromiso patrimonial, endeudamiento económico y cobertura total.
Calificación base corregida: Determinación de los factores complementarios como Cartera Vencida, Gastos operativos/colocaciones de riesgo, rentabilidad, relación entre activos generadores/pasivos con costo, descalce de monedas.
A fin de establecer la categoría básica se determinaron los indicadores principales, en función a los Estados Contables al 31/03/00. El índice de Endeudamiento Económico es de 7.29. Compromiso Patrimonial: el ratio es de 2.60%. El índice de Cobertura Total es de 27.78%. Se procedió además al análisis de los indicadores complementarios a los efectos de establecer la categoría básica corregida. El descalce de monedas es de 86.29% en pesos y de 141.50% en divisas. La rentabilidad es del 9.35% sobre el patrimonio y el 0.81% sobre activo, en ambos casos anualizados.
El emisor cuenta con un management profesional con vasta experiencia en los negocios bancarios.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.050 v. 19/7/2000

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RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación de la Primera Serie por hasta U$S 25.000.000 del un Programa de Obligaciones Negociables por V/N. de hasta U$S 50
millones de Editorial Perfil S.A. y Diario Perfil S.A.
aprobada por Res. Nro. 12.032 de la C.N.V. asig-

nándole la calificación de Categoría BBB-. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría BBB aquellos instrumentos con una capacidad de pago del capital e intereses que cumple con los requerimientos de una inversión adecuada, aunque existe considerable variedad en el riesgo frente a escenarios más adversos. El signo -, indica una tendencia desfavorable.
La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Estructura Financiera. La que incluye el análisis de la cobertura histórica y proyectada, su flujo de fondos y el calce del mismo, como el monitoreo de los ratios.
Sector económico a cual pertenece el emisor.
Posición competitiva de éste dentro de su sector.
Administración y Control Societario.
Resguardos y condiciones del instrumento.
El análisis de la Estructura Financiera del emisor, se efectúa en función de los Estados Contables al 31/03/00, tanto para Editorial Perfil S.A.
como para Diario Perfil S.A. Los principales ratios de Editorial Perfil S.A. muestran la siguiente situación: Endeudamiento: 2.62; Liquidez: 1.09;
Cobertura de Gastos Financieros 2.89; Rentabilidad antes de impuestos: ROA: -5.92%, ROE
-21.36%, en ambos casos anualizados. En lo referente a Diario Perfil los indicadores son los siguientes: Endeudamiento 0.60; Liquidez 1.68;
Rentabilidad: ROA -2.57%, ROE -4.24%. Las proyecciones consolidadas determinan que la Cobertura de Gastos Financieros Proyectados es de 2.76 y su calce de flujo de fondos determina que el emisor debería renovar parte de la emisión original, al vencimiento de la obligación. La empresa sigue teniendo un muy buen posicionamiento en su sector siendo líder. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el que puede ser consultado en Carlos Pellegrini 739, 6º Piso, Of. 15, Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.051 v. 19/7/2000
MAGISTER/BANKWTACH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la calificación de los Títulos de Deuda y Certificados de Participación por hasta un V/N de U$S 45.000.000 del Fideicomiso Edificio La Nación, estructurado como Fondo de Inversión Directa, otorgándole las siguientes calificaciones:
Títulos de Deuda, por un V/N de hasta $ 27.000.000.
Categoría AAA -.
Certificados de Participación Subordinados, por un V/N. de hasta $ 18.000.000.
Categoría A +
El significado de las categorías consignadas precedentemente es el siguiente:
Categoría AAA: aquellos Títulos de Deuda de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados.
El - indica una menor calificación dentro de la categoría respecto a la tendencia de los Títulos de Deuda de Fideicomisos.
Categoría A +: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una muy buena capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de condiciones adversas tanto internas como externas pueden verse más afectados que los calificados en rango de categoría superior. El + indica una mayor calificación dentro de la categoría respecto a la tendencia de los Títulos de Deuda de Fideicomisos.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual Para Calificación de Fideicomiso. El Fiduciario es Banco Río de la Plata S.A., una de las principales entidades financieras del país. Los bienes fideicomitidos estarán integrados por el actual edificio La Nación, el producto neto de la colocación de los Títulos, las construcciones, equipos e instalaciones que incorporen al Inmueble, de acuerdo con el proyecto constructivo a realizar por Techint Compañía Técnica Internacional S.A.C.I.

Miércoles 19 de julio de 2000 11
y los créditos y el dinero resultantes de la venta, alquiler y/o dación en Leasing de las unidades del inmueble. Sobre la base de los Flujos Teóricos del Proyecto se procedió a efectuar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la capacidad de cumplimiento del pago de los Títulos y Certificados de Participación a emitir, ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en lo referente a los Títulos de Deuda Clase, y siendo menor en lo referente a Certificados de Participación Subordinados. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to.
Piso - Ofic. 15 o en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. De acuerdo a lo establecido en la Res.
290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.052 v. 19/7/2000

N
NASAN PROPIEDADES S.A.
Por Acta de Asamblea General Ordinaria Unánime de fecha 7 de julio de 2000, se resolvió designar el siguiente Directorio: Presidente: Abraham Brudoley; Vicepresidente: Ricardo Brudoley; Directora Titular: Rita Elena Brudoley; Directora Suplente: María Elena Albanese de Brudoley.
Presidente - Abraham Brudoley e. 19/7 Nº 56.928 v. 19/7/2000
NUCAPA S.R.L.
Insc. 15/4/96 Nº 2679, Lº 104 S.R.L. Sin modificar contrato social, por esc. 3/7/00, Fº 542, Reg.
951, Cap. Fed., Marta Elba Tradatti y María del Milagro Pereyra ceden a José María Torras, arg., nac. 3/12/42, DNI 4.419.513, com., div., dom.
Elpidio González 4535, 1º 3, Cap. 3200 y 800
cuotas respectivamente y Carlos María Torras renuncia al cargo de gerente y cede a Eduardo María Torras, arg., nac. 24/4/52, DNI 10.983.241, emp., soltero, dom. Charlone 752, San Miguel, 4000 cuotas. Se designa gerente por tiempo indeterminado a Eduardo María Torras quien acepta el cargo. Establecen sede social en Avenida Corrientes 2493, Cap. Fed.
Escribano - Norberto A. Giannotti e. 19/7 Nº 56.987 v. 19/7/2000

O
OCTOGONO DE LA RIBERA S.A.
Exp. Nº 1.639.838. Informa que por A.G.O. Extraordinaria del 7/4/2000 fueron electos Directores Titulares Jorge Ricardo Nivayuolo y Néstor Busto. Director Suplente Néstor Filgueira. Por Acta de Directorio de la misma fecha se distribuyeron los cargos: Presidente: Jorge Ricardo Nivayuolo.
Vicepresidente: Néstor Busto. Director Suplente:
Néstor Filgueira. Bs. As, 14/7/2000.
Autorizado - Mariano Blasco e. 19/7 Nº 56.983 v. 19/7/2000

R
RESEARCH FOR DECISION S.A.
Comunica que por Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 6/4/1999, y la reunión de directorio de la misma fecha, de distribución de cargos, el directorio se encuentra integrado por las siguientes personas: Presidente: María Eugenia Laserre; Director Titular: Juan Carlos Díaz Grinda;
Director Suplente: María Amalia Laserre de Negre.
Publicación por un día en el Boletín Oficial.
Presidente - María Eugenia Laserre e. 19/7 Nº 56.932 v. 19/7/2000
RESEARCH FOR DECISION S.A.
Se hace saber que conforme Acta de Directorio de fecha 21/2/2000, que en cumplimiento del art.
60 de la Ley 19.550 se decide la inscripción en la Inspección General de Justicia del actual Directorio y del domicilio social sito en Azcuénaga 24, piso 3, Depto. 6 de Capital. Publicación por un día en el Boletín Oficial.
Presidente - María Eugenia Laserre e. 19/7 Nº 56.934 v. 19/7/2000