Quiero saber acerca de...

10 Miércoles 19 de julio de 2000
producción y venta de cementos, c Muy buen nivel de management, d Accionistas de character indubitable. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 Piso 6to. Of. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.039 v. 19/7/2000

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación de la Serie I del Fideicomiso Financiero Multiactivos 2000, otorgándole las siguientes calificaciones:
Títulos de Deuda Clase A, por un V/N de U$S 40.159.000 - Categoría AAA.
Títulos de Deuda Clase B, parcialmente subordinados, por un V/N. de U$S 4.724.000 - Categoría BBB
Certificados de Participación subordinados, por un V/N. de U$S 3.794.000 - Categoría C.
El significado de las categorías asignadas es el siguiente:
Categoría AAA: aquellos Títulos de Deuda de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponden a los de menor riesgo relativo.
Categoría BBB: aquellos Títulos de Deuda de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una buena capacidad de pago a los beneficiarios, aunque los bienes fideicomitidos se encuentran compuestos por algunos riesgos o créditos superiores a los normales o presentan algunos problemas que pueden solucionarse en el corto plazo.
Categoría C: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - que producto de créditos o riesgos componentes de los Bienes Fideicomitidos que componen el Fideicomiso, o por cambios en las condiciones de mercado, podrían provocar el incumplimiento de obligaciones.
Igualmente se asignará esta categoría cuando el valor de los bienes que integran el activo subyacente presente problemas patrimoniales que deban ser superados en el mediano plazo.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual Para Calificación de Fideicomisos ABN AMRO
Bank N.V., cumple las funciones de Fiduciario, contando con experiencia en el cumplimiento de dichas actividades. Los fideicomisos están integrados por créditos garantizados con prenda con registro otorgados por Banco Bansud S.A. El Fiduciario abonó los servicios correspondientes hasta el mes de julio del corriente año de los Títulos de Deuda Clase A y de los Títulos de Clase B.
Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos Ajustados, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de las distintas Clases ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en lo referente a los Títulos de Deuda de la Clase A. El Fideicomiso Financiero, establece condiciones que otorgan resguardos adicionales para el cumplimiento de los compromisos de pago asumidos en la emisión. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.040 v. 19/7/2000

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción
BOLETIN OFICIAL Nº 29.443 2 Sección I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la siguiente calificación:
i Programa Global de Letras a Mediano Plazo por hasta U$S 600.000.000 con Garantía de la Secretaría de Hacienda. Emisor: Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A., asignándole la siguiente calificación:
Categoría A, subcategoría AAA.
De acuerdo al Manual de Procedimientos corresponde la categoría A a aquellos instrumentos que presentan una muy buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados. La subcategoría AAA corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango superior de la categoría A. Corresponde a los de menor riesgo relativo.
La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Calificación base: La que incluye la determinación de los indicadores principales, compromiso patrimonial, endeudamiento económico y cobertura total.
Calificación base corregida: Determinación de los factores complementarios como pérdidas potenciales, gastos operativos/colocaciones de riesgo, rentabilidad, relación entre activos generadores/pasivos con costo, descalce de monedas.
A fin de establecer la categoría básica de acuerdo al Manual de la Calificadora se determinaron los indicadores principales, en base a los Estados Contables al 31/03/00. El índice de Endeudamiento Económico es de 0.31, lo cual implica un muy buen nivel de capitalización. Compromiso Patrimonial el ratio es de -6.15%, muy buena cobertura. El índice de Cobertura Total es de 78.79%, lo que muestra una muy buena capacidad de absorción de los riesgos de colocación con capital propio. Se procedió además al análisis de los indicadores complementarios a los efectos de establecer la categoría básica corregida. La rentabilidad es de 5.82% en relación con el patrimonio y de 4.00% sobre activos totales, en ambos casos anualizada. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso Ofic. 15 Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.041 v. 19/7/2000

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97; informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación de Tarjeta Naranja Credit Card Trust IV Serie 2000-A, por valor nominal de hasta U$S 35.000.000, otorgándole la siguiente calificación:
Categoría AAA
El significado de la categoría asignada es el siguiente: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a sus beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponde a los de menor riesgo relativo.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual de Calificación de Fideicomisos. First Trust of New York National Association cumple con las funciones de Fiduciario. Los fideicomisos están integrados por los créditos relacionados con la cartera de tarjetas de crédito de Tarjeta Naranja S.A. Los servicios han sido abonados de acuerdo al cronograma establecido, encontrándose al día. Del análisis del flujo correspondiente a cobranzas por intereses y cargos se determina presenta una muy buena cobertura de garantía para su cumplimiento, que se ubica en el orden del 26.58%, Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.042 v. 19/7/2000

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación del Fideicomiso Financiero Titulización de Créditos Argentinos - TCAr 2
emitida por U$S 30.000.000, otorgándole las siguientes calificaciones:
Certificados de Participación Clase A por un valor de U$S 19.500.000: Categoría AAA.
El significado de dicha Categoría es el siguiente: Aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos, cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponden a los de menor riesgo relativo.
Certificados de Participación Clase B, parcialmente subordinados, por U$S 6.000.000: Categoría A.
El significado de la Categoría asignada es el siguiente: Aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos, cuyos bienes fideicomitidos presentan una muy buena capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de condiciones adversas tanto internas, como externas pueden verse más afectados que los calificados en rango de categoría superior.
Certificados de Participación Clase C, subordinados, por U$S 4.500.000: Categoría B.
El significado de la Categoría B es la siguiente:
aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos muestran mayor grado de incertidumbre para el cumplimiento de los pagos a los beneficiarios y por consiguiente una mayor posibilidad de incumplimiento que los calificados en rangos superiores. La aparición de condiciones adversas podría afectar negativamente el pago de los Certificados de Participación en los términos y plazos pactados.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual de Fideicomisos Financieros. El Banco Valores S.A., cumple las funciones de Fiduciario, la entidad cuenta con experiencia para el desarrollo de este tipo de actividades. Los fideicomisos están integrados por contratos de mutuo originados por Integral Insumos S.C. Los pagos de los servicios de los Certificados han sido efectuados a su vencimiento, encontrándose al día en el cumplimiento de los compromisos asumidos. Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos ajustados, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de las distintas Clases ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en especial en lo referente a los certificados de Clase A. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15.
De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.043 v. 19/7/2000

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación de las acciones ordinarias emitidas por Renault Argentina S.A., otorgándole la categoría de 2. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden la categoría 2 a títulos accionarios con una cobertura o capacidad de generación de ganancia buena, aunque su liquidez sea media; o capacidad de generación de ganancia o cobertura muy buena con liquidez baja;
o cobertura o capacidad de generación de ganancia regular siempre que su liquidez sea alta. De acuerdo a nuestra metodología, se procedió a analizar, en función de los estados contables al 31/03/00, cuál es el flujo de fondos residual que quedaría disponible para los accionistas una vez cubierta todas las cargas fijas preferentes. La empresa no mantiene una generación libre para
los accionistas a través de sus resultados, ni es esperable que la genere durante el corriente ejercicio. Los indicadores base son buenos, los de administración y propiedad son muy buenos. Se procedió a medir la liquidez de las acciones, observando tanto la rotación como la presencia, la rotación es media inferior a 8% y la presencia es alta, en consecuencia se considera a la liquidez como alta. Se determinó la calificación básica, asignando la categoría 2. Se procedió conforme a lo descripto en el cap. III, del Manual de Procedimientos, a verificar si la calificación básica requeriría de adecuación que reflejara algunas de las circunstancias que pueden generar un cambio en la calificación, no percibiéndose factores ni positivos ni negativos como para modificar la calificación básica.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestras oficinas sitas en Carlos Pellegrini 739 - 6º. Piso, Ofic. 15, Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.045 v. 19/7/2000

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., Inscripción I.G.J. Nº 12.638, en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 12 de julio de 2000, procedió a la revisión de la calificación de la Primera Serie del Fideicomiso Financiero - Titulización de Créditos Argentinos - TCAr 1 emitida por U$S 14.600.000
aprobada por Resolución Nro. 12.090 de la C.N.V., otorgándole las siguientes calificaciones:
Certificados de Participación Clase A por un valor de U$S 7.300.000: Categoría AAA.
El significado de dicha Categoría es el siguiente: Aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos, cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponden a los de menor riesgo relativo.
Certificados de Participación Clase B, parcialmente subordinados, por U$S 4.380.000: Categoría A.
El significado de la Categoría asignada es el siguiente: Aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos, cuyos bienes fideicomitidos presentan una muy buena capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de condiciones adversas tanto internas, como externas pueden verse más afectados que los calificados en rango de categoría superior.
Certificados de Participación Clase C, subordinados, por U$S 2.920.000: Categoría B.
El significado de la Categoría B es la siguiente:
aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos muestran mayor grado de incertidumbre para el cumplimiento de los pagos a los beneficiarios y por consiguiente una mayor posibilidad de incumplimiento que los calificados en rangos superiores. La aparición de condiciones adversas podría afectar negativamente el pago de los Certificados de Participación en los términos y plazos pactados.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual de Fideicomisos Financieros. El Banco Valores S.A., cumple las funciones de Fiduciario, contando con experiencia en este tipo de actividades. Los fideicomisos están integrados por préstamos con garantía prendaria originados por Integral Insumos S.C. Se han pagado los servicios a su vencimiento, encontrándose al día en el cumplimiento de los compromisos asumidos. Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos, ajustados, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de las distintas Clases ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en lo referente a los certificados de Clase A. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 19/7 Nº 54.046 v. 19/7/2000