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Miércoles 31 de enero de 2001

blea General Extraordinaria celebrada el 14 de julio de 1997, y por resolución del directorio del 19 de julio y 6 de agosto de 1997. La calificación otorgada se fundamenta en la concesión exclusiva que posee su controlada para distribuir y comercializar energía eléctrica, su estable y creciente flujo de fondos, y las eficiencias operativas alcanzadas por la misma. La calificación refleja asimismo un marco legal y regulatorio estable. Desde 1993
Edenor ha mejorado la calidad de su servicio y también incrementado los volúmenes de energía distribuidos con una eficientización de su estructura de costos. Por contrapartida, Edenor incrementó su endeudamiento, producto de las altas inversiones realizadas y, desde 1997, de los fuertes pagos de dividendos realizados a EASA. La deuda financiera de EASA $ 141.5 MM al 9/00
está constituida fundamentalmente por ONs por $ 140 MM, las cuales poseen amortizaciones anuales hasta su vencimiento en el 2004. Dichas amortizaciones se encuentran sujetas a la distribución de dividendos por parte de su sociedad controlada. El riesgo que posee Edenor se concentra básicamente en el de operar en un mercado altamente regulado y la incertidumbre relacionada con la revisión tarifaria en el 2002. La Calificación AAposee el siguiente significado: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es muy sólida. El riesgo asociado a estas obligaciones difiere levemente de la deuda mejor calificada dentro del país. Los signos + o - se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la categoría a la cual se los añade. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A. - Sarmiento 663, 7 Piso, Capital Federal.
Vicepresidente - G. Miguel Arndt e. 31/1 N 5216 v. 31/1/201

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97. se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad reunido el día 24 de enero de 2001, procedió a efectuar la calificación del Programa Global de Emisión de obligaciones Negociables por hasta U$S 250 millones de IRSA
Inversiones y Representaciones S.A. IRSA, otorgándole la Categoría AA-. Los Títulos emitidos en el marco del Programa serán obligaciones simples no convertibles en acciones directas e incondicionales de IRSA, con garantía común sobre su patrimonio. La emisión de las Obligaciones Negociables ha sido aprobada por la Asamblea de Accionistas de IRSA del 11 de febrero de 1999 y por Acta de Directorio del 19 de mayo de 1999. Asimismo, la oferta pública de las Obligaciones en la Argentina ha sido autorizada por Resolución N
12.964 del 26 de agosto de 1999 de la Comisión Nacional de Valores CNV. Dentro de este Programa, IRSA ha emitido Obligaciones Negociables Clase 02 por un monto de U$S 43.500.000 el 7 de diciembre de 2000 a un año de plazo. Adicionalmente, el Consejo de Calificación resolvió mantener la calificación asignada a las acciones ordinarias de IRSA en la Categoría 1. Para el otorgamiento de la calificación se han considerado los estados contables anuales auditados por Abelovich, Polano & Asoc. Price Waterhouse & Co. hasta el 30 de septiembre de 2000. La calificación otorgada se fundamenta en el adecuado posicionamiento de IRSA en sus distintos segmentos de negocios, la existencia de un riesgo diversificado dados los negocios en los que participa, y la estabilidad que otorgan sus ingresos provenientes del alquiler de inmuebles y de centros comerciales. Adicionalmente, se ha considerado la experiencia del management en el negocio de desarrollo, venta, locación y administración de inmuebles; la calidad de su cartera de propiedades y reserva de tierras; sus adecuados índices de ocupación y la calidad de los locatarios de su cartera de inmuebles en alquiler. IRSA ha mantenido históricamente adecuados niveles de capitalización y endeudamiento 27.1% y 0.42 respectivamente a 9/00; habiendo financiado gran parte de sus inversiones de capital y adquisición de participaciones accionarias mediante sucesivas emisiones de capital. La generación de fondos le ha permitido obtener una adecuada cobertura de intereses y
BOLETIN OFICIAL Nº 29.578 2 Sección años de repago de la deuda 1.4x y 3.4 años, respectivamente. Los cuales si bien se deterioraron con relación a la evolución histórica, se mantienen en niveles aceptables para el rango de calificación asignado. Como contrapartida, la calificación ha contemplado la sensibilidad de sus ingresos ante variaciones en el nivel de actividad económica así como el riesgo cambiario al que se encuentran expuestas sus inversiones en Brasil.
La categoría AA posee el siguiente significado:
se trata de Obligaciones que corresponden a emisores de país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es muy sólida. El riesgo asociado a estas obligaciones difiere levemente de la deuda mejor calificada dentro del país. Los signos + o - se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade.
La Categoría 1 significa: Acciones de calidad superior. Se trata de acciones que cuentan con una liquidez alta y cuyos emisores presentan una buena capacidad de generación de fondos. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. Este último se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A. Sarmiento 663. 7 piso. Capital Federal. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos.
Presidente - G. Miguel Arndt e. 31/1 N 5215 v. 31/1/2001

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esa sociedad reunido el día 24 de enero de 2001, ha decidido mantener la calificación del Programa de Obligaciones Negociables de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C. a la categoría BBB. El Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por un total de valor nominal de 150 millones de dólares estadounidenses, fue ampliado a 250 millones, cuya autorización de oferta pública fuera otorgada por la Comisión Nacional de Valores en su Resolución N
11.256 de fecha 14 de marzo de 1996. Para el otorgamiento de la calificación se han considerado los estados contables auditados hasta el 3110-00. La calificación otorgada, se fundamenta en la diversificación de los ingresos de IMPSA 90%
proviene del exterior a oct.00, la posición de mercado que posee, dentro del segmento de fabricación de grúas 14% del mercado mundial, así como la eficientización de los costos lograda por la Compañía. Adicionalmente, se consideró que no obstante la tendencia desfavorable en los ingresos por ventas a partir de ene.98, IMPSA ha registrado desde ene. 00 una mejora en su generación de fondos. Esto último ha permitido a la Compañía, incrementar su margen de EBITDA de 13% al 1/99 a 19% al 10/00, como también obtener una mejora en sus indicadores económicos-financieros, regístrando al 10/00, una cobertura de intereses de 2.1 y 4.4 los años de repago de la deuda. Entre los motivos que explican la caída en las ventas se destacan: la crisis del mercado automotriz desde 1998, principalmente en Brasil, el cese de las actividades de la unidad de transporte de carga en may.99, y en menor medida, el efecto de la devaluación del peso colombiano sobre las actividades desarrolladas por la Compañía en Colombia - servicios ambientales. Como contrapartida, Fitch considera que la futura generación de fondos de IMPSA se encuentra estrechamente ligada al éxito de pocos proyectos de gran envergadura. Asimismo se tuvo en cuenta que dado el alto nivel de inversiones que estos proyectos requieren, los mismos dependen en gran medida de la fuente de financiamiento externa, como asimismo de las condiciones en el mercado de capitales. Categoría BBB: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es adecuada. Sin embargo, cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras tienen una mayor probabilidad de afectar esta capacidad de pago que en las obligaciones calificadas con categorías superiores. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA

CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Sarmiento 663, 7 P. Capital.
Vicepresidente - G. Miguel Arndt e. 31/1 Nº 5217 v. 31/1/2001

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 24 de enero de 2001, ha calificado la emisión de obligaciones negociables de Inversora eléctrica Buenos Aires S.A. IEBA, cuya autorización de oferta pública fue otorgada por la Comisión Nacional de Valores en su Resolución Nro. 11.880 del 8 de septiembre de 1997, otorgándole la calificación BBB+ Se trata de una emisión de obligaciones negociables simples no convertibles en acciones, por un valor nominal de 240 millones de dólares estadounidenses o su equivalente en otras denominaciones, discriminada en Clase A por U$S 100
millones con vencimiento en el año 2002 y Clase B por U$S 140 millones con vencimiento en el año 2004. La emisión ha sido aprobada por Asamblea General Extraordinaria celebrada el 30 de junio de 1997, y por resolución del directorio del 18 de julio de 1997 y acta de subdelegados del 19 de agosto de 1997. Para el otorgamiento de la calificación se consideraron los balances auditados hasta el 30-09-00. La calificación de la Compañía deriva de la concesión exclusiva para la distribución de energía eléctrica que posee su controlada EDEA, así como también la calidad de sus accionistas. Asimismo contempla la débil perfomance de los indicadores económicos-financieros tanto de EDEA operativa como de IEBA inversora.
Si bien EDEA cuenta con un flujo de fondos estable por el monopolio natural que posee, su generación de fondos, medida como EBITDA antes de honorarios por administración muestra una tendencia decreciente desde 1999, siendo significativamente inferior a la proyectada. Conforme a lo mencionado, la Compañía debió incurrir en deuda adicional a fin de realizar los pagos de dividendos a su controlante IEBA. Estos dividendos junto con los management fees que recibe por la operación de EDEA, constituyen la única fuente de fondos de IEBA, para hacer frente a sus compromisos financieros. IEBA posee un significativo endeudamiento respecto a los flujos de caja que recibirá en los próximos ejercicios. La deuda financiera total de IEBA ascendía a $ 230.8 millones, al 30-09-00, siendo su ratio de deuda a capitalización del 58%. Conforme a lo comentado, Fitch estima que para hacer frente a su próximo vencimiento de capital $ 100 millones en el año 2002, IEBA deberá refinanciar el mismo o efectuar retiros de capital de su controlada EDEA. Fitch decidió asignar tendencia negativa a la calificación otorgada debido a un desempeño de EDEA
menor al esperado, lo cual impacta en los dividendos a percibir por IEBA. La calificación BBB+
posee el siguiente significado: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es sólida. Sin embargo, cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras tienen una mayor probabilidad de afectar esta capacidad de pago que en las obligaciones calificadas con categorías superiores. Los signos + o se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade. El dictámen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para ese título valor. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. - Sarmiento 663, 7 Piso - Capital Federal.
Vicepresidente - G. Miguel Arndt e. 31/1 Nº 5218 v. 31/1/2001

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 24 de enero de 2001, ha calificado el Programa, de Obligaciones Negociables de Compañía de Transporte de Energía Eléctrica en Alta Tensión TRAN-

SENER S.A. cuya autorización de oferta pública fue otorgada por la Comisión Nacional de Valores en su Resolución Nro. 11.220 del 18 de enero de 1996 y Resolución 12.182 del 26 de marzo de 1998, otorgándoles la calificación de categoría AA+. Se trata de un Programa Global de obligaciones negociables no convertibles en acciones, por un total de valor nominal de 300 millones de dólares estadounidenses ampliada a U$S 450
millones. El Programa fue aprobado por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 11/9/97 y Resolución de Directorio de fecha 23/9/97 y la ampliación fue aprobada según Resol. N 12.476 de la C.N.V. de fecha 26/11/98 y reuniones de asamblea del 21/09/98 y 28/09/98.
Para el otorgamiento de la calificación se consideraron los balances auditados hasta el 30/09/00.
A juicio de la Calificadora, la fortaleza crediticia deriva de la concesión exclusiva para operar la red de transmisión de alto voltaje así como la estabilidad del flujo de fondos. El sistema de fijación de tarifas prevé revisiones cada cinco años y ajustes semestrales, por lo cual los ingresos de Transener son estables y consistentes en el tiempo, con poca a ninguna sensibilidad a la situación económica o fluctuaciones en los volúmenes transmitidos. Desde 1993, el management de Transener ha mejorado la calidad de la transmisión, reduciendo las fallas en la red e interrupciones del suministro, e incrementado los volúmenes transportados, mientras que los costos de operación y mantenimiento han tenido una evolución básicamente constante. La calificación considera asimismo, el mayor endeudamiento incurrido por la compañía durante los dos últimos ejercicios anuales, así como también el aumento en el flujo de fondos debido al canon correspondiente a la Cuarta Línea +30% al 9/00 y consecuentemente su reducción gradual en el nivel de deudas. La Categoría AA+ posee el siguiente significado: Se trata de obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es muy sólida. El riesgo asociado a estas obligaciones difiere levemente de la deuda mejor calificada dentro del país. Los signos + o - se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade.
El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. Esta calificación no debe se entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. Dicho dictamen que sustenta la citada calificación se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Sarmiento 663 7
Piso Capital Federal.
Vicepresidente - G. Miguel Arndt e. 31/1 Nº 5219 v. 31/1/2001

FONDCAPITAL S.A. SOCIEDAD GERENTE DE
FONDOS COMUNES DE INVERSION
I.G.J. N 1.548.068. Hace saber por un día que en la Asamblea General Ordinaria del 1 de diciembre de 2000 y reunión de Directorio de la misma fecha, la sociedad designó autoridades y distribuyó cargos como sigue: Presidente: Fernando Diego Gardiner; Vicepresidente: Francisco Ribeiro Mendonca; y Director Titular: Bruno Savoldelli.
Abogado - Marcelo Tristán Bosch e. 31/1 Nº 5185 v. 31/1/2001

G
GET IN TOUCH S.A.
AUMENTO DE CAPITAL SOCIAL
Por acta de Asamblea General Extraordinaria del día 13 de noviembre de 2000 se resolvió elevar el Capital Social de $ 12.000 a $ 100.000 integrables en efectivo, representado por 100.000
acciones de $ 1, valor nominal y de un voto por acción cada, divididas en 50.000 acciones Clase A y 50.000 Acciones Clase B. Las acciones correspondientes al aumento de capital deberán hacerse el 25% en efectivo en el acto de la Suscripción en la Sede Social sita en Tucumán N 1455
16 piso of. H de la Capital Federal de lunes a viernes de 10 a 12 hs. El saldo deberá integrarse dentro de los 730 días.
Apoderado - Luis Sánchez e. 31/1 Nº 5171 v. 31/1/2001