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Martes 28 de marzo de 2000

das por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 22 de diciembre de 1998, con términos y condiciones establecidas en Actas de Directorio de fecha 22 y 29 de diciembre de 1998
y 1 de junio de 1999, de Organización Coordinadora Argentina S.A. OCA, como raA. La calificación otorgada ha contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis del Sector Industrial: Sector de riesgo medio; 2. Posición Competitiva: Muy Buena; 3. Perforrnance Operativa: Buena; 4. Análisis del Cash - Flow:
Adecuado; 5. Fortaleza del Balance: Adecuado;
6. Gestión y Management: Muy Buenos; 7.
Análisis de Sensibilidad: Adecuado.
Programa Global de Obligaciones Negociables de Mastellone Hnos. S.A., por un monto de V/N US$
50.000.000, autorizado por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 16 de mayo de 1995 con términos y condiciones establecidos en Acta de Directorio de fecha 18 de mayo de 1995, como raBBB+.
Obligaciones Negociables de Mastellone Hnos.
S.A., por un monto de US$ 225.000.000, autorizadas por Asamblea General Extraordinaria de fecha 28 de agosto de 1997, con términos y condiciones detalladas en Acta de Directorio de fecha 29 de septiembre de 1997, como raBBB+.
Las calificaciones otorgadas han contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis del Sector Industrial: Sector de riesgo Medio; 2. Posición Competitiva: Buena; 3. Performance Operativa:
Buena; 4. Análisis del Cash-Flow: Bueno; 5.
Fortaleza del Balance: Adecuado; 6. Gestión y Management: Adecuados; 7. Análisis de Sensibilidad: Bueno.
Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, sin garantía, denominadas en dólares estadounidenses, autorizadas por Asamblea General de Accionistas del 25 de octubre 1993 y Acta de Directorio del 26 de octubre de 1993, por un monto total de US$ 60.000.000., de Buenos Aires Embotelladora S.A., como raD.
Obligaciones Negociables Simples, Clase A, B y C, autorizadas por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 29 de enero de 1998, con términos y condiciones establecidas en Actas de Directorio de fechas 16 de marzo de 1998 y 26 de marzo de 1998 y 9 de diciembre de 1998, por un monto de US$ 113.400.000., de Buenos Aires Embotelladora S.A., como raB.
Las calificaciones otorgadas han contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorgan estas calificaciones son las siguientes: 1.- Análisis del Sector Industrial: Sector de Riesgo Medio; 2.
Posición Competitiva: Regular; 3. Performance Operativa: Mala; 4. Fortaleza del Cash-Flow: Mala;
5. Fortaleza del Balance: Mala; 6. Gestión y Management: Buena; 7. Análisis de Sensibilidad:
Mala.
Programa Global de Obligaciones Negociables de HSBC Bank Argentina S.A., autorizado por Asamblea General Ordinaria del 31 de octubre de 1995 y con los términos y condiciones incluidas en Acta de Directorio del 31 de enero de 1996, por un monto de US$ 200.000.000. y ampliado a US$ 500.000.000.
autorizado por Asamblea Ordinaria y Extraordinaria del 26 de octubre de 1998, Emisiones de deuda Senior bajo el programa, como raAAEmisiones de deuda Subordinada bajo el programa, como raA+. Las calificaciones otorgadas han contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorgan estas calificaciones son las siguientes: 1. Análisis del Sector Industrial: Sector de riesgo medio 2.
Posición Competitiva: Muy Bueno 3. Performance Operativa: Muy Bueno 4. Fortaleza del Cash-Flow: Muy Bueno 5. Fortaleza del Balance:
Muy Bueno 6. Gestión y Management: Muy Bueno 7. Análisis de Sensibilidad: Adecuado.
Programa Global de Obligaciones Negociables de Ford Credit Compañía Financiera S.A., por un monto máximo de US$ 200.000.000, con duración de 5 años, autorizado por Acta de Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas Nro. 38 de fecha 2 de julio de 1996, como raAAA. La calificación otorgada ha contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorgan estas calificaciones son las siguientes: 1. Análisis del Sector Industrial: sector Medio - Alto; 2. Posición Competitiva: Muy buena; 3. Performance Operativa: Muy buena; 4. Fortaleza del Cash-Flow: Muy buena; 5. Fortaleza del Balance: Muy buena; 6. Gestión y Management: Muy buenos; 7. Análisis de Sensibilidad: Muy bueno.
Programa de Obligaciones Negociables Simples de Mediano Plazo, hasta 5 años, aprobado por Asamblea General Extraordinaria de fecha 2 de junio de 1997, con términos y condiciones detallados
BOLETIN OFICIAL Nº 29.367 2 Sección en Acta de Directorio de fecha 30 de junio de 1997, por un monto de hasta US$ 200.000.000., de Sideco Americana S.A., como raA. La calificación otorgada ha contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis del Sector Industrial: Sector de riesgo Medio; 2. Posición Competitiva: Buena; 3. Performance Operativa:
Muy Buena; 4. Fortaleza del Cash-Flow: Buena;
5. Fortaleza del Balance: Buena; 6. Gestión y Management: Muy Buena; 7. Análisis de Sensibilidad: Buena.
Programa de Eurobonos a Mediano Plazo y Serie 7, por US$ 350.000.000, bajo el mismo, según autorización al Ministerio de Economía de la Pcia. de Bs. Aires, otorgada por Decreto Nº 397/
2000, autorizado por leyes provinciales Nº 12.081
promulgada el 2 de febrero de 1998 y la Nº 11.905
promulgada el 13 de enero de 1997 y modificada por la ley Nº 11.981 promulgada el 8 de agosto de 1997, por un monto máximo de U$S 650.000.000, y su ampliación por US$ 1000.000.000 según Decreto Nº 397/2000, de la Provincia de Buenos Aires, como raAA.
Bonos de Consolidación de Deuda - Ley 11.192, autorizados por la Ley Provincial Nro. 11.192, sancionada el 26 de diciembre de 1991, modificada y complementada por las leyes provinciales 11.212 y 11.762, del 19 de marzo de 1992 y 3 de enero de 1996, respectivamente. Condiciones de emisión establecidas por los decretos 960/92 y 351/92, de la Provincia de Buenos Aires, como raAA.
Eurobonos emitidos por la Provincia de Buenos Aires, autorizados por Ley Provincial Nº 11.905, promulgada el 6 de enero de 1997 y Ley Provincial Nº 11.981 promulgada el 28 de julio de 1997, por un monto de Euros 175.000.000, de la Provincia de Buenos Aires, como raAA.
Eurobonos emitidos por la Provincia de Buenos Aires, autorizados por la Ley Provincial Nº 11.905
promulgada el 6 de enero de 1997 y la Ley Provincial Nº 12.081 del Fondo Educativo, por un monto de Euros 150.000.000., de la Provincia de Buenos Aires, como raAA.
Eurobonos emitidos por la Provincia de Buenos Aires, autorizados por la Ley Provincial Nº 12.081
promulgada el 2 de febrero de 1998 y la Ley Provincial Nº 12.396 sancionada el 30 de diciembre de 1999, por un monto de Euros 300.000.000, de la Provincia de Buenos Aires, como raAA.
Las calificaciones otorgadas han contemplado el Presupuesto 2000 y los resultados ejecutados a 1999.
Las principales razones por las que se otorgan estas calificaciones son las siguientes: 1. Relaciones intergubernamentales: Muy Buenas; 2.
Estructura Económica y Crecimiento: Muy Buenos;
3. Performance y Flexibilidad Fiscal: Adecuadas;
4. Posición y Políticas Financieras: Buenas; 5 .
Sistemas Administrativos: Buenos.
Acciones Ordinarias en circulación de Transportadora de Gas del Sur S.A., Clase A 51% y Clase B
49%, V/N $ 1, de 1 voto c/u, como 1.
Capacidad de generar utilidades: Muy Buena Liquidez: Alta Las calificación otorgada ha contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Acciones Ordinarias en circulación, Clase A 51%
de 2 votos c/u y Clase B 49% de 1 voto c/u, V/N
$1, de Grupo Concesionario del Oeste S.A., como
1 .
Capacidad de Generar Ganancias: Muy buena Liquidez: Media.
La calificación otorgada ha contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión Lombard Ahorro en Pesos con Lloyds Investment Managers SGFCI S.A. como Sociedad Gerente, cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 17 de fecha 27 de junio de 1997, como raAAAm.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis de la Estructura Legal: Muy Bueno; 2. Análisis de la Calidad de los activos: Muy Bueno; 3. Análisis de la Evolución Patrimonial y de las Cuotapartes: Muy Bueno.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión Lombard Premium en USD con Lloyds Investment Managers SGFCI S.A. como Sociedad Gerente, cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 17 de fecha 27 de junio de 1997, como raAAf.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis de la Estructura Legal: Bueno; 2. Análisis de la Calidad de los activos: Bueno; 3. Análisis de la Evolución Patrimonial y de las Cuotapartes: Bueno.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión Lombard Premium en Pesos con Lloyds Investment Managers SGFCI S.A. como Sociedad Gerente, cuya política de inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 17 de fecha 27 de junio de 1997, como raAAf.

Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis de la Estructura Legal: Muy Bueno; 2. Análisis de la Calidad de los activos: Muy Bueno; 3. Análisis de la Evolución Patrimonial y de las Cuotapartes: Muy Bueno.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión Cardinal Maxidólares, con MBA Asset Management S.A.
S.G.F.C.I. como Sociedad Gerente, cuya política de inversión fue aprobada por Acta de Directorio Nº 294
de fecha 14 de agosto de 1998, como raAf.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis de la Estructura Legal: Muy Bueno; 2. Análisis de la Calidad de los activos: Muy Bueno; 3. Análisis de la Evolución Patrimonial y de las Cuotapartes: Muy Bueno.
Emisión de Títulos de Deuda Garantizados Serie 1 por un monto de $ 50.000.000., del Fidoicomiso Financiero STARS, con First Trust of New York N.A., Representación permanente en Argentina, como fiduciario, dentro del Programa de Emisión de Títulos de Deuda y Certificados de Participación, autorizada por decisión del Representante Legal del Fiduciario en la Argentina de fecha 26 de mayo de 1998, como raAAAr.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Estructura legal: Muy Buena; 2. Calidad de los activos: Muy Buena; 3. Seguridad del flujo de fondos: Muy Buena.
Títulos de Deuda con Garantía de CEI Citicorp Holdings S.A. por un monto de hasta US$ 70.800.000., del Fideicomiso Financiero Argentine Financial Trust, con The Chase Manhattan Trading S.A. Sociedad de Bolsa como fiduciario, emisión autorizada por el Directorio del Fiduciario en su reunión del 1 de noviembre de 1999, como raAA-.
Las principales razones por las que se otorgan estas calificaciones son las siguientes: 1. Análisis de la Estructura Legal: Muy Bueno; 2. Análisis de la Calidad de los activos: Bueno; 3. Análisis del Flujo de Fondos: Muy Bueno.
Títulos de Deuda Amortizables Senior Amortizing Notes Due 2008 por un monto de US$ 150.000.000, en reemplazo de las Obligaciones Negociables Simples aprobadas por Asamblea General Ordinaria de Accionistas y Especial de Accionistas de fecha 24
de septiembre de 1998 y Acta de Directorio de fecha 5 de agosto de 1998 por un monto de US$ 250.000.000., de Aguas Argentinas S.A., como raAA. La calificación otorgada ha contemplado Estados Contables al 31 de diciembre de 1999.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes: 1. Análisis del Sector Industrial: Sector de riesgo Bajo; 2. Posición Competitiva: Muy Buena; 3. Performance Operativa: Muy Buena; 4. Análisis del Cash - Flow:
Muy Buena; 5. Fortaleza del Balance: Muy Buena; 6. Gestión y Management: Muy Buenos; 7.
Análisis de Sensibilidad: Bueno.
Significado de la calificación raAAA:
Una obligación calificada raAAA posee la más alta calificación de la escala de calificaciones locales para Argentina de Standard & Poors. La capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisores argentinos es SUMAMENTE FUERTE.
Significado de la calificación raAA:
Una obligación calificada raAA difiere levemente de la calificación más alta de la escala. La capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisores argentinos es MUY FUERTE.
Significado de la calificación raA:
Una obligación calificada raA es algo más susceptible a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que aquéllas con más alta calificación. De todos modos, la capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisores argentinos es FUERTE.
Significado de la calificación raBBB:
La calificación raBBB implica ADECUADOS
parámetros de protección comparados con otras obligaciones argentinas. Sin embargo, condiciones económicas adversas o un cambio en las circunstancias podrían debilitar la capacidad del emisor de hacer frente a sus compromisos financieros.
Significado de la calificación raB:
La calificación raB implica DEBILES parámetros de protección comparados con otras obligaciones argentinas. El emisor aún cuenta con capacidad de pago para hacer frente a los compromisos financieros de la obligación pero condiciones adversas del mercado del emisor, de los mercados financieros o de la situación económica general, podrían debilitar su capacidad o voluntad de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación.
Significado de la calificación raD:
Las obligaciones argentinas calificadas como raD
son aquellas que se encuentran en situación de no
pago o el responsable de la obligación se ha declarado en quiebra. La calificación raD se utiliza cuando los pagos de principal o intereses no se realizan en la fecha correspondiente, aún en los casos en que el período de gracia no haya expirado, a menos que STANDARD & POORS crea que los pagos se harán durante dicho período.
Significado de la calificación raAAAm Los Fondos calificados raAAAm poseen la más alta calificación de acuerdo a la escala nacional de STANDARD & POORS para Argentina. Estos Fondos, en relación con otros Fondos de dinero o Fondos Comunes de Inversión compuestos por certificados de depósito a plazo fijo y/o activos de renta fija de corto plazo calificados en la escala ra, exhiben una mejor capacidad para mantener el valor del capital comparada con Fondos calificados en categorías inferiores.
Significado de la calificación raAAf Los Fondos calificados raAAf difieren levemente de la más alta calificación de acuerdo a la escala nacional de STANDARD & POORS para Argentina.
La protección de estos Fondos ante pérdidas provenientes de cesaciones de pago, en relación con otros Fondos calificados en la escala ra, es MUY FUERTE.
Significado de la calificación raAf La protección de estos Fondos ante pérdidas provenientes de cesaciones de pago, en relación con otros Fondos calificados en la escala ra, es FUERTE.
Significado de la calificación 1: Capacidad de Generar Ganancias: Muy buena. La capacidad de generar ganancias puede verse afectada en forma insignificante, aún ante cambios relativamente importantes en variables económicas generales, de su mercado específico y/o de los mercados financieros. Liquidez: Alta. Incluye aquellas acciones que en forma aproximada se ubiquen en el primer tercio del volumen diario promedio del año de transacciones en el/los Mercados.
Significado de la calificación 1: Capacidad de Generar Ganancias: Muy buena. La capacidad de generar ganancias puede verse afectada en forma insignificante, aún ante cambios relativamente importantes en variables económicas generales, de su mercado específico y/o de los mercados financieros. Liquidez: Media: Incluye aquellas acciones que en forma aproximada se ubiquen en el segundo tercio del volumen diario promedio del año de transacciones en el/los Mercados.
Significado de la calificación 2: Capacidad de Generar Ganancias: Buena. La capacidad de generar ganancias puede verse afectada poco, ante cambios relativamente importantes en su mercado específico y/o de los mercados financieros. Liquidez:
Media: Incluye aquellas acciones que en forma aproximada se ubiquen en el segundo tercio del volumen diario promedio del año de transacciones en el/los Mercados.
Significado de la calificación 2: Capacidad de Generar Ganancias: Muy buena. La capacidad de generar ganancias puede verse afectada en forma insignificante, aun ante cambios relativamente importantes en variables económicas generales, de su mercado específico y/o de los mercados financieros. Liquidez: Baja. Incluye aquellas acciones que en forma aproximada se ubiquen en el tercer tercio del volumen diario promedio del año de transacciones en el/los Mercados.
Definición del símbolo r:
STANDARD & POORS distingue algunas de sus calificaciones agregando el símbolo r con el fin de alertar a los inversores acerca de la posibilidad que ciertos instrumentos de deuda puedan experimentar bruscas fluctuaciones o una alta volatilidad en sus retornos esperados, debido a significativos riesgos no crediticios. Las calificaciones de riesgo de STANDARD & POORS se refieren solamente al riesgo crediticio. Por lo tanto, el agregado del símbolo r no tiene el fin de modificarlas, sino de ampliar la información brindada.
Las calificaciones de STANDARD & POORS
INTERNATIONAL RATINGS LTD. SUCURSAL ARGENTINA, son relativas a otras obligaciones similares de emisores en Argentina. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener este instrumento.
El informe completo que sustenta esta calificación se encuentra disponible en STANDARD &
POORS INTERNATIONAL RATINGS LTD., SUC.
ARGENTINA, Alem 855, Piso 3, TE.: 54-11 48912100.
Autorizado - Patricio Cabrera e. 28/3 Nº 43.931 v. 28/3/2000

STANDARD & POORS INTERNATIONAL
RATINGS LTD., SUC. ARGENTINA
STANDARD & POORS INTERNATIONAL
RATINGS LTD., SUC. ARGENTINA en su reunión de Consejo de Calificación del día 21 de marzo