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Jueves 18 de noviembre de 1999

guardos que a opinión de la Calificadora se consideran insuficientes.
Calificación Asignada: C. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF
& PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 11 de noviembre de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 18/11 Nº 30.467 v. 18/11/99

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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846
Piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 11 de noviembre de 1999, se dictaminó respecto de los títulos de deuda emitidos por un monto de U$S 100.000.000
por First Trust New York, National Association en carácter de fiduciario financiero del Fideicomiso Financiero Condor, mantener la categoría A-, que conforme a la definición metodológica presentada ante la Comisión Nacional de Valores, implica que los instrumentos calificados en esta categoría presentan una alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, aun cuando son más susceptibies a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que los instrumentos calificados en categorías más altas. Los títulos de deuda serán emitidos conforme a las disposiciones de la ley 24.441 por el fiduciario First Trust New York, National Association. La Calificación obtenida surge del análisis efectuado de acuerdo a la metodología para la calificación de operaciones de securitización presentada a la Comisión Nacional de Valores. La misma contempla la evaluación de los siguientes parámetros: la administración de la cartera del Fideicomiso, la metodología de originación de los activos securitizados, la estructura legal, la composición de los activos, la morosidad, las garantías existentes, las mejoras crediticias disponibles y el análisis de los flujos de caja. De la evaluación ponderada de cada uno de los factores detallados surge la calificación asignada a los títulos emitidos. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
El informe completo que sustenta la calificación se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Buenos Aires, 11 de noviembre de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 18/11 Nº 30.468 v. 18/11/99

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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846
Piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 11 de noviembre de 1999, se dictaminó con respecto de las Obligaciones Negociables subordinadas clase A sexta serie por un monto de u$s 5.000.000 y de las Obligaciones Negociables subordinadas clase A
quinta serie por un monto de u$s 5.000.000. Los títulos emitidos por el Banco Municipal de La Plata tienen un vencimiento de 7 años a partir de la fecha de emisión. Las Obligaciones Negociables se han calificado en categoría BBB, lo cual implica que los Bonos calificados en esta categoría presentan una adecuada capacidad para pagar intereses y capital en las condiciones originalmente pactadas. Aun cuando ellos presentan, bajo condiciones normales, indicadores que ofrecen una adecuada protección, cambios en las circunstancias o en las condiciones económicas tienen una mayor probabilidad de derivar en un debilitamien-

BOLETIN OFICIAL Nº 29.275 2 Sección to de la capacidad de estos bonos para pagar intereses y capital, que para aquellos calificados en categorías superiores. El Banco Municipal de La Plata es una entidad fundada en el año 1897, y su propiedad pertenece totalmente a la Ciudad de La Plata, a la fecha de análisis. Funciona como un banco comercial y como agente financiero de la Municipalidad de la Ciudad de La Plata. Según Balance Trimestral al 30 de junio de 1999, sus activos totales alcanzaban a $MM 312.7, sus pasivos a $MM 287.0 y su Patrimonio Neto a $MM 25.7. A la misma fecha, sus resultados anualizados alcanzaban a $MM 1.8.
La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consignan a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración:
1 - Estructura de capital - El Banco presenta una relación patrimonio neto sobre activos del 8.2% a jun.99, en tanto la relación Patrimonio Neto sobre activos de riesgo alcanza a 10.2% - Nivel B
2 - Estructura de liquidez - Liquidez inmediata:
33.2% - Liquidez estructural: 2.2% - Nivel 2
3 - Grado de rentabilidad - ROE: 7.3% - ROA:
0.5% - Eficiencia: 4.5% - Nivel 2
4 - Riesgo de Activos - Nivel 2
4.1- Diversificación - Concentración primeros 10 deudores: 8.0% - Nivel 1
4.2- Composición - Irreg. neta de Riesgo Potencial y cumplimiento inadecuado II: 17.0% - Garantías Preferidas sobre Préstamos: 25.1% - Irreg.
II neta de Previsiones sobre P.N.: 71.8% - Nivel 2
5 - Aspectos cualitativos, organizacionales y estratégicos - Nivel 2
Calificación asignada: BBB
Características del Instrumento. No cuenta con resguardos ni garantías que modifiquen la calificación asignada.
Calificación final: BBB
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF& PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
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Buenos Aires, 11 de noviembre de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 18/11 Nº 30.471 v. 18/11/99

el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846
Piso 6º - Teléfono 4311-3833 en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 11 de noviembre de 1999, se dictaminó, respecto de las Cuotapartes del Superfondo Latinoamérica Fondo Común de Inversión el Fondo, mantener la categoría A-
lo cual implica que las cuotapartes calificadas en esta categoría presentan una buena combinación de elementos relativos al grado de diversificación de riesgo, políticas de inversión del Fondo y características de la administración del mismo.
El Superfondo Latinoamérica constituye un fondo común abierto de inversión, cuyas inversiones están orientadas a instrumentos de Renta Variable. Sociedad Gerente: Santander Investment Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. Sociedad Depositaria: Banco Río de la Plata S.A.
La Calificación obtenida surge del análisis efectuado de acuerdo con la metodología de calificación de cuotapartes de los Fondos Comunes de Inversión presentada a la Comisión Nacional de Valores. La misma contempla la evaluación de los siguientes parámetros: grado de diversificación de riesgo de la cartera del Fondo, políticas de inversión y características de administración del Fondo. De la evaluación ponderada de cada uno de los factores detallados surge la calificación asignada a las cuotapartes. Asimismo, la Calificadora ha evaluado favorablemente el compromiso adquirido por la Sociedad Gerente, que se ha fijado adoptar políticas y estrategias de inversión tendientes a lograr una diversificación lo más amplia posible del haber del Fondo dentro de los parámetros de calidad de instrumentos comprometidos.
Declara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación a suscribir el instrumento calificado.
El informe que sustenta la calificación se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 11 de noviembre de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 18/11 Nº 30.473 v. 18/11/99

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Piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C. N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 11 de noviembre de 1999, se dictaminó, respecto de las Cuotapartes del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Máxima AF.J.P. S.A. el Fondo, mantener la categoría 1 lo cual implica que las cuotapartes del Fondo de Jubilación y Pensión presentan muy buenas perspectivas de obtener una adecuada performance a lo largo del tiempo.
La Calificación obtenida surge del análisis efectuado de acuerdo con la metodología de calificación de Cuotapartes de Fondos de Jubilación y Pensión registrado en la C.N.V. La misma contempla la evaluación de los siguientes parámetros cuantitativos y cualitativos: rentabilidad de las cuotapartes del F.J.P., volatilidad en el valor de dichas cuotapartes, diversificación y grado de riesgo de los activos del fondo, y características de la administración. De la evaluación ponderada de cada uno de los factores detallados surge la calificación asignada a las cuotapartes. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación a suscribir el instrumento calificado. El informe completo que sustenta la calificación se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 11 de noviembre de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 18/11 Nº 30.472 v. 18/11/99
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con
ECOL Sociedad Anónima Se hace saber por un día que por Acta de A.G.O.
y Acta de Directorio Nº 93, ambas del 5-4-99, los accionistas designaron a los nuevos miembros del directorio y distribuyeron sus cargos de la siguiente forma: Presidente: Luis Graziani. Vicepresidente:
Mark Perrin Lowrey. Directores titulares: Néstor Osvaldo Grindetti, Martín Juan Blaquier, Horacio Roberto De Vita y Oscar David Maril. Directores suplentes: Enrique Jorge Flaiban, Eduardo Jorge Ducard y Jorge Javier Vega Iracelay.
Autorizado - Roberto Garibaldi e. 18/11 Nº 30.563 v. 18/11/99

ELHOIM S.R.L.
Designación de gerente. Con fecha 25-10-99.
Protocolización por escritura 244 del Registro 1711, de Asamblea de Socios del 25-10-99, designación de gerente a Flavio Hernán Quartino, argentino, DNI 20.014.057, casado, dom. Independencia 2809 6º A Cap. Fed. Farmacéutico, mayor de edad. Y su aceptación.
Escribana - Nancy Edith Barre e. 18/11 Nº 30.607 v. 18/11/99

EXOIL DE ARGENTINA S.A.
Art. 194 Ley 19.550. Se comunica que por Asamblea General Extraordinaria celebrada el 20/
9/99 se aumentó el capital de $ 12.000 a $ 42.000
mediante la emisión de 300 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal $ 100
y con derecho a un voto por acción. Se llama a los Sres. Accionistas a que ejerzan su derecho de suscripción preferente en los siguientes términos:
aForma de pago: Al contado en efectivo en el acto de la suscripción; b Vto. del plazo: A los 30 días de la última publicación. c Lugar y hora: En Leandro N. Alem 822 4º, de C. de Bs. As., días hábiles, en el horario de 10,00 a 18,00. d Se deja constancia que un accionista ha ofrecido suscribir e integrar la totalidad del aumento decidido, capi-

talizando a tal efecto parte de la deuda que la sociedad posee con el mismo.
Presidente - Guillermo Marcelo Leveratto e. 18/11 Nº 30.596 v. 22/11/99

F
FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 12 de Noviembre de 1999 ha calificado a los Títulos Fiduciarios Clase III en el Fideicomiso Financiero HPDA Clase III por USD 62.500.000 y a los Títulos Fiduciarios Clase IV en el Fideicomiso Financiero HPDA Clase IV por USD 62.500.000 con la categoría B+. Asimismo se ha calificado a los Títulos Fiduciarios Subordinados por USD
35.000.000 en el Fideicomiso Financiero HPDA
Clase V con la categoría B-.
Se trata de títulos que cuentan para su repago con el flujo proveniente de Obligaciones Negociables a ser emitidas por Hidroeléctrica Piedra del Aguila S.A. cuyos montos, plazos, tasas y condiciones de repago son idénticas a las de los Títulos objeto de calificación. Los títulos subordinados tienen como subyacente a Obligaciones Negociables Subordinadas, las que comenzarán a recibir pagos luego de cancelada totalmente la deuda senior. Las calificaciones otorgadas tienen en cuenta el riesgo de la empresa que emitirá los títulos que constituirán los activos subyacentes de los Fideicomisos, es decir Hidroeléctrica Piedra del Aguila S.A. Fitch IBCA ha analizado la calidad crediticia de la compañía y la estructura planteada no permite desligar variaciones futuras en el riesgo crediticio de los Títulos respecto del de la empresa. Dado que aún no se han producido las emisiones, las calificaciones otorgadas se basan en la documentación e información preliminar presentada por el emisor y sus asesores, quedando sujeta a la recepción de la documentación definitiva al cierre de las operaciones. Significado de la calificación otorgada: B: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es incierta. Esta capacidad de pago no se encuentra adecuadamente protegida contra cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras y se considera que estas obligaciones implican un grado mayor de especulación que las categorías superiores.
Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. El dictamen que sustenta esta calificación se encuentra disponible en FITCH IBCA
ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Sarmiento 663 7º Piso Capital Federal.
Ignacio Giménez e. 18/11 Nº 30.603 v. 18/11/99
FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. El Consejo de Calificación de esta sociedad reunido el dia 12 de noviembre de 1999, ha actualizado la calificación otorgándole la categoría AAA, a las distintas emisiones de los Bonos de la Provincia de Buenos Aires. Se trata de un Programa de Bonos de Inversión de la Provincia de Buenos Aires; cuya autorización fue otorgada por la Ley Provincial Nº 11.376/92 y sus modificaciones, y por resolución N 8/94 de la Secretaría de Finanzas Bancos y Seguros; llevándose a cabo la oferta pública de los mismos de conformidad con lo dispuesto en el artículo 18 de la Ley 17.811. Dicho programa de Eurobonos a mediano plazo podrá emitirse en una o más series por un monto máximo en circulación de u$s 450 millones, con vencimientos no inferiores a dos años ni superiores a diez años contados a partir de la fecha de emisión. Asimismo se califica el Programa de Eurobonos a mediano plazo por U$S 650 millones dentro del cual pueden emitirse una o más series y los Bonos pueden estar denominados en dólares estadounidenses o cualquier otra moneda que se especifique en el complemento de precios. Los Bonos emitidos bajo ambos programas constituyen obligaciones no garantizadas y no subordinadas del emisor y tendrán igual condición pari passu entre sí y respecto de otra deuda presente y futura no garantizada y no subordinada del emisor. También se ha tratado la calificación de los Bonos de Consolidación de Deudas ley 11.192 de la Provincia de Buenos Aires otorgándole la categoría AAA. La Ley 11.192 establece el reembolso de reclamos y obligaciones de la Provincia acaecidos con anteriori-