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BOLETIN OFICIAL Nº 28.900 2 Sección
Martes 19 de mayo de 1998

2007480, 1988177, 1955427, 2009816, 1991392, 1986860, 1897586, 1988355, 1985799.
Presidente - Arturo J. M. Grimald e. 19/5 Nº 153.257 v. 19/5/98

D
DOWERS COMPANY
S.A. de Capitalización y Ahorro Con domicilio legal en calle Tucumán 240, Piso 3º de Capital Federal, Legajo I.G.J. Nº 1.623.463, informa el resultado del sorteo de la Lotería Nacional efectuado el 02/05/98: 1º Premio: 22949
- 2º Premio: 19375 - 3º Premio. 33828 - 4º Premio: 18699 - 5º Premio: 13298, por lo que resultaron favorecidos todos los títulos que tengan: 1º Premio 949 - 2º Premio 375 - 3º Premio:
828 - 4º Premio: 699 - 5º Premio: 298. Buenos Aires, 8 de mayo de 1998.
Presidente - Héctor Jorge Bibiloni e. 19/5 Nº 47.159 v. 19/5/98
DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 226/92
t.o., artículos 8º y 9º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 8 de abril de 1998, se dictaminó con respecto a las Obligaciones Negociables por U$S 350.000.000 dólares estadounidenses trescientos cincuenta millones de DISCO S.A. la Emisora a emitirse en dos clases: una de U$S 100.000.000 dólares estadounidenses cien millones, con vencimiento final en mayo de 2003
y otra de U$S 250.000.000 dólares estadounidenses doscientos cincuenta millones con vencimiento final en mayo de 2008, calificar en la categoría AAlo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una muy alta capacidad para pagar intereses y capial de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, y difieren de bonos calificados en una categoría más alta sólo en un pequeño grado. La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración: La información suministrada por Disco fue considerada como representativa y la prueba de corte superó el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Así, la cobertura básica de gastos financieros alcanzó a 4.16 veces; el grado de riesgo de la industria en que opera la Emisora se consideró como medio. La cobertura de gastos financieros proyectada en promedio, fue estimada en 2.89 veces para los ejercicios a finalizar en diciembre de 1998-2001. Los indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto, alcanzaron el Nivel 1. La posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve, permite determinar a la misma como favorable, siendo las características de administración y propiedad un ítem calificado como aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. El instrumento calificado no posee garantías adicionales al patrimonio de la Emisora y posee resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran suficientes. Calificación asignada: AA-. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la sociedad calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar vender o mantener el instrumento calificado. La Comisión Nacional de Valores otorgó la autorización de oferta pública mediante el Certificado Nº 203
del 8 de mayo de 1998. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación.
El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Buenos Aires, 12 de mayo de 1998.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 19/5 Nº 153.281 v. 19/5/98
DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 226/92

t.o., artículos 8º y 9º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de mayo de 1998, se dictaminó con respecto al Programa de Obligaciones Negociables de Mediano Plazo por un monto de dólares estadounidenses doscientos cincuenta millones U$S 250.000.000. Los títulos emitidos por el Banco de la Ciudad de Buenos Aires bajo el Programa de Mediano Plazo tienen un vencimiento de entre 9 meses y 30 años, y serán obligaciones simples, directas y con garantía común del patrimonio de la Entidad. El Programa se ha calificado en categoría A lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, aun cuando ellos son más susceptibles a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que los bonos calificados en categorías más altas. El Banco de la ciudad de Buenos Aires es una entidad fundada en el año 1878, y su propiedad pertenece totalmente a la Ciudad de Buenos Aires, a la fecha de análisis. Funciona como un banco comercial y como agente financiero del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. En enero 98 era el tercer banco oficial y el número 10 en el ranking de depósitos del país. Al 31 de enero de 1998, sus activos totales alcanzaban a $MM
2439.6, sus pasivos a $MM 2231.2 y su Patrimonio neto a $MM 208.4. A la misma fecha, sus resultados anualizados alcanzaban a $MM 23.8.
La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración: 1 - Estructura de capital - El Banco presenta una relación patrimonio neto sobre activos del 8.5 % a ene.98, en tanto la relación Patrimonio Neto sobre activos de riesgo alcanza a 10.3 % - Nivel 2. 2 - Estructura de liquidez - Liquidez inmediata: 30.2 % - Liquidez estructural: 2.8 % Nivel 1. 3 - Grado de rentabilidad - ROE:
11.8 % - ROA: 1.0 % - Eficiencia: 2.9 % - Nivel 2.
4 - Riesgo de Activos - Nivel 2. 4.1 - Diversificación - Concentración primeros 10 deudores: 28.6
% - Nivel 3. 4.2 - Composición - Irreg. neta de riesgo potencial y cumplimiento inadecuado II:
14.9 % - Garantías preferidas sobre préstamos:
22.5 % - Irreg. II neta de previsiones sobre P.N.:
40.9 % - Nivel 2. 5 - Aspectos cualitativos, organizacionales y estratégicos - Nivel 2 Calificación asignada: A. Características del instrumento. No cuenta con resguardos ni garantías que modifiquen la calificación asignada. Calificación final: A Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la sociedad calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS
DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Buenos Aires, 12 de mayo de 1998.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 19/5 Nº 153.284 v. 19/5/98
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Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 226/92
t.o., artículos 8º y 9º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de mayo de 1998, se dictaminó con respecto a las Obligaciones Negociables no convertibles en acciones de valor nominal dólares estadounidenses sesenta millones V.U$S N. 60.000.000, emitidas por Buenos Aires Embotelladora S.A.
la Emisora, cuya calificación es disminuida a categoría C, lo cual implica que los Bonos calificados en esta categoría presentan algún retardo en el pago de intereses o capital, o bien la capacidad de pago del emisor ha sido calificada como insuficiente. La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración: La información suministrada por Buenos Aires Embotelladora S.A. fue considerada como representativa y la prueba de corte resultó negativa. Así, la cobertura básica de gastos financieros fue negativa; el grado de riesgo de la industria en que opera la Emisora se consideró como medio-alto. La cobertura de gastos financieros proyectada para el período set98, fue estimada también como negativa. Los indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto, alcanzaron el Nivel 3. La posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve, permite determinar a la misma como favorable, siendo las
características de administración y propiedad un ítem calificado como aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adversos, que la cobertura de gastos financieros proyectada no es satisfactoria. El instrumento calificado no posee garantías adicionales al patrimonio de la Emisora y posee resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran insuficientes. Calificación asignada: C. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 12
de mayo de 1998.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 19/5 Nº 153.285 v. 19/5/98
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Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 226/92
t.o., artículos 8º y 9º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de mayo de 1998, se dictaminó con respecto a las Obligaciones Negociables subordinadas convertibles garantizadas en acciones las Obligaciones, por un valor nominal total de dólares estadounidenses doce millones U$S
12.000.000 a una tasa Libo a seis meses más el 2.25 % anual con vencimiento a 9 años emitidas por Juan Minetti S.A. la Emisora, manteniéndose la calificación en categoría A, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, aun cuando ellos son más susceptible a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que los bonos calificados en categorías más altas. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración: La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa y la prueba de corte superó el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Así, la cobertura básica de gastos financieros alcanzó a 18,7; el grado de riesgo de la industria en que opera la Emisora se consideró como medio. La cobertura de gastos financieros proyectada para el período 1996-1998, en promedio, fue estimada en 5.53. Los indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, alcanzaron el Nivel 2. La posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve, permite determinar a la misma como favorable, siendo las características de administración y propiedad un ítem calificado como aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adversos, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. El pago de las Obligaciones Negociables capital e interés se encuentra subordinado al pago previo de los préstamos de la Corporación Financiera Internacional CFI. Los resguardos de las obligaciones fueron considerados como suficientes en opinión de la Calificadora. Calificación asignada: A. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF &
PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 12 de mayo de 1998.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 19/5 Nº 153.289 v. 19/5/98
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S.A.
Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 226/92
t.o., artículos 8º y 9º, informa que en la sesión
ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de mayo de 1998, se dictaminó con respecto al Programa de Obligaciones Negociables de mediano plazo por dólares estadounidenses ciento veinte millones U$S 120.000.000, a emitir por Tía S.A. La Emisora, asignar la calificación en categoría A-, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, aun cuando ellos son más susceptibles a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que los bonos calificados en categorías más altas. La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración. La información suministrada por Tía S.A., fue considerada como representativa y la prueba de corte superó el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Así, la cobertura básica de gastos financieros alcanzó a 2.09 veces; el grado de riesgo de la industria en que opera la Emisora se consideró como medio. La cobertura de gastos financieros proyectada para el período Dic98, Dic2004, en promedio, fue estimada en 2,7 veces. Los indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto, alcanzaron el Nivel 2. La posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve, permite determinar a la misma como favorable, siendo las características de administración y propiedad un ítem calificado como aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para el escenario menos adverso la categoría B y para el escenario más adverso la categoría B respecto de la cobertura de gastos financieros proyectada. El instrumento calificado no posee garantías adicionales al patrimonio de la Emisora y posee resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran suficientes. Calificación asignada: A-. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación.
El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Buenos Aires, 12 de mayo de 1998.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 19/5 Nº 153.290 v. 19/5/98
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CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento de la Ley 24.241 artículo 74, inc. h, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de mayo de 1998, se dictaminó respecto a la actualización de la calificación de las acciones ordinarias Clase A de Juan Minetti S.A. la Sociedad, mantener la Categoría 2, lo cual implica que las acciones calificadas en esta categoría son probablemente más seguras y menos riesgosas que la mayoría de los títulos accionarios. Presentan buenas condiciones respecto a la capacidad de generar utilidades y liquidez accionarias. La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración: La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa. La calificación final de las acciones surgen de ponderar: 1 La capacidad esperada de generar utilidades de la sociedad y 2 la liquidez accionaria de la misma.
La mencionada capacidad ha sido evaluada como buena, basada en los muy buenos indicadores de rentabilidad, fortaleza de cash-flow, bajo endeudamiento y calidad de los factores cualitativos y de competitividad de la sociedad. La liquidez de la acción se consideró como media.
Calificación asignada: Categoría 2. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictame de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
ARGENTINA SOCIEDAD CALFICADORA DE
RIESGO S.A. Buenos Aires, 12 de mayo de 1998.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 19/5 Nº 153.292 v. 19/5/98