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BOLETIN OFICIAL Nº 29.444 2 Sección Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 12 de julio de 2000.
Director - G. Miguel Arndt e. 20/7 Nº 54.243 v. 20/7/2000

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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Av. Santa Fe 846 Piso 6º - Tel. 4311-3833 en cumplimiento de la Ley 24.241 artículo 74, inc. h, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de julio de 2000, se dictaminó respecto a la calificación de las acciones ordinarias de I.R.S.A.
Inversiones y Representaciones S.A. la Sociedad, mantener la Categoría 1, lo cual implica que las acciones calificadas en esta categoría son probablemente las más seguras, más estables y menos riesgosas. Presentan muy buenas condiciones respecto a la Capacidad de Generación de Utilidades y liquidez accionaria.
La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración:
La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa, procediéndose a analizar los estados contables al 31/03/2000.
La calificación final de las acciones surge de ponderar: 1 La capacidad esperada de generar utilidades de la Sociedad y 2 La liquidez accionaria de la misma.
La mencionada capacidad ha sido evaluada como Muy Buena, basada en los muy buenos indicadores de rentabilidad proyectada, fortaleza de cash-flow, bajo endeudamiento aunque creciente, y calidad de los factores cualitativos y de competitividad de la Sociedad.
La liquidez de la acción se consideró como Alta.
Calificación asignada: Categoría 1.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
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Piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de Res. Gral.
C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de julio de 2000, se dictaminó con respecto a:
1 Programa de Eurobonos a mediano plazo por un valor nominal dólares estadounidenses ciento cincuenta millones V.N. U$S 150.000.000, 2 Programa de Obligaciones Negociables por un monto total de hasta U$S 250.000.000, 3 Emisión de Obligaciones Negociables convertibles en acciones ordinarias de la Sociedad, por hasta un monto total de valor nominal pesos ochenta millones V.N. $ 80.000.000 y 4 Emisión de Obligaciones Negociables Subordinadas convertibles en acciones ordinarias de la Sociedad, por hasta un monto total de valor nominal dólares treinta millones V.N. U$S 5.045.362, correspondientes a Alpargatas S.A.I.C. La Emisora, manteniéndose la categoría C lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan algún retardo en el pago de intereses o capital, o bien la capacidad de pago del emisor ha sido calificada como insuficiente. La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En
forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración: La información suministrada por Alpargatas S.A.I.C., fue considerada como representativa utilizando los Estados Contables de la Emisora por el período económico de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2000. El análisis no superó la prueba de corte, de esta manera no se permite continuar con los procedimientos normales de calificación. Los instrumentos calificados no poseen garantías adicionales al patrimonio de la Emisora y poseen resguardos que fueron considerados insuficientes en opinión de la Calificadora.
Calificación Asignada: C. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF
& PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 12 de julio de 2000.
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Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento de la Ley 24.241 artículo 74, inc. h, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de julio de 2000, se dictaminó respecto a la calificación de las acciones ordinarias de Alpargatas S.A. la Sociedad, manteniéndose en la Categoría 4, lo cual implica que las acciones calificadas en esta categoría son probablemente más riesgosas y menos seguras que el promedio de los títulos accionarios. La combinación de capacidad en generar ganancias y liquidez accionaria resulta insatisfactoria. La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración: La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa utilizando los Estados Contables de la Emisora por el período económico de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2000. La calificación final de las acciones surge de ponderar: 1 La capacidad esperada de generar utilidades de la Sociedad y 2 La liquidez accionaria de la misma. La mencionada capacidad ha sido evaluada como Baja, basada en los indicadores de rentabilidad, cash-flow, y calidad de los factores cualitativos y de competitividad de la Sociedad. La liquidez de la acción se consideró como Baja Calificación asignada: Categoría 4.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 12 de julio de 2000.
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Piso 6º - Tel. 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Res. Gral. C.N.V.
Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de julio de 2000, se dictaminó con respecto de: 1º Emisión de obligaciones negociables convertibles en acciones por un total autorizado oportunamente de hasta dólares estadounidenses noventa y dos millones U$S 92.000.000 y que fueran recientemente recompradas por IRSA y 2º Emisión de Obligaciones Negociables simples por hasta u$s 150
millones dentro del Programa Global de Obligaciones Negociables de u$s 250 millones a emitir por IRSA Inversiones y Representaciones S. A.

la Emisora, se mantienen en la categoría AA, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una muy alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, y difieren de bonos calificados en una categoría más alta sólo en un pequeño grado.
La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración:
La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa, procediéndose a analizar los estados contables al 31 de marzo de 2000. La prueba de corte superó holgadamente el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Así, la cobertura básica de gastos financieros se estimó en 1,2 veces; el grado de riesgo de la industria en que opera la Emisora se consideró como medio. La cobertura de gastos financieros proyectada para el período Jun00-Jun03, en promedio, fue estimada en 2.9. Los indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto, alcanzaron el Nivel 1. La posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve, permite determinar a la misma como favorable, siendo las características de administración y propiedad un ítem calificado como aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. Las Obligaciones poseen garantía común del patrimonio de la Emisora. Los resguardos de las Obligaciones fueron considerados como suficientes en opinión de la Calificadora.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
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Director - G. Miguel Arndt e. 20/7 Nº 54.249 v. 20/7/2000

Jueves 20 de julio de 2000 15
garantía común del patrimonio de la Emisora. Los resguardos de las Obligaciones fueron considerados como suficientes en opinión de la Calificadora.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 12 de julio de 2000.
Director - G. Miguel Arndt e. 20/7 Nº 54.250 v. 20/7/2000

DYLAR DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A.
Hace saber por un día que por Asamblea General Ordinaria celebrada el 27/4/00 se resolvió designar el nuevo Directorio, cuyos cargos fueron distribuidos por reunión de Directorio de la misma fecha, quedando conformado como sigue: Presidente: Enrique Tomás Huergo; Vicepresidente:
Antonino Castellucci; Director Titular: Carlos A.
Bosio Maturana; Directores Suplentes: Jorge V.
Fernández y Oscar A. Pellitero.
Abogado/Autorizado - Horacio H. Randle e. 20/7 Nº 57.144 v. 20/7/2000

E
ECIA ARGENTINA S.A.
IGJ Nº 1.625.872. Se hace saber que por Acta de Asamblea General Ordinaria del 2 de mayo de 2000 se resolvió que el Directorio quedara integrado de la siguiente manera: Presidente: Andreas Laschet; Vicepresidente: Stephane Henry; Director Titular: Guillaume Legras; Directores Suplentes: Luis Alberto Erize, Dominique Laulan.
Abogada - Mariana Testoni e. 20/7 Nº 54.126 v. 20/7/2000

EDITORIAL ATLANTIDA S.A.
EDICTO ESCISION

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C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 12 de julio de 2000, se dictaminó con respecto: a las Obligaciones Negociables Serie A y B por hasta U$S 300 millones correspondientes a Alpargatas S.A.I.C. La Emisora, manteniendo la categoría B, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan, bajo condiciones normales, una adecuada capacidad para pagar los intereses y capital en las condiciones originalmente pactadas. Sin embargo, pequeños cambios en las circunstancias o en las condiciones económicas, provocarán un debilitamiento significativo de la capacidad de estos bonos para pagar intereses y capital. La calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración: La información suministrada por Alpargatas S.A.I.C., fue considerada como representativa utilizando los Estados Contables de la Emisora por el período económico de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2000. La prueba de corte resultó 1.05. Grado de riesgo de la industria: medio-alto. Cobertura de gastos financieros proyectada para los ejercicios económicos a finalizar en diciembre de 2000
a diciembre de 2005: fue estimada en 1.08, en promedio. indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez: Nivel 3. Posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve: Favorable. Administración y propiedad: Aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados muestra para el escenario más adverso que la cobertura de gastos financieros proyectada no es satisfactoria. Las Obligaciones poseen
De acuerdo a lo estipulado por el inciso 4º del artículo 88 de la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, EDITORIAL ATLANTIDA S.A. hace saber que escindirá de su patrimonio el negocio editorial que será destinado a la creación de una nueva sociedad que girará en plaza bajo la denominación de ATLANTIDA S.A.
1 Datos de la sociedad escindente:
EDITORIAL ATLANTIDA S.A.:
i Sede social: Azopardo 579, Capital Federal.
ii Inscripción en el Registro Público de Comercio: con fecha 14/2/34, bajo el Nº 21, Folio 204, Lº 44, Tomo A de S.A.
2 Datos de la sociedad escisionaria:
i Denominación social: ATLANTIDA S.A.
ii Domicilio social: será en jurisdicción de la Ciudad de Buenos Aires.
3 Valuación de activos y pasivos de acuerdo al Balance General de Escisión de EDITORIAL
ATLANTIDA S.A al 31 de marzo de 2000 con los ajustes pro-forma para reflejar los aumentos de capital aprobados por la Asamblea General Extraordinaria celebrada el 26 de junio de 2000.
a Activos y Pasivos de EDITORIAL ATLANTIDA
S.A. antes del la escisión: activos: $ 217.764.782;
y pasivos: $ 100.338.083.
b Activos y Pasivos que componen el patrimonio escindido destinado a la sociedad escisionaria ATLANTIDA S.A.: activos: $ 48.636.265; y pasivos: $ 40.004.646.
c Activos y Pasivos de EDITORIAL ATLANTIDA
S.A. después de la Escisión: activos:
$ 169.128.517 y pasivos: $ 60.333.437.
4 Reducción de capital de la sociedad escindente: EDITORIAL ATLANTIDA reduce su capital social por la suma de $ 3.922.979,49, es decir de $ 53.369.192 a $ 49.446.212,51.
5 Capital de la sociedad escisionaria ATLANTIDA S.A. $ 3.922.979,49.
6 Fecha de las resoluciones sociales aprobatorias de EDITORIAL ATLANTIDA S.A.:
reuniones de directorio celebradas el 2 de junio de 2000 y asamblea general extraordinaria celebrada el 30 de junio de 2000. Buenos Aires, 13 de julio de 2000.
Vicepresidente del Directorio - Alejandro Di Capua e. 20/7 Nº 54.091 v. 24/7/2000