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14 Jueves 12 de noviembre de 1998
DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846, piso 6º, Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación de fecha 5 de octubre de 1998, se dictaminó, respecto del riesgo en el pago de siniestros y demás obligaciones con sus asegurados de la compañía CARDIF COMPAÑIA DE SEGUROS DE VIDA, SALUD Y SEPELIO S.A., asignar la categoría AAA, que corresponde a las Compañías de Seguros que presentan la más alta capacidad de pago de sus siniestros. Los factores de riesgo son de muy poca consideración.
La Calificación obtenida surge del análisis efectuado de acuerdo a la metodología para la calificación de riesgo de las compañías de seguros presentada a la Comisión Nacional de Valores. La misma contempla el análisis cualitativo y cuantitativo de los siguientes aspectos: características de la propiedad, de la administración y capacidad de la gerencia, posición competitiva de la compañía en la industria, política de inversiones y calidad de activos, política de reaseguro, análisis cuantitativo de indicadores contables y financieros y perspectivas del sector.
El informe completo que sustenta la calificación se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Buenos Aires, 5 de octubre de 1998.
Director - Gabriel Rubinstein e. 12/11 Nº 171.928 v. 12/11/98
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CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Santa Fe 846, piso 6º, Teléfono 311-3833, en cumplimiento de la Ley 24.241 artículo 74, inc. h, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 5 de noviembre de 1998, se dictaminó respecto a la actualización de la calificación de las acciones ordinarias de Alto Palermo S.A. ex S.A.M.A.P., la Sociedad, asignar la Categoría 2, lo cual implica que las acciones calificadas en esta categoría son probablemente más seguras, más estables y menos riesgosas que la mayoría de los títulos accionarios. Presentan buenas condiciones respecto a la Capacidad de Generación de Utilidades y liquidez accionaria. La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración: La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa. La calificación final de las acciones surgen de ponderar: 1 La capacidad esperada de generar utilidades de la Sociedad: Muy Buena, basada en los muy buenos indicadores de rentabilidad proyectada, fortaleza de cash-flow, bajo endeudamiento y calidad de los factores cualitativos y de competitividad de la Sociedad. y 2 La liquidez accionaria de la misma: Baja. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF
& PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 5 de noviembre de 1998.
Director - Gabriel Rubinstein e. 12/11 Nº 171.929 v. 12/11/98
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CALIFICADORA DE RIESGO
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846, piso 6º, Teléfono 311-3833, en cumplimiento de la Ley 24.241 artículo 74, inc. h, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 5 de noviembre de 1998, se dictaminó respecto a la actualización de la calificación de las acciones ordinarias de Juan Minetti S.A. la Sociedad, mantener la Categoría 2, lo cual implica que las acciones calificadas en esta categoría
BOLETIN OFICIAL Nº 29.021 2 Sección son probablemente más seguras y menos riesgosas que la mayoría de los títulos accionarios.
Presentan buenas condiciones respecto a la capacidad de generar utilidades y liquidez accionarias.
La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración: La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa. La calificación final de las acciones surgen de ponderar: 1 La capacidad esperada de generar utilidades de la Sociedad: Buena, basada en los buenos indicadores de rentabilidad, fortaleza de cash-flow, bajo endeudamiento y calidad de los factores cualitativos y de competitividad de la Sociedad y 2 La liquidez accionaria de la misma: Media.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 5 de noviembre de 1998.
Director - Gabriel Rubinstein e. 12/11 Nº 171.930 v. 12/11/98
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S.A.
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846, piso 6º, Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación de fecha 5 de noviembre de 1998, se dictaminó con respecto a las Obligaciones Negociables subordinadas convertibles garantizadas en acciones, por un valor nominal total de dólares estadounidenses doce millones U$S 12.000.000 emitidas por JUAN MINETTI
S.A., manteniéndose la calificación en categoría A, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, aun cuando ellos son más suceptibles a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que los bonos calificados en categorías más altas. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos de los aspectos tomados en consideración: Información suministrada: Representativa. Prueba de corte: superó el valor exigido por la metodología. Cobertura básica de gastos financieros pura estimada: 5,0. Grado de riesgo de la industria en que opera: Medio.
Cobertura de gastos financieros proyectados 1996-1998 promedio: 5,5. Indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez: Nivel 2. Posición de la empresa en la industria: Favorable. Características de administración y propiedad: Aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. El pago de las Obligaciones Negociables Capital e Interés se encuentra subordinado al pago previo de los préstamos de la Corporación Financiera Internacional CFI. Los resguardos de las Obligaciones fueron considerados como suficientes en opinión de la Calificadora.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 5 de noviembre de 1998.
Director - Gabriel Rubinstein e. 12/11 Nº 171.931 v. 12/11/98
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CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S. A. Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Santa Fe 846 Piso 6º -

Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 5 de noviembre de 1998, se dictaminó con respecto a las Obligaciones Negociables por U$S 55.000.000, el tramo No Subordinado del Programa por hasta un monto de U$S 300.000.000 correspondientes a Banco Quilmes S.A. manteniendo la categoría AAA, lo cual implica los bonos calificados en esta categoría presentan una extremadamente alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, y respecto a las Obligaciones Negociables Subordinadas por U$S 26.000.000, y el tramo Subordinado del Programa de U$S 300.000.000, a las se mantiene en la categoría AA+, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una muy alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, y difieren de bonos calificados en una categoría más alta sólo en un pequeño grado.
The Bank of Nova Scotia, una de las entidades más importantes de Canadá, posee una participación del 95% en el Banco Quilmes, hecho que le otorga un fuerte respaldo a la entidad analizada. Cuenta con una red de 87 sucursales distribuidas en Capital Federal y las principales plazas financieras del país. Al cierre de junio 98 cuenta con activos por MM$ 2,616.8, pasivos por MM$ 2,475.4 y un Patrimonio Neto de MM$ 141.4.
1. Estructura de capital El Banco presenta una relación patrimonio neto sobre activos del 5.4% a jun.98, en tanto que su leverage alcanza a 17.5 veces su patrimonio Neto. La Calificadora ha ponderado preponderantemente la fortaleza de su principal accionista, hecho que quedó demostrado por el aporte de $ 82 millones efectuado en el mes de dic.97. - Nivel 1.
2. Estructura de liquidez Liquidez inmediata:
disponibilidades+Títulos Públicos con cotización sobre depósitos: 24.4% Liquidez estructural:
PN líquido sobre pasivos: 2.6%. - Nivel 2.
3. Grado de rentabilidad El nivel de los resultados anualizados a jun. 98 respecto del patrimonio alcanza a 12.1%, mientras que sobre los activos totales el indicador es de 0.6%. - Nivel 2.
4. Riesgo de Activos Nivel 2
4.1 - Diversificación En relación a la concentración de su cartera, la participación de las deudas de sus principales 10 clientes alcanzan al 14.8% del total de asistencia, no obstante la calidad de estos deudores gobiernos provinciales y empresas de primera línea permite inferir un bajo riesgo en este aspecto. La diversificación sectorial y regional es adecuada. - Nivel 1
4.2 - Composición - La cartera irregular alcanza al 12.7% del total de financiaciones y las previsiones representan el 8.0% de los préstamos más previsiones. - Nivel 2
5. Aspectos cualitativos, organizacionales y estratégicos Nivel 1
Calificación asignada:
Obligaciones Negociables Senior AAA
Obligaciones Negociables Subordinadas AA+
Características de los Instrumentos. No cuenta con resguardos ni garantías que modifiquen la calificación asignada.
Calificación final:
Obligaciones Negociables Senior AAA
Obligaciones Negociables Subordinadas AA+
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 5 de noviembre de 1998.
Director - Gabriel Rubinstein e. 12/11 Nº 171.932 v. 12/11/98

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S.A.
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846
Piso 6º - Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 5 de noviembre de 1998, se dictaminó con respecto a la emisión de Obligaciones Negociables por U$S 25.000.000
dólares estadounidenses veinticinco millones de EDITORIAL PERFIL S.A. y DIARIO PERFIL S.A.

las Emisoras dentro de un Programa de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo de U$S 50.000.000, mantener la calificación en la categoría BBB+ lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una adecuada capacidad para pagar intereses y capital en las condiciones originalmente pactadas. Aun cuando ellos presentan, bajo condiciones normales, indicadores que ofrecen una adecuada protección, cambios en las circunstancias o en las condiciones económicas tienen una mayor probabilidad de derivar en un debilitamiento de la capacidad de estos bonos para pagar intereses y capital, que para aquellos calificados en categorías superiores. La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración:
La información suministrada por Editorial Perfil y Diario Perfil fue considerada como representativa y la prueba de corte superó el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Cobertura básica de gastos financieros: 1.25 veces. Grado de riesgo de la industria: Medio. Cobertura de gastos financieros proyectada en promedio, para los ejercicios a finalizar en septiembre de 1998-2001: 1.8
veces indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto:
Nivel 2. Posición de la empresa en la industria:
Neutra. Características de administración y propiedad: Aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que deberían atravesar las Emisoras, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. El instrumento calificado no posee garantías adicionales a los patrimonios de las Emisoras y posee resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran suficientes.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Buenos Aires, 5 de noviembre de 1998.
Director - Gabriel Rubinstein e. 12/11 Nº 171.933 v. 12/11/98

E
EDIFICIO CANGALLO
S.A.
29/12/97 Nº 1082 Lº 52 Disoluc. Sociales. Liquidación Social: Escritura Nº 21 del 6/2/98 y Acta de Asamblea General Extraordinaria Nº 29 del 8/
1/98; la accionista y la liquidadora de EDIFICIO
CANGALLO S.A. resuelven: Aprobar el Balance Consolidado y de Liquidación Final e Inventario al 16/10/1997. Los Libros y Papeles Sociales quedan en poder de Sonia Mihanovich, DNI:
4.774.742.
Autorizada - Matilde L. González Porcel e. 12/11 Nº 1133 v. 12/11/98
EL PULPO
S.R.L.
Se comunica que por acta de asamblea del 26
de octubre de 1998, ha sido trasladado el domicilio social de la calle Tucumán 400, Capital Federal, al de Viamonte 1328, piso 4º, Capital Federal.
La sociedad se encuentra en liquidación.
Liquidadores - Jorge Julio Ferro - Nazario Rey e. 12/11 Nº 1198 v. 12/11/98
EMEGE CUYO
S.A.
Nro. de Registro en I.G.J.: 107513. Se hace saber que en Asamblea Ordinaria del 2-12-97 y por reunión de Directorio de fecha 4-12-97, se eligieron autoridades y distribuyeron cargos. Directorio: Presidente: Rosa Jatiner de Gak; Vicepresidente: Pablo Alberto Gak; Director Titular: Julio Bunchicoff; Director Suplente: Andrés Vaschetti;
todos por el término de 2 años.
Director - Julio Bunchicoff e. 12/11 Nº 172.058 v. 12/11/98
EQUITABLE RESOURCES ARGENTINA
COMPANY SUCURSAL ARGENTINA
Expte. IGJ Nº 1.598.887
Se hace saber que por resolución del Directorio de la Casa Matriz de fecha 16 de octubre de 1998