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BOLETIN OFICIAL Nº 28.833 2 Sección
Martes 10 de febrero de 1998

naria de fecha 24 de junio de 1996 y Acta de Directorio de fecha 7 de octubre de 1996 de Molinos Río de la Plata S.A., como raAA.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis del Sector Industrial: Sector de riesgo medio 2.- Posición Competitiva: Muy Buena 3.- Performance Operativa: Muy Buena 4.- Fortaleza del Cash-Flow: Muy Buena 5.- Fortaleza del Balance:
Muy Buena 6.- Gestión y Management: Muy Buenos 7.- Análisis de Sensibilidad: Muy Bueno.
Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Previsol S.A. Administradora de Fondos de Jubilaciones y Pensiones, como AAA
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura legal: Muy Bueno 2.Análisis de la Calidad de los activos: Muy Bueno 3.Análisis del Flujo de Fondos: Muy Bueno.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión 1784
Ahorro Dólares, con Boston Inversora de Valores S.A.
como Sociedad Gerente, cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 270 de fecha 11 de abril de 1997, como AAA.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Bueno 2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Bueno 3.- Análisis del Flujo de Fondos: Muy Bueno.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión 1784
Ahorro Pesos, con Boston Inversora de Valores S.A.
como Sociedad Gerente, cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 270 de fecha 11 de abril de 1997, como AAA
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura legal: Muy Bueno 2.Análisis de la Calidad de los activos: Muy Bueno 3.Análisis del Flujo de Fondos: Muy Bueno.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión 1784
Classic, con Boston Inversora de Valores S.A. como Sociedad Gerente cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 270 de fecha 11
de abril de 1997, como AA.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Buena 2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Buena 3.- Análisis del Flujo de Fondos: Buena.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión 1784
Mega, con Boston Inversora de Valores S.A. como Sociedad Gerente, cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 270 de fecha 11
de abril de 1997, como AA.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Buena.
2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Buena 3.- Análisis del Flujo de Fondos: Buena.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión 1784
Renta en Dólares, con Boston Inversora de Valores S.A. como Sociedad Gerente, cuya política de Inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 270
de fecha 11 de abril de 1997, como AAA
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Buena 2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Buena 3.- Análisis del Flujo de Fondos: Muy Buena Fondo Común de Inversión 1784 Renta Plus, con Boston Inversora de Valores S.A. como Sociedad Gerente, cuya política de inversión ha sido aprobada por Acta de Directorio Nº 270 de fecha 11 de abril de 1997, como AAA
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Buena 2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Buena 3.- Análisis del Flujo de Fondos: Muy Buena Cuotapartes del Fondo Común de Inversión Capitales Renta Fija en Dólares, con ABN AMRO Inversiones Argentina como Sociedad Gerente, cuya política de inversión fue aprobada por Acta de Directorio Nº 42 de fecha 9 de abril de 1997, como AAA.
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Buena.
2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Buena.
3.- Análisis del Flujo de Fondos: Muy Buena.
Cuotapartes del Fondo Común de Inversión Capitales Renta Fija en Pesos, con ABN AMRO Inversiones Argentina como Sociedad Gerente, cuya política de inversión fue aprobada por Acta de Directorio Nº 42 de fecha 9 de abril de 1997, como AAA
Las principales razones por las que se otorga esta calificación son las siguientes:
1.- Análisis de la Estructura Legal: Muy Buena 2.- Análisis de la Calidad de los activos: Muy Buena 3.- Análisis del Flujo de Fondos: Muy Buena.
Significado de la calificación raAA:
Una obligación calificada raAA difiere levemente de la calificación más alta de la escala. La capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisores argentinos es muy fuerte.
Significado de la calificación AAA:
Presupone la existencia de la más alta capacidad de repago, del capital y del interés, en tiempo y forma, de acuerdo a las condiciones de emisión.
Significado de la Calificación AA:
Presupone la existencia de una muy alta capacidad de repago, del capital y del interés, en tiempo y forma, de acuerdo a las condiciones de emisión.
No obstante ello, al efectuarse el análisis de las posibles variaciones que pueda experimentar la capacidad de pago, ante cambios en variables de im-

portancia relativamente secundaria al momento de realizar la calificación, surgen algunos indicadores que estrictamente considerados no muestran la máxima robustez.
Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener este instrumento.
El informe completo que sustenta esta calificación se encuentra disponible en STANDARD & POORS
INTERNATIONAL RATINGS LTD. SUC. ARGENTINA, San Martín 323, Piso 21, Tel.: 326-5686/7/8.
Apoderado - Sergio Fornero e. 10/2 Nº 143.229 v. 10/2/98
SUN ALLIANCE INSURANCE OVERSEAS
LIMITED
Comunica que por Escritura Pública Nº 45 de fecha 30 de enero de 1998 ha decidido inscribirse a los efectos del art. 123 de la Ley 19.550, designando como representantes legales a los Sres. Alejandro Pineda y/o Mark Brookes constituyendo domicilio legal en Avenida de Mayo 645, 1º Piso, Capital Federal.
Apoderada - Cristina B. Oddone e. 10/2 Nº 44.339 v. 10/2/98
SUPERLAND
S.A.
Comunica que por acta del 9-10-97 cambió Director Presidente: Alejandro Luis Benvenuto. Suplente: Claudia Alejandra Pérez Magliola en reemplazo de los renunciantes Guillermo Sigilberto Puebla y Evangelina Blanco. Exp. 1.640.172.
Escribano - Rubén O. Erviti e. 10/2 Nº 143.128 v. 10/2/98

T
TECLAND
S.A.
Comunica que por acta del 23-9-97 cambió Director Presidente: Eduardo Miguel Aracil. Suplente:
Alejandro José Massola en reemplazo de los renunciantes Guillermo Sigilberto Puebla y Adriana Lucía Pizarro. Exp. 1.638.274.
Escribano - Rubén O. Erviti e. 10/2 Nº 143.131 v. 10/2/98

U
UNISEL
S.A.
Hace saber: Por Asamblea Ordinaria de Accionistas y reunión de Directorio del 9-10-97 se resolvió por unanimidad de votos que el Directorio de la sociedad quede integrado de la siguiente forma: Presidente: Miguel de la Fuente; Vicepresidente: Rafael Osorio; Director Titular: Raúl Véjar Olea; Director Suplente: Guillermo A. Lizama.
Autorizado - Carlos F. Louge e. 10/2 Nº 143.179 v. 10/2/98

V
VALUE CALIFICADORA DE RIESGO
S.A.
Reg. C.N.V. Nº 5. I.G.J.: 1.556.852. En Buenos Aires, el día 30 de enero de 1998 se reunió el Consejo de Calificación en sesión ordinaria, dictaminando: Recalificar trimestralmente las obligaciones negociables a tasa flotante con vencimiento en el año 2002 por U$S 130 millones de GAS ARGENTINO S.A.
en Categoría AAA. Las principales razones de dicha calificación son las siguientes: 1- Indice normal de solvencia: 3.52 o muy bueno. 2- Rentabilidad: buena. 3- Posición en la industria o sector: muy buena.
4- Calce de monedas: nivel 1. 5- Calce de plazos:
nivel 1. Al 30-9-97 se registran similares indicadores que en la recalificación anterior. Recalificar las Obligaciones Negociables por U$S 60 millones de CENTRAL TERMICA GEMES S.A. en Categoría BBB. Las principales razones que determinan la anterior categoría son las siguientes: 1- Indice normal de solvencia: 1.43 o regular. 2- Riesgo del sector donde opera: bajo y 3- Garantías y resguardos del instrumento calificado: consideradas como suficientes. Se observa una muy leve recuperación de la capacidad de repago de la compañía.
Recalificar las Obligaciones Negociables de CONSTRUIR S.A. por U$S 2,5 millones de Categoría A, por presentar los siguientes indicadores: 1-Indice normal de solvencia: superior a 2.50, e Indicadores financieros en nivel 1, Categoría de riesgo inicial B.
2- Riesgo del sector donde opera: medio o nivel 2. 3Garantías del instrumento: suficientes y 4- Proyecciones: se verifica un razonable cumplimiento de las mismas. Recalificar las Obligaciones Negociables por U$S 30 millones de FATE S.A.I.C.I. en Categoría A.
Las principales razones que motivan dicha calificación son las siguientes: 1- Indice normal de solvencia 2.61, considerado bueno. 2- Liquidez: buena. 3- Posición competitiva: muy buena y 4- Proyecciones: muy buenas. Al 30-9-97 se registran similares indicadores que en la revisión trimestral anterior.
Recalificar el programa de obligaciones negociables por U$S 100 millones y su primera serie por U$S 50 millones, de SANCOR COOP. UNIDAS LTDA.
en Categoría A. Las principales razones que motivaron esta calificación son: 1- Sector industrial: de riesgo medio bajo. 2- Rentabilidad: considerada como buena. 3- Indice de solvencia o cobertura de intere-

ses: 2.56 y 4- Características de la administración y propiedad: muy buenas. Se resolvió recalificar el programa de obligaciones negociables por U$S 250 millones de INDUSTRIAS METALURGICAS
PESCARMONA S.A. y su primera y segunda series emitidas por U$S 75 millones y U$S 150 millones en Categoría A. Las principales razones para dicha calificación son las siguientes: 1- Solvencia: buena, índice de cobertura: 3.17. 2- Rentabilidad: muy buena. 3- Riesgo de la industria o sector donde opera:
medio, y 4- Calce de monedas y plazos: bueno o nivel 1. Se registran similares indicadores a los del dictamen anterior.
Recalificar las obligaciones negociables subordinadas por U$S 2 millones del BANCO LINIERS SUDAMERICANO S.A. en Categoría BBB, por presentar:
1- Endeudamiento: bajo o nivel 1. 2- Indicadores complementarios: nivel 1. 3- Capacidad generadora de utilidades: 0.02, muy baja o nivel 4. 4- Calce de monedas: nivel 1 y 5- Concentración de deudores y riesgo asociado: regular o nivel 2. En el trimestre cerrado en junio/97 se ha materializado el aporte de capital comprometido por Bankers Trust, a través de la sociedad BT La Holdings. Recalificar el programa de obligaciones negociables del BANCO
VELOX S.A. por U$S 30 millones y a sus primeras series de obligaciones negociables subordinadas por U$S 10 millones y U$S 5 millones de Categoría BBB.
Se otorgó dicha categoría por presentar:
Eudeudamiento neto: 9.31, nivel 2, Capacidad generadora de resultados: 1.02, nivel 2 e indicadores complementarios y análisis de la cartera de activos:
en nivel 2. Se efectuó el estudio al 30-9-97.
Recalificar las Obligaciones Negociables a emitir por U$S 75 millones de IMASAC S.A. en Categoría AA.
Las principales etapas de análisis fueron calificadas de la siguiente manera: 1- Indice normal de solvencia: 7.17 e Indicadores financieros en nivel 1 lo cual arroja una categoría inicial de solvencia igual a A. 2Posición competitiva en la industria donde opera:
muy buena y 3- Rentabilidad histórica: muy buena.
El instrumento se recalificará próximamente, cuando el emisor presente la información contable actualizada al 31-12-97, aún no disponible. Calificar inicialmente a las Obligaciones Negociables a emitir con vencimiento en el 2001 por U$S 800.000 a GEPASA S.A. en Categoría BBB, por haberse evaluado: 1- Indice normal de solvencia: 2.67 e Indicadores financieros en nivel 3 lo cual arroja una categoría inicial de solvencia igual a C. 2- Posición competitiva en la industria donde opera: buena y 3Rentabilidad histórica: muy buena.
Actualizar la calificación del Programa Global de Títulos de Deuda por U$S 12.440.000 de CREAFE
FIDUCIARIA S.A., sus primeras dos series emitidas por un monto de U$S 950.000 y U$S 1.300.000 respectivamente, y la emisión de 2 nuevas series por un total de U$S 3.061.000, en Categoría AA. 1- Estructura legal de la operación: adecuada y 2- Resguardos y garantías del instrumento: muy buenos.
Se ha verificado un muy buen cumplimiento de las proyecciones de ventas. Recalificar los Títulos de Deuda por U$S 15 millones emitidos por el BANCO
DE VALORES S.A. como fiduciario del fideicomiso financiero Financial Investment Trust en Categoría AA. Las siguientes etapas de análisis fueron calificadas de la siguiente manera: 1- Variabilidad de los ingresos: Baja. 2- Variabilidad de los egresos: Baja, y 3Calidad de los activos fideicomitidos: Muy buena.
Categoría AAA: Instrumentos que cuentan con excelente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados y gran estabilidad o efecto generador de riesgo manejable frente a variaciones predecibles en el emisor, industria a la que pertenece o economía, no afectarán la solvencia en ningún grado.
Categoría A: Instrumentos que cuentan con una excelente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados y gran estabilidad o efecto generador de riesgo manejable frente a variaciones predecibles en el emisor, industria a la que pertenece o economía. Categoría BBB: Instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, susceptibles de verse afectados por variaciones en el emisor, industria a la que pertenece o economía, pero con altas probabilidades de subir a Categoría A. Categoría AA utilizado en los casos de Creafé Fiduciaria y del Financial Investment Trust: Aquellos fideicomisos cuyos haberes presentan una muy buena capacidad de pago de los certificados de participación o títulos de deuda, en los términos y plazos pactados. Síntesis de la Metodología para la calificación de Obligaciones Negociables: Se ha procedido al análisis de la información contable y de otras fuentes, correspondiente a los últimos cinco ejercicios completos, en los casos en que dicha información estuvo disponible, para el caso Central Térmica Gemes S.A., se analizaron sólo cuatro ejercicios anuales completos y para GEPASA S.A. sólo tres ejercicios anuales. Para el F.I.T. y el Fideicomiso Torres de los Naranjos, la información se consideró desde el inicio de sus actividades y las auditorías practicadas posteriormente. En base a todo ello se determinó la base de solvencia de los emisores, la calificación de los indicadores complementarios y se les agregó el estudio de las características de las instituciones y el análisis de las condiciones de los instrumentos, todo lo cual en conjunto determinaron la calificación definitiva.
Categoría BBB para entidades financieras: Instrumentos de emisores que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero que han asumido riesgos superiores a los normales, cuyos problemas son menores y susceptibles de ser superados en el corto plazo. Además el emisor presenta una adecuada sol-

vencia, encontrándose además en el rango superior de esta Categoría. Se resolvió recalificar a LA BUENOS AIRES-NEW YORK LIFE SEGUROS DE VIDA
S.A. en Categoría AAA. Las principales razones que motivan esta categoría son un: Indice de cobertura histórica: inferior al 90% o nivel 1, Siniestralidad por ramo: nivel 2 o media, Resultado técnico por ramo:
nivel 1, Cartera de inversiones: muy buena o nivel 1
y Posición competitiva de la empresa en el mercado y liderazgo en la introducción de nuevos productos:
en nivel 1. Se resolvió recalificar a LA BUENOS
AIRES-NEW YORK LIFE SEGUROS DE RETIRO S.A.
en Categoría AAA. Las principales razones que motivan esta categoría son: Indice de cobertura histórica: inferior al 90% o nivel 1, Capacidad de pago básica: categoría A, Cartera de inversiones: muy buena o nivel 1 y Posición competitiva de la empresa en el mercado y liderazgo en la introducción de nuevos productos: en nivel 1 y Experiencia y solvencia de los actuales accionistas para aumentar el capital:
nivel 1. Categoría AAA para compañías de seguros:
Corresponde a las Compañías de Seguros de Vida que presentan una probabilidad muy alta de cumplimiento de sus obligaciones con los asegurados y otros acreedores, y que cualesquiera sean las variaciones predecibles en la compañía, industria a la que pertenece o economía, no afectarán su solvencia en ningún grado.
Categoría AAA: Corresponde a las Compañías de Seguros de Retiro que presentan una probabilidad muy alta de cumplimiento de sus obligaciones con los asegurados y otros acreedores, y que cualesquiera sean las variaciones predecibles en la compañía, industria a la que pertenece o economía, no afectarán su solvencia en ningún grado. Síntesis de la metodología para la calificación de compañías de seguros: Se ha procedido al análisis de la información contable y de otras fuentes cualitativa, correspondiente a los últimos cuatro ejercicios completos.
Calificar inicialmente con categoría BBB+ las cuotapartes de la segunda serie del SEEDING FONDO COMUN CERRADO DE INVERSION AGRICOLA
por U$S 11.400.000 millones por presentar los siguientes indicadores: baja variabilidad del plan de inversión o de costos, variabilidad media de los ingresos por ventas, y aceptable rentabilidad esperada. La organización y experiencia de la sociedad gerente y depositaria fueron calificadas como muy buenas, así como la diversificación por cultivo de los riesgos asumidos. Los resguardos emanados del Reglamento de Gestión del fondo son suficientes.
Categoría BBB+: Cuotapartes de fondos comunes de inversión directa que ofrecen una buena capacidad de repago de las cuotapartes. Los activos del fondo, su política de inversiones y rendimiento esperado son acordes con la estrategia de inversión adoptada. Síntesis de la Metodología para la calificación de las cuotapartes de este fondo: Se ha procedido al análisis de la información aportada por la sociedad gerente. En base a esa información se evaluaron los requisitos a cumplir con el plan de inversiones y el operador técnico. Adicionalmente se estudiaron factores internos y externos al plan de inversiones, la sensibilidad del mismo y la experiencia y capacidad financiera de los ejecutores u operadores técnicos del proyecto. Completando el análisis, se evaluó el riesgo propio de las sociedades gerente y depositaria. La opinión de VALUE no deberá ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener ninguno de los anteriormente citados instrumentos. Los informes completos que sustentan estas calificaciones se encuentran disponibles en VALUE
CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Bartolomé Mitre 699, 7º piso, Capital. Teléfono: 326-0877.
Apoderado - Sergio Alejandro Pavlov e. 10/2 Nº 143.182 v. 10/2/98

Y
YAMAHA MOTOR ARGENTINA
S.A.
Nº de IGJ 1.615.182. Se hace saber que por Asamblea General Ordinaria del 9 de abril de 1997
se resolvió que el Directorio quedara integrado de la siguiente manera: Presidente: Etsuji Kawase, Directores Titulares: Takeshi, Kimura, Yoshimi Watanabe, Masayasu Tachi y Juan Raimundo Zanella; Directores Suplentes: Hisahiro Okawa, Shigeto Mori, Takayuki Tozawa, Motokazu Yoshida y Gustavo Pablo Zanella.
Abogada - Marcela Beatriz Casal e. 10/2 Nº 143.203 v. 10/2/98

2.4 REMATES COMERCIALES

NUEVOS
Fiat tipo sedán puertas, modelo Duna CSDAA, año 1997 por ejecución de prenda: El martillero