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BOLETIN OFICIAL Nº 28.788 2 Sección mentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 4/12 Nº 136.538 v. 4/12/97

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RIESGO
S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 26 de noviembre de 1997, procedió a la calificación del Fondo Común de Inversión - Pellegrini Renta en Dólares, otorgándole la calificación de A, subcategoría AA, Grado de Inversión. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellas cuotapartes de fondos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy buena performance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría AA corresponde a aquellas cuota partes de fondos cuya calificación se encuentran en el rango medio de la categoría A. Se procedió a realizar la revisión de la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fondos Comunes de Inversión. Calificación base: se analizaron la capacidad de cumplimiento de sus objetivos de inversión, se calificó el índice del valor de la cuota parte del fondo, se verificó la tendencia y estabilidad del mismo. El rendimiento de la cartera fue de 4.04% al 30/9/
97, la tendencia se categoriza como Nivel 1. Se midió la estabilidad de la cuota parte, analizando la desviación standard y calculando el coeficiente de variación. El desvío standard asciende a 0.002901 y el desvío standard sobre el promedio es de 2.81%. La calificación es de nivel 1. La estructura legal del fondo se considera buena.
Calidad de los activos del fondo: Su cartera al cierre del mes de marzo del corriente año estaba colocada en un 100% a plazo fijo. Calidad y performance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera muy bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res.
226/92, se deja constancia que la opinión de la calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 4/12 Nº 136.539 v. 4/12/97

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RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 25 de setiembre de 1997, procedió a la calificación del Fideicomiso El Patacón Serie 1997 1 V/n U$S 100.000.000 cien millones de dólares estadounidenses autorizado por Res. Nro. 11.922
de la Comisión Nacional de Valores: Categoría A, subcategoría AAA. El significado de la categoría asignada es el siguiente: aquellos certificados de fondos de inversión, cuyos activos presentan una muy buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados. Los activos del fondo presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría AAA: aquellos certificados de fondos cuya calificación se encuentra en el rango superior de la Categoría A. Corresponde a los de menor riesgo relativo. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fondos de Inversión. De acuerdo con dichos procedimientos se estableció la calidad y performance del Fiduciario. El Banco República, cumple con las funciones de Fiduciario, de los análisis cualitativos y cuantitativos efectua-

dos se concluyó que la entidad puede calificarse como muy buena. Los fideicomisos están integrados por Argentina Global 2017 Bond - Bocon Pre Ii Linkes Note de DJL Emerging Markets LDC, garantizado por Donaldson, Lufkin y Jenrette Inc.. En función de las condiciones del Fideicomiso y los análisis realizados algunas de las valorizaciones de riesgo son las siguientes: i Riesgo de contraparte: Muy bueno; ii Riesgo del activo suyacente: por capital - Bueno; iii Riesgos de transacción: muy bueno, Riesgo de liquidación por incumplimiento del gobierno: Bajo;
riesgo del producto: Muy bueno; Riesgo de cumplimiento: muy bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic. 15, o en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 4/12 Nº 136.540 v. 4/12/97

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RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 26 de noviembre de 1997, procedió a la revisión de la calificación de los siguientes instrumentos: i Obligaciones Negociables por hasta un V/N. U$S
100.0 millones. ii Programa de Eurobonos a mediano plazo por hasta V/N. U$S 150.0 MM.
aprobado por Resolución Nro. 11.189 de la Comisión Nacional de Valores. Emisor: Loma Negra Compañía Industrial Argentina S.A. Asignándoles la calificación de categoría A subcategoría AAA. De acuerdo al manual de procedimientos, corresponden a la categoría A aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor en la industria a que éste pertenece o en la economía. La subcategoría AAA corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango superior de la categoría A. Corresponden a los de menor riesgo relativo. La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Estructura financiera. La que incluye el análisis de la cobertura histórica y proyectada, su flujo de fondos y el calce del mismo, como el monitoreo de los ratios. Sector económico al cual pertenece el emisor. Posición competitiva de éste dentro de su sector. Administración y control societario. Resguardos y condiciones del instrumento. Los principales aspectos que pueden señalarse del análisis de su estructura financiera en base a los estados contables al 31/08/97, cierre de su ejercicio anual:
El volumen de producción fue de 3.727.4 M. de toneladas y las ventas totales fueron de 3.730.8
M. de toneladas, los ingresos de explotación fueron de $ 258.3 MM. y la utilidad alcanzó los $ 33.9 MM. El nivel de endeudamiento es de 0.80, muestra una buena posición en la relación de sus deudas con su patrimonio. El índice de liquidez es de 0.60, el mismo desmejoró con respecto al trimestre anterior; no presenta problemas de liquidez por cuanto cuenta con facilidades crediticias financieras permanentes. La rentabilidad es de 8.50% sobre activos y del 16.82% sobre el patrimonio. Las proyecciones para el período 1997/2001 determinan una cobertura promedio de gastos financieros proyectados de 5.80, lo que indica una buena generación de fondos. El calce de flujo de fondos determina que el emisor tiene una muy alta probabilidad de cumplimiento de todos los compromisos asumidos, manteniendo un nivel de endeudamiento inferior al actual. Pueden destacarse de los otros aspectos analizados lo siguiente: a Sector de la economía de riesgo medio, b El emisor es una empresa líder en la producción y venta de cementos, c Muy buen nivel de management, d Accionistas de character indubitable. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic.
15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 4/12 Nº 136.541 v. 4/12/97

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RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 26 de noviembre de 1997, procedió a la revisión de la calificación de la emisión de obligaciones negociables por V/N. U$S 100 millones efectuada por Invergas S.A. aprobada por Res. Nro. 10.634 de la C.N.V.. Otorgándole la calificación de A
subcategoría AAA. De acuerdo al manual de procedimientos, corresponden a la categoría A
aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor en la industria a que éste pertenece o en la economía. La subcategoría AAA corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango superior de la categoría A; corresponde a los de menor riesgo relativo. La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Estructura financiera. La que incluye el análisis de la cobertura histórica y proyectada, su flujo de fondos y el calce del mismo, como el monitoreo de los ratios. Sector económico al cual pertenece el emisor. Posición competitiva de éste dentro de su sector. Administración y control societario. Resguardos y condiciones del instrumento. El análisis de la estructura financiera del emisor se efectuó en base a los estados contables al 30/09/97. Cabe destacar que la empresa obtiene sus ingresos de la participación mayoritaria que posee en Gas Natural Ban S.A., empresa distribuidora de gas, por ende los mismos están correlacionados con los producidos por dicha sociedad. El emisor ha rescatado U$S 30.0 MM. de la deuda original reduciendo la misma a U$S 70.0 MM. La cobertura histórica de gastos financieros es de 3.49, manteniendo una cobertura de buen nivel. El índice de endeudamiento es de 0.36, la empresa financia con capital propio el 73.26% de sus activos. La rentabilidad medida contra los activos es de 4.23% y con relación al patrimonio del 5.97%, en ambos casos anualizada. La cobertura proyectada para el período de repago determina un ratio promedio ponderado de 2.85. El calce de flujos de fondos proyectado indica que la empresa tiene una muy alta probabilidad de afrontar el pago de sus obligaciones manteniendo un nivel de endeudamiento inferior en un 67%
al de la emisión original. Las cláusulas establecidas en el instrumento son las normales y no fortalecen ni desmerecen la calificación otorgada. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso Ofic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 4/12 Nº 136.542 v. 4/12/97

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RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 26 de noviembre de 1997, se procedió a la revisión de la calificación de la primera serie subordinada por V/N. U$S 1.000.000 de Sadela Sociedad Anónima del Atlántico Compañía Financiera, asignándole la calificación de categoría B, subcategoría BBB. De acuerdo al manual de procedimientos corresponde la categoría B a aquellos instrumentos que presentan una buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero susceptible de ser afectada ante eventuales cambios en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía. La subcategoría BBB corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango superior de la categoría B. La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos: Calificación base: La que incluye la determinación de los indicadores principales, compromiso patrimonial, endeudamiento económico y cobertura total. Calificación base corregida: Determinación de los factores complementarios como cartera vencida, gastos operativos/colocaciones de riesgo, rentabilidad,
Jueves 4 de diciembre de 1997

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relación entre activos generadores/pasivos con costo, descalce de monedas. A fin de establecer la categoría básica se deter minaron los indicadores principales, en función a los estados contables al 30/6/97. El índice de endeudamiento económico es de 7.62, su nivel es algo elevado. Compromiso patrimonial el ratio es de -9.83%, el indicador se considera como muy bueno. El índice de cobertura total es de 22.64%
su nivel de cobertura de absorción se considera razonable. Se procedió además al análisis de los indicadores complementarios a los efectos de establecer la categoría básica corregida. El descalce de monedas es de 23.17% en pesos y de 20.16% en moneda extranjera. La rentabilidad es 10.31% con respecto al patrimonio y de 1.18%
sobre activos totales. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic. 15 o en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 4/12 Nº 136.543 v. 4/12/97

MAMACA
S.A.
Nº I.G.J. 1.566.443
Hace saber que conforme lo resuelto en la Asamblea General de Accionistas de fecha 22/
12/95 fueron designados los nuevos miembros del Directorio, quedando dicho cuerpo conformado de la siguiente manera: Presidente director titular: el Sr. Carlos Luis Landin y como director suplente: el Sr. Carlos Enrique Landin.
La sociedad no se encuentra comprendida dentro del art. 299 de la Ley 19.550. Publíquese por un día. Noviembre 28 de 1997.
Abogado - Javier Hernán Agranati e. 4/12 Nº 75.433 v. 4/12/97
MARMOLES EXCLUSIVOS
S.A.
Insc. R.P.C. 31/8/92 Nº 8081 Lº 111 Tº A
de S.A.
Por Reunión de Directorio del 28/2/97 se resolvió modificar la sede social trasladándola a Núñez 1519, Capital Federal. Esc. Nº 20, Fº 75, Reg. 1744.
Escribano - Alfredo R. Parera e. 4/12 Nº 75.481 v. 4/12/97

MAXINTA FUTURES
Sociedad Anónima Comunica que por Asamblea Gral. Ordinaria y Sesión de Directorio del 8/10/97 han sido designados: Director titular y Presidente: Máximo Intaglietta, Director Suplente Alberto Manuel Rossi. Y se resolvió trasladar el domicilio a Sarmiento 378, Piso 6, Capital Federal.
Presidente - Máximo Intaglietta e. 4/12 Nº 136.508 v. 4/12/97

N
NEC ARGENTINA
S.A. continuadora de Pecom Nec S.A.
Comunica que por Acta de Directorio nº 332
de fecha 1º de octubre de 1997, fija nuevo domicilio legal en la calle Rivadavia 666, 2º piso, Capital Federal. El Directorio.
Asesora Letrada - María Cristina Antúnez e. 4/12 Nº 75.420 v. 4/12/97

NEW TECHNOLOGIES
S.A.
Inscripta el 8-8-1996 Nº 7522, Lo. 119, To. A.
de S.A. Se hace saber que por Asamblea Ordinaria del 15-8-1997 los accionistas de NEW
TECHNOLOGIES S.A. designaron para integrar el Directorio de la misma como Presidente al Sr.
Rodolfo Torres y como Director Suplente a la Sra.
Isabel Ana Muccino.
Escribana - Nora A. Kuschnir e. 4/12 Nº 136.494 v. 4/12/97