Quiero saber acerca de...

BOLETIN OFICIAL Nº 29.624 2 Sección El significado de la Categoría asignada es el siguiente: Aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos, cuyos bienes fideicomitidos presentan una muy buena capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de condiciones adversas tanto internas, como externas pueden verse más afectados que los calificados en rango de categoría superior.
Certificados de Participación Clase C, subordinados, por U$S 1.760.000 Categoría B.
El significado de la Categoría B es la siguiente:
aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos cuyos bienes fideicomitidos muestran mayor grado de incertidumbre para el cumplimiento de los pagos a los beneficiarios y por consiguiente una mayor posibilidad de incumplimiento que los calificados en rangos superiores. La aparición de condiciones adversas podría afectar negativamente el pago de los Certificados de Participación en los términos y plazos pactados.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual de Fideicomisos Financieros. Se tomaron en cuenta los Estados Contables Fiduciarios al 31/12/00
e información complementaria. El Banco Valores S.A., cumple las funciones de Fiduciario. Los fideicomisos están integrados por contratos créditos otorgados a distribuidores por Integral Insumos S.C., una sociedad que pertenecía a Sancor Cooperativa Unida Ltd., al momento de la emisión.
Se realizaron los pagos de los Certificados de Participación Clase A y B correspondientes hasta el mes de febrero del 2001. Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos, ajustados, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de las distintas Clases ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en lo referente a los certificados de Clase A y algo menor con de la Clase B. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739
- 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.092 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Nro. de Inscripción en I.G.J. 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de marzo de 2001, procedió a la revisión de la calificación del Fideicomiso Financiero GALTRUST I por V/N U$S 500.000.000, otorgándole las siguientes calificaciones:
Títulos de Deuda Clase A, por un V/N de U$S 100.000.000: Categoría AAA.
Títulos de Deuda Clase B, por un V/N de U$S 200.000.000: Categoría AAA.
Certificados de Participación Subordinados, por un V/N de U$S 200.000.000: Categoría BB.
El significado de las calificaciones asignadas es la siguiente:
Categoría AAA: Aquellos Títulos de Deuda de Fideicomisos cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponde a los de menor riesgo relativo.
Categoría BB: Aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos cuyos bienes fideicomitidos tienen posibilidades de cumplir con los pagos a los beneficiarios, aunque existen debilidades en los activos subyacentes que podrían afectar negativamente su cumplimiento.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual de Calificación de Fideicomisos. Se tomaron en cuenta los Estados Contables Fiduciarios al 31/
12/00 e información complementaria. El Fiduciario es First Trust of New York National Association - Representación Permanente en Argentina. Los fideicomisos están integrados por los préstamos otorgados a Estados Provinciales por Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., que cuentan en garantía de pago, con la cesión de derechos que le corresponden sobre la Coparticipación Federal de Impuestos. Se han efectuado el pago de los servicios correspondientes hasta marzo de 2001. Las pruebas de stress realizadas determinan una muy alta probabilidad de cumplimiento de los compromisos asumidos dentro del plazo de vigencia
del fideicomiso en lo referente a los Títulos de Deuda Clase A y B. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to.
Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.094 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de marzo de 2001, procedió a la revisión de la calificación del Programa de Euro-Bonos a Mediano Plazo por hasta la suma V/N U$S 600.000.000 seiscientos millones de dólares estadounidenses del Gobierno Autónomo de la Ciudad de Buenos Aires otorgándole la siguiente calificación:
Categoría AA.
El significado de la Categoría asignada es el siguiente: Corresponde a los Entes Gubernamentales que presentan una muy alta capacidad de pago. Los factores de protección son fuertes. El riesgo es muy moderado pero puede variar levemente en el tiempo debido a las condiciones económicas, del mercado o del emisor.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas de nuestro Manual de Procedimientos.
En función de los análisis cuantitativos y cualitativos efectuados, sobre la base del informe de gestión a diciembre de 2000, se determinó la siguiente síntesis de la evaluación:
i Financial Reporting: Actualmente bueno. ii Situación Estutaria Legal: Buena, iii Límites de Endeudamiento y Tributarios: Flexibilidad Media, iv Management: al más alto nivel muy bueno. v Control sobre recursos de repago: Bueno, vi Resguardos y Covenants: Bueno, vii Capacidad de Repago Proyectada: Favorable, viii Situación Financiera y Solvencia: Buena, ix Consideraciones Legales y Administrativas de la Emisión: Muy buenas, x Voluntad de Pago: Muy buena.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.095 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWAKCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de marzo 2001, procedió a la revisión de la calificación de los siguientes instrumentos:
i Obligaciones Negociables Subordinadas por V/N U$S 4.000.000.
ii Obligaciones Negociables Subordinadas 4ta.
Serie por V/N U$S 5.000.000.
iii Obligaciones Negociables Subordinadas Serie V por V/N U$S 18.000.000.
Emitidas por Banco Macro S.A., asignándoles las siguientes calificaciones:
Categoría B Subcategoría BBB.
De acuerdo al Manual de Procedimientos el significado de dichas categorías es el siguiente:
Categoría B: aquellos instrumentos con una buena capacidad de pago de capital e intereses, aunque el emisor ha asumido algunos riesgos superiores a los normales o presenta algunos problemas que pueden solucionarse en el corto plazo. La Subcategoría BBB: corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango superior de la categoría B.
En función de la metodología establecida a través del análisis cualitativo y cuantitativo del emisor se determina la calificación de su capacidad de pago. A tales fines, de acuerdo a lo estipulado en el respectivo manual se procedió a efectuar una calificación básica mediante el estudio y ponderación de su nivel de 1- Endeudamiento 2- Compromiso patrimonial 3- cobertura Total y una Cali-

ficación Corregida en base a los indicadores más representativos de calidad de cartera, procedimientos crediticios, rentabilidad, eficiencia situación económica financiera, propiedad y percepción externa sobre la entidad.
Los indicadores más representativos en base a los estados contables consolidados al 31/12/00
son los siguientes: Endeudamiento Económico:
6.12, que se considera razonable. Compromiso Patrimonial: El ratio es de 3.96% el que se considera razonable. Cobertura Total: El índice de 29.51%, muestra una aceptable cobertura de riesgo con capital propio. Los indicadores adicionales determinan una rentabilidad de 2.13% medida sobre los activos y 20.80 medida sobre el patrimonio. El descalce de monedas determina un índice de 31.90% en pesos y de -3.42% en divisas.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15 Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.098 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de marzo de 2001, procedió a la revisión de la calificación de los Títulos de Deuda Clase A1 y Clase A2 de la Segunda Serie de los Fideicomisos Financieros Debis, otorgándole las siguientes calificaciones:
Títulos de Deuda Clase A1, por un V/N
U$S 9.600.000 - Categoría AAA. Títulos de Deuda Clase A2, por un V/N U$S 35.550.000 - Categoría AAA.
El significado de la Categoría asignada es el siguiente:
Categoría AAA: aquellos Títulos de Deuda de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados, corresponden a los de menor riesgo relativo.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fideicomisos. Se tomaron en cuenta los Estados Contables Fiduciarios al 31/
12/00 e información complementaria. ING Bank N.V., Sucursal Argentina, cumple las funciones de Fiduciario. Los fideicomisos están integrados por créditos garantizados con prenda fija con registro otorgados por Mercedes-Benz Argentina S.A., una compañía perteneciente al Grupo Daimler Chrysler A.G. Se abonaron a su vencimiento los servicios de las diferentes clases, encontrándose al día con el pago de los mismos. Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos, ajustados, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de las distintas Clases ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en lo referente a los Títulos de Deuda de las Clases A1, A2. El Fideicomiso Financiero, establece condiciones que otorgan resguardos adicionales para el cumplimiento de los compromisos de pago asumidos en la emisión. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739
- 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.099 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de marzo de 2001, procedió a la revisión de la calificación del Fideicomiso Financiero Solares del Tigre por hasta un V/N de
Viernes 6 de abril de 2001

13

U$S 14.500.000 otorgándole las siguientes calificaciones:
Certificados de Participación de Renta, por un hasta un V/N de U$S 6.500.000.
Categoría E
Certificados de Participación Ordinarios por un hasta un V/N. de U$S 8.000.000.
Categoría E
El significado de las categorías consignadas precedentemente es el siguiente:
Categoría E: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos o instrumentos integrativos no presentan información válida y representativa que permita pronunciarse respecto a su probabilidad de pago Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fideicomiso. No obstante los requerimientos realizados no se recibió la información correspondiente que permita realizar la evaluación sobre la capacidad de pago de los Certificados de Participación de Renta y Ordinarios, en consecuencia se dan las condiciones para determinar la Categoría E.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación, efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.101 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de marzo de 2001, procedió a la revisión de la calificación del Fondo Común de Inversión - Alianza de Capitales, otorgándole la calificación de A, subcategoría A. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellas cuotapartes de fondos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy buena performance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría A corresponde a aquellas cuotapartes de fondos cuya calificación se encuentra en el rango inferior de la categoría A. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fondos Comunes de Inversión. Calificación base: se analizaron la capacidad de cumplimiento de sus objetivos de inversión, se calificó el índice del valor de la cuota parte del fondo, se verificó la tendencia y estabilidad del mismo. Se midió la estabilidad de la cuota parte, analizando la desviación standard y calculando el coeficiente de variación. El desvío standard asciende a 0.00442 y el desvío standard sobre el promedio a 1.27%. La calificación asignada es de nivel 1. La categoría preliminar es A. La calificación preliminar corregido determina que debe mantenerse la categoría asignada. La estructura legal del fondo se considera buena. Calidad de los activos del fondo: De acuerdo con su política de inversiones fijada por el Directorio a partir del 18
de setiembre de 2000, el fondo tiene por objetivo principal la inversión de su haber prioritariamente en valores mobiliarios de renta fija con oferta pública, certificados de depósito a plazo fijo y derechos derivados de futuros y opciones, cotizados en bolsa o mercado de valores o mercados de futuros y opciones autorizados. Calidad y Performance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 6/4 Nº 10.102 v. 6/4/2001

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.