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BOLETIN OFICIAL Nº 29.624 2 Sección EVALUADORA LATINOAMERICANA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.

IGJ Nº 1.561.129. Registro Nº 6 de CNV. En su reunión de Consejo de Calificación del 29/
03/01 calificó el Programa de Emisión de Obligaciones Negociables Fiduciarias Fiera, por U$S 200.000.000 emitido por MBA Banco de Inversiones S.A. Calificación otorgada a los Títulos: AAA: El instrumento de deuda cuenta con una mínima probabilidad de incumplimiento de los términos pactados. Excelente capacidad de pago, aún en el más desfavorable escenario económico previsible. Esta calificación no debe ser entendida como una recomendación para comprar, vender o mantener este instrumento.
La calificación se efectuó de acuerdo al Manual de Procedimientos registrado en la CNV.
Información contable utilizada: Balances al 31
de diciembre de 1998/99/2000. Síntesis del Dictamen: Capítulos Básicos de la Calificación:
A cada concepto se ha asignado un valor en una escala de 1 mejor calificación a 11 peor calificación. Posicionamiento de la Entidad:
3.00. Capitalización: 2.32. Activos: 2.59. Administración: 3.16. Utilidades: 6.00. Liquidez: 3.70.
Estructura del Pasivo: 3.33. Sensibilidad frente a Escenarios Alternativos para la Economía Argentina: 3.15. Calificación Final: En función de los puntajes asignados y las ponderaciones respectivas se obtiene un puntaje global para la Entidad de 3.18, por lo que se calificó a la Entidad en Categoría A. La Calificadora considera que el instrumento de deuda se emite con protecciones especiales que hacen que la capacidad de pago del instrumento sea independiente del Emisor. Los interesados pueden solicitar copia del dictamen en: Av. Leandro N.
Alem 693 - 2º A.
Vicepresidente - Carlos Rivas e. 6/4 Nº 10.079 v. 6/4/2001

Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por la ley 24.241, el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la CNV, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, reunido el 29 de marzo de 2001 ha calificado las cuotapartes del Fondo Común Cerrado Boca Juniors, otorgándole la calificación B+c. Mediante los procedimientos normales de calificación se obtiene que la calificación de riesgo de un Fondo Cerrado es el resultado de una evaluación de la calidad de crédito de la cartera del Fondo. Los principales factores que componen la cartera del fondo son el análisis de la calidad de los activos, la diversificación de los mismos y la administración y la capacidad de control del Fondo en función de los objetivos fijados. Asimismo se estableció:
Que la evaluación de estrategias es adecuada a los objetivos de inversión planteados, los cuales son de riesgo.
La evaluación de la gestión es muy buena, ello incluye las evaluaciones de la Sociedad Gerente y de la Sociedad Depositaria.
La evaluación del cumplimiento normativo es buena. Dicha calificación se basa en la cartera al 28 de febrero de 2001. La calificación B posee el siguiente significado: Se trata de Fondos Comunes de Inversión que ofrecen una deficiente protección contra pérdidas generadas por la calidad de crédito de la cartera del Fondo. El dictamen con el análisis y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada para el Fondo calificado. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener cuotapartes del mencionado Fondo Común de Inversión. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Sarmiento 663 7º Piso - Capital Federal.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 6/4 Nº 10.150 v. 6/4/2001

F
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DE RIESGO S.A.
Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por la ley 24.241, el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la CNV, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, reunido el día 29 de Marzo de 2001 ha calificado las cuotapartes de los siguientes Fondos Comunes de Inversión otorgándoles las siguientes categorías:
Rembrandt Renta Pesos AAA f Rembrandt Renta Dólares AAA f Rembrandt Global AA v Rembrandt Plus AAA c Rembrandt Income A c La calificación de riesgo de un fondo común de inversión, es el resultado de una evaluación de la calidad de crédito de la cartera de fondos. Esto se basa en varios factores, entre los cuales se destacan un análisis de los activos que componen el fondo y la diversificación de los mismos, la administración y capacidad de control del fondo en función de los objetivos fijados.
El análisis de la estrategia de inversión del Fondo, la sociedad gerente y la sociedad depositaria no modifican la calificación obtenida. Con respecto al desempeño del fondo, se ha considerado los efectos de la concentración de los cuotapartistas. Las calificaciones se basan en las carteras de fondos al 28/02/01. Destacamos que el Fondo Cerrado Rembrandt Income aún no ha sido lanzado al mercado, por lo que la calificación asignada al mismo es preliminar. La calificación AAA posee el siguiente significado: Fondos comunes de Inversión que ofrecen la máxima protección contra pérdidas generadas por la calidad de créditos de la cartera del fondo. La calificación AA posee el siguiente significado: Fondos comunes de Inversión que ofrecen una muy buena protección contra pérdidas generadas por la calidad de créditos de la cartera del fondo. La calificación A posee el siguiente significado:
Fondos Comunes de Inversión que ofrecen una buena protección contra pérdidas generadas por la calidad de créditos de la cartera del fondo. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener cuotapartes de los citados Fondos Comunes de Inversión. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A., Sarmiento 663 7º Piso Capital Federal.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 6/4 Nº 10.149 v. 6/4/2001

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Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por la ley 24.241, el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la CNV, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, reunido el día 29 de marzo de 2001 ha calificado los siguientes Fondos Comunes de Inversión:
SB Choice Fund, categoría AAAf SB Prime Fund, categoría AAAf SB Income Dollar Fund, categoría AAAf Mediante los procedimientos normales de calificación se obtiene:
Que la evaluación de estrategias es muy buena.
La evaluación de la gestión es muy buena; ello incluye las evaluaciones de la Sociedad Gerente, de la Sociedad depositaria y la evaluación del fondo.
La evaluación del cumplimiento normativo es muy buena.
La evaluación de liquidez y cartera es muy buena.
Dicha calificación se basa en la composición de la cartera al 28/02/01.
La calificación AAA posee el siguiente significado: Se trata de Fondos Comunes de Inversión que ofrecen la máxima protección contra pérdidas generadas por la calidad de crédito de la cartera del fondo.
Los dictámenes con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener cuotapartes de los mencionados Fondos Comunes de Inversión. Dichos dictámenes se encuentran disponibles en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Sarmiento 663 7º Piso - Capital Federal.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 6/4 Nº 10.152 v. 6/4/2001

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Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por la ley 24.241, el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la CNV, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 29 de marzo de 2001 ha calificado el siguiente Fondo Común de Inversión:

Premier Bonos CP en dólares AAA f Mediante los procedimientos normales de calificación se obtiene:
Que la evaluación de estrategias es muy buena.
La evaluación de la gestión es muy buena; ello incluye las evaluaciones de la Sociedad Gerente, de la Sociedad depositaria y la evaluación del fondo.
La evaluación del cumplimiento normativo es muy buena.
La evaluación de liquidez y cartera es muy buena.
Dichas calificaciones se basan en la composición de la cartera al 28/02/01.
La calificación AAA posee el siguiente significado: Se trata de Fondos Comunes de Inversión que ofrecen la máxima protección contra pérdidas generadas por la calidad de crédito de la cartera del fondo.
Los dictámenes con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener cuotapartes de los mencionados Fondos Comunes de Inversión. Dichos dictámenes se encuentran disponibles en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Sarmiento 663 7º Piso - Capital Federal.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 6/4 Nº 10.153 v. 6/4/2001

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DE RIESGO S.A.
Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, reunido el día 28 de marzo de 2001, ha calificado el riesgo de la emisión de obligaciones negociables de Cablevisión S.A., cuya autorización de oferta pública fue otorgada por la Comisión Nacional de Valores en su Resolución Nro. 12.276 del 18 de junio de 1998, otorgándole la Categoría A+. Se han utilizado para el correspondiente análisis los Balances Anuales auditados por Pristrelli, Díaz y Asociados hasta los balances trimestrales al 31/12/00. La calificación se refiere a un programa de obligaciones negociables por un monto de U$S 1.500 millones.
La calificación otorgada se fundamenta en la sólida posición de mercado alcanzada en los últimos tres años y el respaldo técnico y financiero que le aportan sus accionistas. Le otorgan también un valor adicional el nivel tecnológico de sus redes 84% utiliza entre 450-750 MHz y el potencial del negocio a través del desarrollo de otros servicios adicionales premium, pay per view, transmisión de datos, acceso a Internet. Entre 1997-1998, el fuerte crecimiento a través de adquisiciones de otros sistemas de cable llevó su base de abonados de 0.62 MM a 1.5 MM. Esta expansión significó una inversión superior a los $ 1.000 MM, la cual se llevó a cabo en más de un 60% por mayor deuda y, el resto con aporte de los accionistas $ 470
MM. Entre 1995-2000, la capitalización mostró un alto leverage, lo que se tradujo en una débil cobertura de la carga financiera y altos años de repago de deuda. Dicho endeudamiento ha disminuido con la capitalización de deuda y condonación de intereses con accionistas por $ 303 MM
concluida en feb-01, lo cual le permite mejorar la estructura de capital y disminuir parte de la fuerte carga financiera. Asimismo, la Cía. se vió afectada por la situación económica reinante en los últimos dos años, lo cual se refleja en la rotación de abonados y el mayor costo de financiación. Por otra parte, se espera que Cablevisión continúe registrando pérdidas netas en los próximos años por los importantes montos a devengar en concepto de amortizaciones, depreciaciones y carga financiera. La Categoría A+ posee el siguiente significado: Se trata de Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es sólida. Sin embargo, cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras tienen una mayor probabilidad de afectar esta capacidad de pago que en las obligaciones calificadas con categorías superiores. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. El mismo se encuentra disponible en FITCH
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Sarmiento 663, 7º piso, Capital Federal. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 6/4 Nº 10.154 v. 6/4/2001

Viernes 6 de abril de 2001

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Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, reunido el día 28 de marzo de 2001 ha calificado con la Categoría AAla emisión de Obligaciones Negociables de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial, cuya autorización de oferta pública fue conferida por la Comisión Nacional de Valores según Resolución Nº 11.034 del 24 de agosto de 1995. Se trata de un Programa de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por hasta un valor nominal de dólares estadounidenses doscientos cincuenta millones u$s 250.000.000. También se ha calificado con la Categoría 1 las acciones de Siderar S.A.I.C. Se trata de acciones ordinarias de 1 voto por acción.
La emisión ha sido aprobada por la asamblea extraordinaria de accionistas celebrada el 29 de septiembre de 1994 y por resolución del directorio adoptada el 14 de noviembre de 1994. Para otorgar la calificación Fitch ha considerado los estados contables auditados por Price Waterhouse &
Co hasta el 31/12/00. La calificación otorgada se fundamenta en la posición de mercado de Siderar, su buena generación de fondos $ 82.2 millones al 31/12/00 que ha sido suficiente para financiar sus inversiones de capital así como en la habilidad de la Compañía de colocar parte de su producción en el mercado externo. Desde su formación, la Compañía ha reducido significativamente sus costos de producción y ha incrementado su productividad. Siderar ha mantenido históricamente adecuados indicadores de cobertura de intereses 4.5x, al 31/12/00 y ha contado con una capitalización inferior al 50% 47.7%, al 31/12/00.
Como contrapartida se consideró que el mercado en el que opera, se encuentra sujeto a fuertes volatilidades tanto en la demanda como en los precios de los productos, sumado al posible incremento de la competencia regional. La calificación, también ha contemplado el riesgo contingente de la Compañía, vinculado a las garantías otorgadas a Sidor. La Categoría AAposee el siguiente significado: Se trata de obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es muy sólida. El riesgo asociado a estas obligaciones difiere levemente de la deuda mejor calificada dentro del país. Los signos + o - se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade. La Categoría 1 posee el siguiente significado: Se trata de acciones que cuentan con una alta liquidez y cuyos emisores muestran una buena capacidad de generación de utilidades. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. - Sarmiento 663
7º piso Capital Federal.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 6/4 Nº 10.156 v. 6/4/2001

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DE RIESGO S.A.
Registro Nº 3 de CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta Sociedad reunido el día 28 de marzo del 2001, procedió a efectuar la calificación del Programa de emisión de Obligaciones Negociables de Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza S.A. EDEMSA, otorgándole la Categoría A con Rating Watch negativo simbolizado mediante ?6. Para el mencionado análisis se han utilizado los Estados Contables por el ejercicio irregular iniciado el 11/03/98 y finalizado el 31/12/98 inicio de operaciones: el 1/08/99, y los Estados Contables Anuales al 31/12/99 y al 31/
12/00. Se trata de un Programa de Obligaciones Negociables, simples, no convertibles en acciones, por un monto de hasta 100 millones de dólares estadounidenses o su equivalente en otras monedas. La citada emisión fue resuelta por las Asambleas Extraordinarias de Accionistas celebradas el 30/08/1999 y 30/09/1999; siendo las condiciones de emisión fijadas por el Directorio en su reunión del 4/10/1999. La fortaleza crediticia deriva de la concesión exclusiva para distribuir y comercializar energía eléctrica y el apoyo y experiencia operativa que le otorga EDF a la dirección de la Sociedad en todas las áreas. Tam-