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Miércoles 17 de enero de 2001

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido en el día 10 de Enero de 2001 ha calificado con la Categoría BBB
- las Obligaciones Negociables de Turbine Power Co. S.A. cuya autorización de oferta pública fue otorgada por Comisión Nacional de Valores de acuerdo a la Resolución N 12.174 del 12 de marzo de 1998. Se trata de una emisión de obligaciones negociables simples, no convertibles en acciones, por hasta un total de valor nominal 20 millones de dólares estadounidenses. Esta emisión fue resuelta por Asamblea Extraordinaria el día 31 de octubre de 1997 y luego el Directorio de la Sociedad en sus reuniones del 27 de noviembre de 1997, 13 de noviembre de 1998 y 17 de noviembre de 1998 resolvió las características de la emisión. Para el otorgamiento de la calificación se consideraron los estados contables anuales auditados hasta el 30-09-00. La calificación otorgada se fundamenta principalmente por contar con aproximadamente el 80% de sus ventas en pesos aseguradas mediante el contrato celebrado con EDERSA hasta el año 2015. Si bien entre el período Dic95-Sep99, la Compañía ha incrementado la generación interna de fondos entre $ 1.7
millones y $ 6.4 millones, la misma presenta variaciones, como consecuencia de la dependencia de esta fuente de generación con las condiciones hidrológicas, el nivel de actividad de las centrales hidráulicas, y la incorporación de nuevos ciclos combinados mas eficientes. Si bien dicha generación le ha permitido, cubrir sus gastos financieros en forma ajustada, siendo la cobertura de intereses de 1.4x, al 30-09-00, dicho ratio limita la capacidad de la Compañía para el desarrollo de posibles negocios, como la conversión de la planta a ciclo combinado. Como contrapartida, se consideró el debilitamiento del patrimonio neto de la Compañía, como consecuencia de las continuas pérdidas registradas desde el inicio de sus operaciones, como también su elevada capitalización 71%, al 30-09-00 y de relación Deuda Fciera.
Neta/Patrimonio Neto 245%, al 30-09-00 La Categoría BBB - posee el siguiente significado: Se trata de Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es adecuada. Sin embargo, cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras tienen una mayor probabilidad de afectar esta capacidad de pago que en las obligaciones calificadas con categorías superiores. Los signos + o - se añaden, a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. Este último se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO
S.A. Sarmiento 663, 7 piso, Capital Federal. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos.
Apoderado Carlos A. Boxer e. 17/1 N 3882 v. 17/1/2001
FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 10 de Enero de 2001 ha actualizado la calificación, manteniendo la categoría AA+ a la co-emisión de Obligaciones Negociables de Camuzzi Gas Pampeana S.A. / Camuzzi Gas del Sur S.A. resuelta por la Asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas del 12 de de noviembre de 1996. Se trata de un Programa por un monto de 200 millones de dólares estadounidenses autorizado por la C.N.V. por certificado N 136 de fecha 11 de noviembre de 1998. Para el otorgamiento de la calificación se consideraron los balances auditados hasta el 30-09-00. La fortaleza crediticia de ambas Compañías, deriva de la licencia exclusiva para distribuir gas natural en sus áreas de servicio, la estabilidad del flujo de fondos, y la eficientización lograda desde ambas privatizaciones. La estabilidad del flujo de fondos está dado por la importante cartera de clientes residenciales 40%, Pampeana y 57%, Sur durante los últimos 4
años los cuales aportan los mayores márgenes a ambas Compañías. Desde sus inicios, las mismas han presentado sostenidos niveles de EBITDA Pampeana, $ 67.0 millones y Sur, $ 48.4

BOLETIN OFICIAL Nº 29.568 2 Sección millones, al 30-09-00 que le han permitido mantener muy buenas coberturas de intereses Pampeana 13.6x y Sur 13.6x, al 30-09-00 y cubrir las inversiones estipuladas en la Licencia. Además, ambas Compañías cuentan con reducidos años de repago de su deuda financiera total Pampeana, 0.9 y Sur, 1.2, al 30-09-00 y la capitalización ha sido históricamente inferior al 25% Pampeana, 15.2% y Sur, 24.6%. En contrapartida, las Compañías se desarrollan en un marco altamente regulado y cuentan con un alto pay-out. La calificación AA+ posee el siguiente significado: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es muy sólida. El riesgo asociado a estas obligaciones difiere levemente de la deuda mejor calificada dentro del país. Los signos + o - se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada.
Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. El dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A., Sarmiento 663, 7 Piso - Capital Federal.
Apoderado Carlos A. Boxer e. 17/1 N 3883 v. 17/1/2001

FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 10 de enero de 2001, ha calificado el riesgo de las emisiones de obligaciones negociables de Imagen Satelital S.A. antes Imasac S.A., cuya autorización de oferta pública fue otorgada por la Comisión Nacional de Valores en su Resolución N
12.101 del 29 de enero de 1998, otorgándole la calificación de categoría A. La calificación se refiere a una emisión de obligaciones negociables simples no convertibles en acciones, por un valor nominal de 75 millones de dólares estadounidenses, que se amplió a 80 millones de dólares estadounidenses. La emisión original fue aprobada por asamblea ordinaria de accionistas celebrada el 19 de septiembre de 1997, y por resolución del directorio de la misma fecha y fue aprobada su ampliación en la Res. N
12.213 de la CNV de, fecha, 15/4/98 y por resolución del Directorio de la empresa de fecha 31/
3/98. Para el otorgamiento de la calificación se consideraron los balances auditados hasta el 30/
09/00. La calificación otorgada refleja el liderazgo de la Compañía en el mercado de programación de cable en Argentina; el know how de su accionista en el mercado y las sinergias existentes entre las empresas del Grupo Cisneros e Imagen. Asimismo, la calificación ha contemplado que si bien el Grupo Cisneros no otorgó una garantía explícita sobre los títulos, las inversiones realizadas reflejan la intención del Grupo de afianzar su posición en la región. Por otro lado se tuvo en cuenta, que no obstante la tendencia favorable de sus indicadores económicos-financieros desde 1997, Imagen posee un alto nivel de endeudamiento en relación con su generación de fondos $ 15.9 MM al 09/00. Para la calificación otorgada, Fitch tuvo en cuenta que la Compañía continuará mostrando mejoras, en los próximos ejercicio, tanto en sus indicadores de cobertura 1.8x al 09/00, como en los años de repago de deuda 4.2x al 09/00, conforme continue incrementando su generación de fondos. La calificación A posee el siguiente significado: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es sólida. Sin embargo, cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras tienen una mayor probabilidad de afectar esta capacidad de pago que en las obligaciones calificadas con categorías superiores. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. El mismo se encuentra disponible en FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A. - Sarmiento 663 7 Piso - Capital Federal. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos.
Apoderado Carlos A. Boxer e. 17/1 N 3884 v. 17/1/2001

FITCH ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad reunido el día 10 de Enero de 2001, ha actualizado la calificación con la categoría AAA, a la emisión de Obligaciones Negociables de Pan American Energy LLC Sucursal Argentina. Se trata de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples de mediano plazo, no convertibles en acciones, por un monto máximo total de valor nominal de 200 millones de dólares estadounidenses. Dicho Programa Global ha sido aprobado por la reunión de directorio de la Casa Matriz celebrada el 6 de abril de 1995, y por Resolución del Gerente General y Representante Legal de la Sucursal Argentina del 24 de abril de 1995; teniendo la garantía incondicional e irrevocablemente en forma solidaria de BP Amoco. Para el otorgamiento de la calificación se consideraron, estados contables al 30-09-00. La calificación de la Compañía se fundamenta en la garantía incondicional otorgada por BP Amoco Corporation calificada internacionalmente por FITCH en AA+ y en la diversificación de sus ingresos, ya que PAE exporta parte del crudo producido 27% de las ventas totales, al 3009-00. Adicionalmente se contemplaron las sinergias existentes entre las Compañías que conforman el holding PAE LLC. Al 30-09-00, PAE LLC
Sucursal Argentina, contaba con una satisfactoria generación de fondos de $ 360.3 millones, la mayor registrada desde sus inicios, como consecuencia de la recuperación del WTI, los mayores volúmenes de producción de hidrocarburos y los bajos costos de producción. La misma le ha permitido, a la misma fecha, cubrir su carga financiera en 8.7x, siendo este valor, mayor a los registrados en 1998 y 1999, 5.1x y 3.8x, respectivamente. Como contrapartida, se consideró la concentración de sus operaciones en Argentina, el hecho de ser una compañía no integrada, y la exposición de sus operaciones a la volatilidad del precio del crudo.. La calificación AAA posee el siguiente significado: Se trata de Obligaciones que cuentan con la máxima calificación asignada según la escala de calificaciones nacionales del país.
Esta calificación es automáticamente asignada a toda obligación emitida o garantizada por el estado nacional. La capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es la más sólida respecto de otros emisores dentro del país. El dictamen con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de la emisión calificada para este título valor. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. Dicho dictamen se encuentra disponible en FITCH ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A. - Sarmiento 663, 7 Piso - Capital Federal.
Apoderado Carlos A. Boxer e. 17/1 N 3886 v. 17/1/2001

FORMICOLOR S.A.
En la Asamblea General Ordinaria de fecha 3108-00 se resolvió la aceptación de la renuncia a su cargo, y la aprobación de su gestión, de los Directores Francisco Cassiani Filho, Ricardo Héctor Gregori y Sander Gandra. En la misma Asamblea se designó el nuevo directorio: Carlos Alberto Pereira Barbosa Presidente, Patricia González Ruiz Directora y Graciela Beatriz Szkutnik Directora.
Abogada Karina Carrano e. 17/1 N 3892 v. 17/1/2001

G
GROSUAR HOTELERA SUDAMERICANA S.A.
Fusión por absorción a los fines de los Art. 83 y 10 Inc. B de la Ley 19.550 se hace saber lo siguiente: SOCIEDAD ABSORBENTE: GROSUAR
HOTELERA SUDAMERICANA S.A., con domicilio en H. Yrigoyen 1116 P. 7º 18 Capital Federal Inscripta en la Inspección General de Justicia de C. Federal el 28/12/94 Bajo el Nº 13.750 L: 116
Tomo S.A. de Estatutos Nacionales SOCIEDAD
ABSORBIDA: DOS CONGRESOS S.A. con domicilio en Alsina 527 P. 3º J de Capital, Inscripta en la Inspección General de Justicia de Capital Federal, el 1/8/97 Bajo el N 8354 Libro: 121 Tomo S.A.; FUSION: GROSUAR HOTELERA SUDAMERICANA S.A. es la sociedad absorbente, quedando por lo tanto subsistente y DOS CONGRESOS
S.A. es la sociedad absorbida disolviéndose sin
liquidarse, de acuerdo con el compromiso previo de Fusión suscripto entre los representantes legales de las dos sociedades el 31/10/2000 y aprobado por Asamblea General Extraordinaria de Accionistas Unánime del 31/10/2000. La fusión tendrá efecto a partir del 31/8/2000 iniciándose la operación conjunta el 31/10/2000. La fusión se efectúa en base a Estados Contables especiales al 31/8/2000 fecha a la cual las Valuaciones según libros eran las siguientes: GROSUAR HOTELERA SUDAMERICANA S.A. Activo $ 2.748.967,20 Pasivo $ 1.569.707,86 Patrimonio Neto $ 1.179.259,34. DOS CONGRESOS S.A.
Activo $ 435.221,06 Pasivo $ 63.000,00 Patrimonio Neto $ 372.221,06. Como resultado de la Fusión el Balance de GROSUAR HOTELERA SUDAMERICANA S.A. queda conformado como sigue:
Activo $ 3.184.188,26 Pasivo $ 1.632.707,86 Patrimonio Neto $ 1.551.480,40. No hay modificaciones estatutarias en esta sociedad. Oposiciones de la ley en H. Yrigoyen 1116 P. 7 18 Capital Fed.
Autorizado Raúl Isaac Niemira e. 17/1 N 3869 v. 19/1/2001

H
HUMPHREYS ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Reg. C.N.V. N 4 I.G.J.: A 1.547.655. El 12 de enero de 2001 el Consejo de Calificación de la sociedad dictaminó: calificar con Categoría AAA, la solvencia financiera de Docthos S.A., siendo las principales razones, en una síntesis de la metodología de calificación aplicada, las siguientes:
1 Cobertura de gastos financieros: alta, 2 Indicadores de Rentabilidad: positivos durante los cuatro últimos ejercicios y 3 Muy buenas las características de los accionistas principales: HSBC
Group y New York Life. Todo ello hace que se ubique en el rango máximo de la categoría A. Fueron considerados los estados contables al 30-06-00.
Categoría AAA: Corresponde a las empresas que presentan una excelente capacidad de pago de sus obligaciones y pasivos totales, y que cualesquiera sean las variaciones predecibles en la empresa, en el sector donde opera o en el ámbito macroeconómico, no afectarán su solvencia en ningún grado. La opinión de HUMPHREYS ARGENTINA CALIFICADORA DE RIESGO S.A. no constituye ningún tipo de recomendación acerca de la contratación de los servicios que provee la empresa calificada, Bartolomé Mitre 699, 7 Capital. Tel.: 4326-0874.
Apoderado Sergio Alejandro Pavlov e. 17/1 N 3793 v. 17/1/2001

I
INGENIO Y REFINERIA SAN MARTIN DEL
TABACAL S.A.
Designación de Autoridades. I.G.J. N 4438. Se pone en conocimiento de los señores accionistas que el Directorio en su reunión del 5 de Diciembre de 2000, aceptó la renuncia presentada por el Director Titular y Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia, señor Martín Miguel Torino, resolviendo designar con el acuerdo de los miembros de la Comisión Fiscalizadora, para el cargo del Vicepresidente en ejercicio de la Presidencia, al actual Director Titular señor Richard Alfred Watt Flueler, elevando al cargo de Director Titular al Director suplente, Arquitecto, Mario Eduardo Zapico y designando como Director Suplente al doctor Horacio Ricardo Massinelli, ambos con mandato hasta la próxima Asamblea Ordinaria. Asimismo, el 21 de diciembre de 2000 el Directorio aceptó la renuncia al cargo de Director Titular presentada por el señor Luis Rolando González Bunster, designando con mandato hasta la próxima Asamblea Ordinaria como Director Titular al actual Director Suplente Sr. Steve Bresky, quien se encuentra fuera del país, por lo que mientras dure su ausencia el cargo será desempeñado por el Director Suplente, doctor Alberto Eduardo Fantini. Asimismo y con la anuencia de los miembros de la Comisión Fiscalizadora se resolvió designar como Director Suplente, con mandato hasta la próxima Asamblea Ordinaria al señor Dave Dannov. El Directorio.
Vicepresidente en ejercico de la Presidencia
Richard Alfred Watt Flueler e. 17/1 N 3893 v. 17/1/2001

INTEC ENGINEERING DE ARGENTINA S.R.L.
R.P.C.: 5/3/99, N 1618, L 110, de SRL. Comunica que por Reunión de Socios de fecha 29/12/