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Viernes 5 de noviembre de 1999

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKTWACH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de octubre de 1999, procedió a la revisión de la calificación de Obligaciones Simples a emitirse bajo el Programa de Obligaciones Negociables por hasta V/N U$S 10.000.000 y de la Serie I de Obligaciones Negociables Subordinadas por V/N
U$S 4.000.000 del Banco Transandino S.A., asignándoles las siguientes calificaciones:
a Obligaciones Negociables Simples: Categoría E.
b Obligaciones Negociables Subordinadas:
Categoría E.
De acuerdo al Manual de Procedimientos: Corresponde la categoría E a aquellos instrumentos cuyos emisores no presentan información válida y representativa que permita pronunciarse respecto a su probabilidad de pago. La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Calificación base: La que incluye la determinación de los indicadores principales, compromiso patrimonial, endeudamiento económico y cobertura total.
Calificación base corregida: Determinación de los factores complementarios como Cartera Vencida, Gastos operativos/colocaciones de riesgo, rentabilidad, relación entre activos generadores/pasivos con costo, descalce de monedas.
La entidad no presentó los Estados Contables correspondientes al 30/6/99, ni la información complementaria requerida.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 5/11 Nº 29.129 v. 5/11/99

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Inscripción en la I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de octubre de 1999, procedió a la revisión de las siguientes calificaciones:
a Programa de Obligaciones Negociables por hasta V/N. U$S 300.000.000 aprobada su oferta pública por Certificado Nro. 183 de la C.N.V..
b Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta V/N. U$S 100.000.000 aprobada su oferta pública por Certificado Nro. 163 de la C.N.V., del Banco Bisel S.A.
Asignándoles la siguiente calificación Categoría A, subcategoría AA.
c Obligaciones Negociables Subordinadas por V/N. U$S 30.000.000 del Banco Bisel S.A., asignándole la calificación de Categoría A, Subcategoría A. De acuerdo al Manual de Procedimientos corresponde la categoría A a aquellos instrumentos que presentan una muy buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados. La subcategoría AA
a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango medio de la categoría A. La subcategoría A corresponde a aquellos instrumentos que se encuentran en el rango inferior de la categoría A.
La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos Calificación base: La que incluye la determinación de los indicadores principales, compromiso patrimonial, endeudamiento económico y cobertura total.
Calificación base corregida: Determinación de los factores complementarios como Cartera Vencida, Gastos operativos/colocaciones de riesgo, rentabilidad, relación entre activos generadores/pasivos con costo, descalce de monedas.
La entidad desarrolla su actividad en Banca Minorista, Banca de Empresas, Mercado de Capitales y Financiamiento Comercial. La entidad muestra un buen nivel de administración y conocimien-

BOLETIN OFICIAL Nº 29.266 2 Sección tos del mercado en que opera. A fin de establecer la categoría básica de acuerdo al Manual de la Calificadora se determinaron los indicadores principales, en base a los Estados Contables al 30/
06/99. El índice de Endeudamiento Económico es de 8.99, lo que nos muestra una buena relación entre la captación de recursos y su patrimonio.
Compromiso Patrimonial el ratio es de -0.28%, muestra un buen nivel de cobertura del riesgo de su cartera crediticia. El índice de Cobertura Total es de 31.91%. Se procedió además al análisis de los indicadores complementarios a los efectos de establecer la categoría básica corregida. El descalce de monedas es de 11.04% en pesos y de 48.66% en moneda extranjera. La rentabilidad es de 6.14% en relación con el patrimonio y de 0.55%
sobre activos totales. Los requerimientos y condiciones del instrumento son los normales para este tipo de operaciones y los mismos no desmerecen ni mejoran la calificación otorgada. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to PisoOfic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/
97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 5/11 Nº 29.131 v. 5/11/99

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 29 de octubre de 1999, procedió a la revisión de la calificación de la emisión de Obligaciones Negociables por hasta un V/N. U$S. 180.000.000 de Hidroeléctrica El Chocón S.A. aprobada por Res. Nro. 11. 616 de la C.N.V., asignándole la calificación de Categoría A. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la Categoría A aquellos instrumentos que mantienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de situaciones adversas tanto internas como externas puede verse más afectadas que los instrumentos calificados en rangos de categoría superior. La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:
Estructura Financiera. La que incluye el análisis de la cobertura histórica y proyectada, su flujo de fondos y el calce del mismo, como el monitoreo de los ratios.
Sector económico al cual pertenece el emisor.
Posición competitiva de éste dentro de su sector.
Administración y Control Societario.
Resguardos y condiciones del instrumento.
Los principales aspectos que pueden señalarse del análisis de su Estructura Financiera en base a sus Estados Contables al 30/9/99 son: El nivel de endeudamiento es de 0.60, mostrando un buen nivel de capitalización. El índice de liquidez es de 1.08. La rentabilidad es de -2.94% sobre activos y de -4.46% sobre el patrimonio, en ambos casos anualizada. La Cobertura de Gastos Financieros es de 3.07, lo que muestra un buen nivel de generación de fondos. Los flujos de fondos proyectados establecen una cobertura de gastos financieros de 2.51, el calce de flujo determina la capacidad de pago del emisor del 68.89% de la deuda asumida, debiendo renovar el equivalente al 31.11% a su vencimiento. Pueden destacarse de los otros aspectos analizados lo siguiente: a Sector de la economía sujeto al control de las autoridades, b Bajo monto de ínversiones para los próximos años, c Operación sencilla y económica comparada con la de los generadores termoeléctricos, d Grupo accionista de reconocida solvencia, e Operador de reconocida trayectoria internacional. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 Piso 6to. - Of. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 5/11 Nº 29.132 v. 5/11/99

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/
97, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de octubre de 1999, procedió a la revisión de la calificación del Fideicomiso MBA
Asset Backed Securities - Serie Banco Liniers Sudamericano Prenda II - V/N U$S 5.250.000 otorgándole las siguientes calificaciones:
Títulos de Deuda por un valor nominal de U$S 4.200.000 Categoría AAA.
Certificados de Participación Subordinados por U$S 1.050.000.
Categoría C
El significado de las categorías asignadas es el siguiente: Categoría AAA: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - cuyos bienes fideicomitidos presentan una excelente capacidad de pago a los beneficiarios, en los términos y plazos pactados. Corresponden a los de menor riesgo relativo.
Categoría C: aquellos Certificados de Participación de Fideicomisos - que producto de créditos o riesgos componentes de los Bienes Fideicomitidos que componen el Fideicomiso, o por cambios en las condiciones de mercado, podrían provocar el incumplimiento de obligaciones.
Igualmente se asignará esta categoría cuando el valor de los bienes que integran el activo subyacente presente problemas patrimoniales que deban ser superados en el mediano plazo.
Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual Para Calificación de Fideicomisos. De acuerdo con dichos procedimientos se estableció la calidad y performance del Fiduciario. MBA Banco de Inversiones S.A., cumple las funciones de Fiduciario de los análisis cualitativos y cuantitativos efectuados se concluyó que la entidad puede calificarse como muy buena. Los fideicomisos están integrados por los préstamos prendarios otorgados por el Banco Liniers Sudamericano S.A. De acuerdo con la información suministrada la entidad abonó a su vencimiento las cuotas correspondientes hasta el mes de setiembre de 1999, referente a los Títulos de Deuda, incluyendo precancelaciones, en cuanto a los Certificados de Participación, su pago se encuentra suspendido desde los servicios correspondientes al mes de julio, en función de lo establecido en el artículo 4.3 del Contrato.
Sobre la base de los Flujos Teóricos de Fondos Remanentes, se procedió a realizar pruebas de sensibilidad a fin de establecer la cobertura del servicio de la deuda de las distintas Clases ante diferentes pruebas de stress. En todos los escenarios propuestos el flujo de fondos muestra una muy alta probabilidad de cumplimiento del pago de capital e interés en lo referente a los Títulos de Deuda. El Fideicomiso Financiero, establece condiciones que otorgan resguardos adicionales para el cumplimiento de los compromisos de pago asumidos en la emisión. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to.
Piso - Ofic. 15. De acuerdo a lo establecido en la Res. 290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 5/11 Nº 29.134 v. 5/11/99

Estructura Financiera. La que incluye el análisis de la cobertura histórica y proyectada, su flujo de fondos y el calce del mismo, como el monitoreo de los ratios.
Sector económico al cual pertenece el emisor.
Posición competitiva dentro de su sector.
Administración y Control Societario.
Resguardos y condiciones del instrumento.
El Ente es una entidad autárquica formada por Municipalidades que se encuentran sobre la Ruta Provincial Nro. 13 de Córdoba que une la Ruta Nacional Nro. 9 con la Ruta Nacional Nro. 34. La concesión del sistema de peaje ha sido otorgada por 15 años. Las obras de infraestructura que serán financiadas con la presente emisión consisten en dos tramos de 24 km. y 27 km. respectivamente sobre la Ruta Provincial Nro. 13.
En función de sus estados contables determinaron los siguientes indicadores: al 30/6/99 se determinaron los siguientes indicadores:
Liquidez 1.48 - nivel bueno Cobertura de Gastos Financieros: 1,93 - nivel razonable.
Rentabilidad - ROA 1.33%; ROE 13.91%.
anualizado en función de su plan de negocios.
Endeudamiento: 9.62 - nivel alto.
Del análisis de las proyecciones efectuadas se determina lo siguiente:
Cobertura Proyectada de Gastos Financieros:
5.83, nivel bueno. Calce de Flujo de Fondos: El mismo determina la posibilidad de cumplir con los compromisos asumidos en los plazos pactados.
Garantías: Los Municipios integrantes del Ente, comprometen los fondos necesarios y suficientes de la Coparticipación Impositiva Provincial.
Sector Económico: Se considera de riesgo medio.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - Piso 6to. - Of. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res.
290/97, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Apoderado - Luis Prado e. 5/11 Nº 29.135 v. 5/11/99

MALAGANA Sociedad en Comandita por Acciones Se hace saber por un día el siguiente edicto:
Que por escritura 461, del 24/8/98, pasada al folio 1687, del Reg. 993 de Cap. Fed., quedó protocolizada el Acta de Asamblea Nº 43, del 13/4/
98, convocada judicialmente en los autos MALAGANA S.C.A. s/Sumario, que tramitó por ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial Nº 1, Sec. Nº 1, en la que se resolvió la remoción del anterior administrador Sr. Pablo Miguel Balbiani y el nomramiento de un nuevo administrador Sra. Dolores Josefina Ruiz de Guiñazú de Balbiani.
Administradora y Representante Legal Dolores J. Ruiz Guiñazú de Balbiani e. 5/11 Nº 29.181 v. 5/11/99

MIAVASA S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO S.A. Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto Nro. 656/92 y la Resolución General 290/97, informa que el Consejo de Calificación de esta sociedad, el día 29 de octubre de 1999, procedió a la revisión de la calificación de la emisión de las Serie 1 - Obligaciones Negociables por un V/N. U$S. 5.000.000 y de la Serie Nro. 2 por U$S 5.000.0000 del Ente de Peaje Ruta Provincial Nro. 13 asignándoles la calificación de categoría A. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellos instrumentos que mantienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de situaciones adversas tanto internas como externas puede verse más afectadas que los instrumentos calificados en rangos de categoría superior.
La calificación de la capacidad de pago esperada se determina en función del análisis de los siguientes aspectos:

Hace saber por un día que por Actas de Asamblea del 16/4/99 y Directoiro del 30/4/99 quedaron designados Pres. Carlos Mastronardi, Dir. Tit.:
Arturo Fernández, Leon Jaber, Edgardo Scivetti, Dir. Sup. Jorge Glaser.
Apoderado - Carlos M. Paulero e. 5/11 Nº 34.776 v. 5/11/99

O
OEM TELEFONIA CELULAR ARGENTINA S.A.
Ins. bajo el Nº 5720 del Libro 117 Tomo A del 3/
7/95, comunica que por Asamblea General Ordinaria Extraordinaria Unánime del 15/9/99 se aceptó la renuncia del Presidente del Directorio, Carlos Alberto Bertonatti y del Director suplente, Sebastián Monpelat. Se designó el siguiente Directorio: Presidente: Ricardo Jorge Liberato Ansaldi, Director Suplente: Eduardo Jorge Carey.
Abogada - Susana Graciela Centarti e. 5/11 Nº 34.762 v. 5/11/99