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BOLETIN OFICIAL Nº 29.188 2 Sección condiciones económicas tienen una mayor probabilidad de derivar en un debilitamiento de la capacidad de estos bonos para pagar intereses y capital, que para aquellos calificados en categorías superiores. La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración:
La información suministrada por I.A.S.A. fue considerada como representativa utilizando los Estados Contables de la Emisora al 31.3.99. La prueba de corte superó el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Cobertura básica de gastos financieros: 1.38 veces. Grado de riesgo de la industria en que opera: medio. Cobertura de gastos financieros proyectada a Dic99 - Dic 2000:
1.6 veces. Indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto: Nivel 2. Posición de la empresa, en la industria: favorable. Características de administración y propiedad: aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. Los instrumentos calificados no poseen garantías adicionales al patrimonio de la Emisora y poseen resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran suficientes. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado. Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF &
PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 8 de julio de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 16/7 Nº 18.381 v. 16/7/99
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846, piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 8 de julio de 1999, se dictaminó respecto de: a la Clase B de la Serie IV
de Certificados de Participación en Probond Fideicomisos Financieros, mantener la categoría BB, que conforme a la definición metodológica presentada ante la Comisión Nacional de Valores, implica que los instrumentos calificados en esta categoría presentan, bajo condiciones normales, una adecuada capacidad para pagar los intereses y capital en las condiciones originalmente pactadas.
Sin embargo, existe una alta posibilidad de que cambios en las circunstancias o condiciones económicas, deriven en un debilitamiento de la capacidad para pagar intereses y capital; b las Clases C de las Series III y IV de Certificados de Participación en Probond Fideicomisos Financieros, mantener la categoría B, que conforme a la definición metodológica presentada ante la Comisión Nacional de Valores, implica que los instrumentos calificados en esta categoría presentan, bajo condiciones normales, una adecuada capacidad para pagar los intereses y capital en las condiciones originalmente pactadas. Sin embargo, pequeños cambios en las circunstancias o en las condiciones económicas, provocarán un debilitamiento significativo de la capacidad para pagar intereses y capital.
Los títulos constituyen certificados de participación bajo la Ley 24.441 y la Resolución General Nº 290/97 de la CNV y las Series III y IV fueron emitidas por un monto de $ 26.000.668 y US$ 24.000.165 respectivamente. Banco Mayo Coop. Ltdo. actúa como Originante y HSBC Banco Roberts S.A. desempeña las funciones de Fiduciario. La Calificación obtenida surge del análisis efectuado de acuerdo a la metodología para la calificación de operaciones de securitización presentada a la Comisión Nacional de Valores. La misma contempla la evaluación de los siguientes parámetros: la administración de la cartera del Fideicomiso, la metodología de originación de los activos securitizados, la estructura legal, la composición de los activos, la morosidad, las garantías existentes, las mejoras crediticias disponibles y el análisis de los flujos de caja. De la evaluación ponderada de cada uno de los factores detallados surge la calificación asignada a las distintas
clases emitidas. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
El informe completo que sustenta la calificación se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
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RIESGO S.A. Buenos Aires, 8 de julio de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 16/7 Nº 18.382 v.16/7/99
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La Calificación obtenida surge del análisis efectuado de acuerdo a la metodología para la calificación de riesgo de las compañías de seguros presentada a la Comisión Nacional de Valores. La misma contempla el análisis cualitativo y cuantitativo de los siguientes aspectos: características de la propiedad, de la administración y capacidad de la gerencia, posición competitiva de la compañía en la industria, política de inversiones y calidad de activos, política de reaseguro, análisis cuantitativo de indicadores contables en base a estados contables al 31 de marzo de 1999 y financieros y perspectivas del sector.
El informe completo que sustenta la calificación se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE
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CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846, piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Resolución General C.N.V. Nº 290/97 arts. 15º, 16º, 17º, 18º y 19º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 8 de julio de 1999, se dictaminó con respecto a la emisión del Programa Global de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por un valor nominal total dólares estadounidenses ciento cincuenta millones U$S 150.000.000 correspondientes al Banco Mercantil Argentino S.A., mantener la categoría A+, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, aun cuando ellos son más susceptibles a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que los bonos calificados en categorías más altas.
El banco cuenta con 55 casas de la cuales 49
se encuentran ubicadas en la provincia de Buenos Aires, mientras que las otras 6 están distribuidas en las provincias de Córdoba, Chaco, Santa Fe, Mendoza y Tucumán. Opera en el segmento de Banca minorista, contando sobre el cierre de marzo99 con activos por $MM 894.8 y un Patrimonio Neto de $MM 111.7.
La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos, estos últimos basados en la información correspondiente al cierre de marzo99. En forma sumamente resumida se consignan a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración:

Viernes 16 de julio de 1999

1- Estructura de capital - Endeudamiento: 7.0
veces. El 99.9% del capital accionario del Banco pertenece al holding Caja de Ahorro y Seguro S.A., hecho que le otorga un fuerte respaldo y constituye una de las fortalezas consideradas para la evaluación. Nivel 2
2- Estructura de liquidez - Liquidez inmediata:
26.5%. Nivel 2
3- Grado de rentabilidad - ROE: 8.0%, ROA:
1.0%. Nivel 3
4- Riesgo de Activos - Nivel 2
4.1 Diversificación Concentración primeros 10
deudores: 15.2%
4.2 Composición Irreg. neta de Riesgo Potencial y Cumplimiento inadecuado: 11.0%
5- Aspectos cualitativos, organizacionales y estratégicos - Nivel 1
Calificación asignada: A+.
Características del Instrumento. No cuenta con resguardos ni garantías que modifiquen la calificación asignada.
Calificación final: A+.
Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener los instrumentos calificados.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 8 de julio de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 16/7 Nº 18.384 v. 16/7/99

E
ETCHEVERRI PILLER ARQUITECTOS
Sociedad Anónima, Constructora e Inmobiliaria
11

FORD ARGENTINA S.A.
Comunica que por Asamblea Ordinaria de Accionistas del 28 de mayo de 1999, Acta de Directorio de la misma fecha y Acta de Directorio del 30
de junio de 1999, donde se acepta la renuncia del Sr. Daniel Morán como vicepresidente, se ha procedido a la designación de cargos del Directorio, que se integra de la siguiente forma: Presidente:
Francisco Codina; Vicepresidente: Enrique Alemañy; Directores Titulares: Rodolfo A. Ceretti, José Pedro Elía, José Islas, Carlos Juan Mignaquy, Jorge Tomás Montany e Ian Martin Inglis; Directores Suplentes: Severino Pose Blanco, Juan Patricio OFarrell y Uriel Federico OFarrell; Síndico Titular: Julio Pedro Naveyra; Síndico Suplente:
Corina Inés Pando. Nº correlativo I.G.J. 1.611.631.
Apoderada - Cristina B. Oddone e. 16/7 Nº 23.481 v. 16/7/99

G
GERIATRICO CENTENERA S.R.L.
Por Instrumento Privado de fecha 26/04/99, se designa Socia-Gerente a la Sra. Elisa Margarita Felice, quien acepta el cargo.
Autorizado - Antonio Orfila e. 16/7 Nº 18.404 v. 16/7/99

H
HSIN YUAN S.A.
Comunica que por Asamblea del 25/1/99 se aceptó la renuncia de la Sra. Min Hsia Chiu a su cargo de Director Suplente.
Abogado - Eduardo R. Boiero e. 16/7 Nº 18.416 v. 16/7/99

I

Conforme Asamblea Gral. Ordinaria y reunión de Directorio, ambas del 14/4/99 el Organo de Administración quedó constituido: Presidente: Juan Carlos Piller, Vicepresidente: Aleardo Etcheverri, Director Titular: Román Augusto Etcheverri.
Presidente - Juan C. Piller e. 16/7 Nº 18.287 v. 16/7/99

F
FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A.
Registro Nro. 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por la ley 24.241, el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la CNV, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el 7 de julio de 1999 ha calificado las cuotapartes de los siguientes Fondos Comunes de Inversión:
Fima Money Market Pesos AAA m Fima Money Market Dólares AAA m Fima Acciones A v Fima PB Acciones A v Fima Renta Fija en Dólares AA f+
Fima Renta Fija en Pesos AA f+
Fima Renta Corto Plazo AA f+
Fima Mix AA v Fima Mix Plus AA v Mediante los procedimientos normales de calificación se obtiene:
Que la evaluación de estrategias es muy buena.
La evaluación de la gestión es muy buena;
ello incluye las evaluaciones de la Sociedad Gerente y de la Sociedad depositaria.
La evaluación del cumplimiento normativo es muy buena.
La evaluación de liquidez y cartera es muy buena.
La calificación AAA posee el siguiente significado: Fondos comunes de Inversión que ofrecen una excelente protección contra pérdidas generadas por la calidad de créditos de la cartera del fondo. La calificación AA posee el siguiente significado: Se trata de Fondos Comunes de Inversión que ofrecen una muy buena protección contra pérdidas generadas por la calidad de crédito de la cartera del fondo.
Los dictámenes con los indicadores y comentarios efectuados en este aviso constituyen una síntesis de la metodología empleada de los Fondos calificados. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener cuotapartes de los mencionados Fondos Comunes de Inversión. Dichos dictámenes se encuentran disponibles en FITCH IBCA
ARGENTINA, CALIFICADORA DE RIESGO S.A., Sarmiento 663, 7º Piso, Capital Federal.
Apoderado - Carlos A. Boxer e. 16/7 Nº 18.417 v. 16/7/99

INVERSORA VILLA MARIA Sociedad Anónima Inscripción en I.G.J. 26/3/86, Lº 101, Nº 1658, Tº A, Nº de Registro I.G.J.: 212.784/104.919.
Hace saber por el término de un día que conforme lo resuelto por la Asamblea Ordinaria Unánime de Accionistas celebrada el 22-06-99, y la reunión de Directorio de la misma fecha, el Directorio quedó integrado de la siguiente manera: Presidente: Roberto Bonatti; Directores Titulares: José Vázquez y Fernando Ricardo Mantilla; Director Suplente: Héctor Alberto Zabaleta. El Directorio.
Abogada - Fabiana A. Sinistri e. 16/7 Nº 18.366 v. 16/7/99

K
KERALA S.A.
Hace saber que por acta del 12/05/99 designó:
Presidente: Gustavo Alberto Benítez, 36 años, DNI
16.215.359, Chacabuco 732 Bernal. Vicepresidente: Eduardo Julio Viacorta, 49 años, LE 7.702.801, Berutti 1660 Quilmes. Suplente: Alejandro Gustavo Turrin, 31 años, DNI 18.450.019, H. Yrigoyen 425 6º B Quilmes, todos argentinos, casados, comerciantes, de la Prov. de Buenos Aires. En reemplazo de las renunciantes Sras. Patricia Lorena Escobar y Matilde Lucero. Expte. 1.665.243.
Escribano - Rubén O. Erviti e. 16/7 Nº 18.338 v. 16/7/99

L
LA LACTEO S.A.
Hacer saber por un día que: 1 por Asamblea General Ordinaria del 28-05-99 se eligieron como miembros del Directorio a los Sres. José Manuel del Carril, Luis da Costa, Roberto Leonardo Maffioli, Tito Visin, Renata Cavaliere Vesely y Luis Christian Antonini como Directores Titulares y a los Sres. Osvaldo Oscar Capoulat, Valeriano Darío Fortuna y Giovanni Giani como Directores Suplentes, y 2 por reunión de Directorio del 28-05-99 se designaron a los Sres. José Manuel del Carril y Roberto Leonardo Maffioli como Presidente y Vicepresidente respectivamente.
Autorizado - Luis Christian Antonini e. 16/7 Nº 18.297 v. 16/7/99

LACTEOS ARTESANALES S.A.
Nº 1.633.352. Art. 10 LS, por Acta de Asamblea del 31-5-99, se resolvió aumentar el Cap. Social de $ 12.000 a $ 912.000.
Escribano - Marcelo A. Lozano e. 16/7 Nº 18.386 v. 16/7/99