Quiero saber acerca de...

16

BOLETIN OFICIAL Nº 29.156 2 Sección
Viernes 28 de mayo de 1999

DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846, piso 6º - Teléfono 4311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º y de la Res. Gral.
C.N.V. 290/97 artículos 15, 16, 17, 18 y 19, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 20 de mayo de 1999, se dictaminó con respecto al Programa de Obligaciones Negociables - simples a corto y mediano plazo por hasta valor nominal dólares estadounidenses cincuenta millones V. U$S N. 50.000.000, de S.A.
Importadora y Exportadora de la Patagonia la Emisora, calificar en la categoría AA con status de seguimiento con perspectiva negativa, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una muy alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas, y difieren de bonos calificados en una categoría más alta sólo en un pequeño grado. La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración: La información suministrada por S.A.
Importadora y Exportadora de la Patagonia, fue considerada como representativa, utilizando los Estados Contables de la Emisora de fecha 31.3.99.
La prueba de corte superó el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación. Cobertura básica de gastos financieros: 2.74 veces. Grado de riesgo de la actividad en la que opera: medio, atenuado por el carácter regional de sus operaciones. Cobertura de gastos financieros proyectada para períodos a finalizar en junio de 1999 al 2001:
3.66 veces. Indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez, en conjunto: Nivel 1. Posición de la empresa, en la industria: favorable. Características de administración y propiedad: aprobado. El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria. El instrumento calificado no posee garantías adicionales al patrimonio de la Emisora y posee resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran suficientes. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en DUFF & PHELPS DE ARGENTINA SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO S.A. Buenos Aires, 20 de mayo de 1999.
Director - Gabriel Rubinstein e. 28/5 Nº 13.941 v. 28/5/99

E
ELIMEY S.A.
Comunica que por acta del 31.12.98 cambió Presidente: Víctor Manuel Do Carmo Pereira, soltero, 45 años, DNI 12.040.886, argentino naturalizado. Suplente: Carlos Agustín Ampugnani, argentino, casado, 53 años, LE 4.533.766, ambos Corrientes 1780, Capital, comerciantes en reemplazo de las renunciantes Dina Virginia Masi y Evangelina Blanco. Expte. 1.660.026.
Escribano - Ruben O. Erviti e. 28/5 Nº 13.835 v. 28/5/99

20.5.99, realizó la calificación de las Obligaciones Negociables por U$S 4.500.000, Obligaciones Negociables por U$S 62.451 y Obligaciones Negociables Simples por U$S 6.000.000 emitidas por el Banco Comercial Israelita S.A. La CNV autorizó el ingreso a la oferta pública mediante la Resolución Nº 11.885 del 8.9.97. Calificación Otorgada: A. El instrumento de deuda cuenta con una muy baja probabilidad de incumplimiento de los términos pactados. Muy buena capacidad de pago.
En el más desfavorable escenario económico previsible, el riesgo de incumplimiento es bajo. Esta calificación no debe ser entendida como una recomendación para comprar, vender o mantener este instrumento. La calificación se efectuó de acuerdo al Manual de Procedimientos registrado en la CNV. Síntesis del Dictamen: A cada concepto se ha asignado un valor en una escala de 1
mejor calificación a 11 peor calificación. Capítulos Básicos de la Calificación: posicionamiento de la entidad: 3.00. situación de la entidad: capitalización: 3.99. activos: 3.23. administración: 3.11.
utilidades: 3.60. liquidez: 3.80. estructura del pasivo: 5.33. sensibilidad frente a escenarios alternativos para la economía argentina: 3.15. Calificación Final: En función de los puntajes asignados y las ponderaciones respectivas se obtiene un puntaje global para la Entidad de 3.49, por lo que se calificó a la Entidad en categoría A. La calificadora considera que el instrumento de deuda se emite sin protecciones especiales. Los interesados pueden solicitar copia del dictamen en Av.
Leandro N. Alem 693, 2º A.
Vicepresidente - Carlos Rivas e.28/5 Nº 18.490 v. 28/5/99

de las cuotas o participaciones, pudiéndose incurrir en el incumplimiento de obligaciones, debido a las características de los riesgos componentes del fondo, o a cambios en las condiciones de mercado. Esta calificación no debe ser entendida como una recomendación para comprar, vender o mantener este instrumento. La calificación se efectuó de acuerdo al Manual de Procedimientos registrado en la CNV. Síntesis del Dictamen: Características de los activos subyacentes: 1. Diversificación: El plan de siembras se desarrollará en diferentes regiones productivas del país, donde la zona productiva más importante será la Pradera Pampeana. En cada zona se diversificarán los riesgos realizando la mayor cantidad de cultivos diferentes. 2. Calidad: Los factores fuera de control son los asociados a los riesgos de precios y climáticos. La diversificación por zonas y por cultivos atenúan este factor. 3. Predictibilidad: La caída en los precios de los cereales conformó un escenario en el cual se tornó difícil la predictibilidad del rendimiento del fondo. Con los datos disponibles a la fecha, no se puede descartar la posibilidad de obtener una rentabilidad negativa si cae el nivel de precios en los próximos meses respecto del actual o surgen problemas climáticos. 4. Cobertura del Servicio de la Deuda: Los flujos provenientes de las ventas podrían cubrir el servicio de capital. Sin embargo, ante reducciones de precios o rinde respecto de los niveles esperados el servicio de capital no podría ser cubierto en su totalidad. 5. Grado de Sobregarantía: No existe. Los interesados pueden solicitar copia del dictamen en Av. Alem 693, 2º A.
Vicepresidente - Carlos Rivas e. 28/5 Nº 18.487 v. 28/5/99

EVALUADORA LATINOAMERICANA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO

EVALUADORA LATINOAMERICANA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO

IGJ 1561129 Registro Nº 6 de la CNV. En su reunión de Consejo de Calificación del 20.5.99, efectuó la calificación de las Obligaciones Negociables emitidas por Sociedad Anónima del Atlántico Compañía Financiera. Títulos Calificados: 1
Serie del programa de Obligaciones Negociables Subordinadas, por un valor nominal de U$S 1.000.000 y 2 serie de Obligaciones Negociables simples, por un valor nominal de U$S 1.000.000. Calificación Otorgada: BBB. El instrumento de deuda cuenta con una baja probabilidad de incumplimiento de los términos pactados de mantenerse el escenario económico corriente al momento de la evaluación. La capacidad de pago se mantiene aún en condiciones económicas y financieras más desfavorables, pero se reduce en el escenario más desfavorable. Esta calificación no debe ser entendida como una recomendación para comprar, vender o mantener estos títulos. La calificación se efectuó de acuerdo al Manual de Procedimientos registrado en la CNV.
Síntesis del Dictamen: Capítulos Básicos de la Calificación: A cada concepto se ha asignado un valor en una escala de 1 mejor calificación a 11
peor calificación. Posicionamiento de La Entidad:
3.75. Situación de la Entidad: Capitalización: 4.10.
Activos: 4.24. Administración: 3.42. Utilidades:
3.80. Liquidez: .20. Estructura del Pasivo: 4.67.
Sensibilidad frente a escenarios alternativos para la economía argentina: 3.15. Calificación final: En función de los puntajes asignados y las ponderaciones respectivas se obtiene un puntaje global para la Entidad de 3.82, por lo que se calificó a la Entidad en categoría BBB. La calificadora considera que el instrumento de deuda se emite sin protecciones especiales. Los interesados pueden solicitar copia del dictamen en Av. Leandro N. Alem 693, 2º piso A.
Vicepresidente - Carlos Rivas e. 28/5 Nº 18.491 v. 28/5/99

IGJ 1.561.129. Registro Nº 6 de la CNV. En su reunión de Consejo de Calificación del 20.5.99
efectuó la calificación de las Cuotapartes del Fondo Común Cerrado de Inversión Agrícola Directa Agrifund 1998-1999. Sociedad Gerente:
Agrimanager Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. Sociedad Depositaria: Banco Privado de Inversiones S.A. Ni la Sociedad Gerente, ni la Sociedad Depositaria garantizan a los cuotapartistas rentabilidad alguna respecto de la inversión que realizan. Las cuotapartes y su repago no tienen otro respaldo que el haber del Fondo. Calificación otorgada: C: corresponde a aquellos fondos que no poseen una buena capacidad de pago de las cuotas o participaciones, pudiéndose incurrir en el incumplimiento de obligaciones, debido a las características de los riesgos componentes del fondo, o a cambios en las condiciones de mercado. Esta calificación no debe ser entendida como una recomendación para comprar, vender o mantener este instrumento. La calificación se efectuó de acuerdo al Manual de Procedimientos registrado en el CNV. Síntesis del Dictamen. Características de los activos subyacentes: Diversificación: En consideración al riesgo climático que implica una actividad destinada a la explotación agrícola el Programa prevé una amplia diversificación en áreas y tipos de cultivos.
Calidad: Los factores fuera de control son los asociados a los riesgos de precios y climáticos. La diversificación por zonas y por cultivos atenúan este factor. Predictibilidad: La caída en los precios de los cereales conformó un escenario en el cual se tornó difícil la predictibilidad del rendimiento del fondo. Con los datos disponibles a la fecha, la rentabilidad del fondo se ubica en torno del 0%, no descartándose la posibilidad de incurrir en pérdida si cae el nivel de precios en los próximos meses respecto del actual o surgen problemas climáticos. Cobertura del Servicio de la Deuda: Los flujos provenientes de las ventas podrían cubrir el servicio de capital. Sin embargo, ante reducciones de precios o rinde respecto de los niveles esperados el servicio de capital no podría ser cubierto en su totalidad. Grado de Sobregarantía:
No existe. No existen garantías u obligaciones especiales. Los interesados pueden solicitar copia del dictamen en Av. Alem 693, 2º A.
Vicepresidente - Carlos Rivas e. 28/5 Nº 18.485 v. 28/5/99

EVALUADORA LATINOAMERICANA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO
EUROMUEBLE S.A.
Nº IGJ 1.618.449. Por Asam. Gral. Ord. del 23.12.98 se resolvió por unanimidad: Renovar parcialmente las autoridades del Directorio en virtud de las renuncias de los directores: Pedro Angel Vassallo Presidente y Mariana Pamela Vassallo Directora Suplente.
Escribano - Juan Carlos Tripodi e. 28/5 Nº 13.921 v. 28/5/99

EVALUADORA LATINOAMERICANA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO
IGJ Nº 1561129. Registro Nº 6 de la CNV. En su reunión de Consejo de Calificación del día
IGJ 1.561.129. Registro Nº 6 de la CNV. En su reunión de Consejo de Calificación del 20.5.99, efectuó la calificación de las Cuotapartes del Fondo Común Cerrado de Inversión Chacarero II.
Fondo Agrícola 1998/1999 por un valor nominal total de U$S 9.630.000. Sociedad Gerente: AgraFond Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. Sociedad Depositaria: Banco Privado de Inversiones S.A. La oferta pública fue autorizada el 15.1.98 mediante la Res. Nº 12.063
de la CNV. Ni la Sociedad Gerente, ni la Sociedad Depositaria garantizan a los cuotapartistas rentabilidad alguna respecto de la inversión que realizan. Las cuotapartes y su repago no tienen otro respaldo que el haber del Fondo. Calificación otorgada a los títulos: C: corresponde a aquellos fondos que no poseen una buena capacidad de pago
F

FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Registro Nº 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, se hace saber que el Consejo de Calificación de esta sociedad, reunido el día 20 de mayo de 1999, ha calificado los Certificados de participación en Inmobiliario-Fideicomiso Financiero, cuya autorización de oferta pública fue otorgada por la Comisión Nacional de Valores en su Resolución Nº 11.511 del 14 de noviembre de 1996. El Banco Tornquist, en carácter de Fiduciario, ha resuelto la creación del citado Fideicomiso Financiero para la titulización de créditos hipotecarios, cuyos certificados serán emitidos en el marco de un Programa por un monto máximo de hasta valor nominal US$ 200 millones, o su equivalente en otras monedas.
Las calificaciones otorgadas a la Serie I, fueron las siguientes:
Certificados de Participación Clase A; monto U$S 13.8 millones: Categoría AA Rating Watch Alert Certificados de Participación Clase B; monto U$S 3.4 millones: Categoría AA.
Certificados de Participación Clase C; monto U$S 1.7 millones: Categoría BB.
Certificados de Participación Clase D; monto U$S 1.7 millones: Categoría CCC.
El Directorio de Banco Tornquist en su reunión del 29.8.96 resolvió la creación del mencionado fideicomiso financiero; siendo la duración del programa de cinco años, contados a partir de la autorización de la Comisión Nacional de Valores.
Los créditos que integrarán el patrimonio fideicomitido serán los que derivan de préstamos hipotecarios otorgados por el Fiduciario para la compra de viviendas. Los Certificados bajo calificación forman parte de la Serie I del Programa de Emisión de Certificados de participación. Esta serie está dividida en cuatro clases: i Certificados de Renta Clase A equivalente al 80% del capital con un rendimiento fijo de aproximadamente el 9.5% anual; ii Certificados Garantizados Clase B
que surge del derecho de cobro en forma mensual de los intereses de las cuotas de los créditos vencidas en el mes de devengamiento de los Certificados conforme al flujo de fondos teórico de la cartera deducidos los intereses correspondientes a los Certificados de las clases A y C; iii Certificados de Renta Clase C equivalentes al 10% del capital con un rendimiento fijo de aproximadamente el 11% anual y iv Certificados Diferidos Clase D por un valor equivalente al 10% del capital. La Clase A es considerada senior respecto de las demás clases, el pago a los tenedores de estos certificados ser hará luego de satisfecha la cuenta de gastos del fideicomiso. La Clase B está subordinada respecto del capital e intereses de la Clase A y estará garantizada por el Banco Tornquist. La Clase C está subordinada respecto de las clases A y B, y la Clase D será subordinada respecto de las demás clases.
El significado de las categorías es el siguiente.
Categoría AA: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es muy sólida. El riesgo asociado a estas obligaciones difiere levemente de la deuda mejor calificada dentro del país. Categoría BB: Obligaciones que corresponden a emisores del país cuya capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses, es incierta. Dentro de este contexto, estas obligaciones pueden ser consideradas en cierto grado especulativas, y esta capacidad de pago es susceptible a cambios adversos en las condiciones comerciales, económicas o financieras. Categoría CCC: Obligaciones que corresponden a emisores del país en las que actualmente se percibe la posibilidad de incumplimiento. La capacidad de pago en tiempo, del capital e intereses depende de condiciones comerciales, económicas o financieras favorables y se considera que estas obligaciones son especulativas en un grado mayor que las categorías superiores. Esta calificación no debe ser entendida como recomendación para comprar, vender o mantener dichos títulos. El dictamen que sustenta esta calificación se encuentra disponible en FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA DE
RIESGO S.A., Tte. J. D. Perón 955, 5º piso, Capital Federal.
Ignacio Giménez e. 28/5 Nº 13.971 v. 28/5/99

FAO S.A.
Por Asamblea Gral. Extraordinaria 22.4.99 el Directorio quedó así constituido: Presidente, Nuria Amparo Ferreira Faus; Vicepresidente, Elisabeth Lucía Mazzzitelli; Director Suplente, Joaquín Luis Stupenengo.
Autorizado - Enrique Pereira de Lucena e. 28/5 Nº 13.911 v. 28/5/99

FITCH IBCA ARGENTINA CALIFICADORA
DE RIESGO S.A.
Registro Nº 3 CNV. De acuerdo a lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 290/97, se hace saber que el Consejo de Califica-