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Emisión de Pagarés al Portador Entidad emisora.-Bilbao Hipotecaria, Sociedad Anónima, Establecimiento Financiero de Crédito, con domicilio social en Paseo del Puerto, 20, Getxo (Vizcaya).

Importe.-Hasta un saldo vivo máximo de 12.000.000 de euros nominales.

Fecha de inicio del programa de pagarés.-El programa se inicia en junio de 2004, una vez que el folleto informativo correspondiente a esta emisión ha sido inscrito en la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Títulos.-Pagarés al portador de 1.000 euros de valor nominal.

Vencimiento.-En ningún caso inferior al mes ni superior a dieciocho meses.

Interés nominal.-Se determinará en función del plazo y el valor nominal de cada pagaré o conjunto de pagarés suscritos por un mismo cliente, de acuerdo con la situación del mercado financiero.

Precio de emisión.-Al descuento, libre de gastos para el suscriptor, dependiendo del tipo de interés, del plazo emitido y del valor nominal.

Precio de reembolso.-El reembolso de los pagarés se realizará por su valor nominal, sin gastos para el tenedor.

Fiscalidad.-Los pagarés emitidos quedarán incursos en el régimen fiscal de tributación y retención que corresponda de conformidad con la normativa (Real Decreto Legislativo 3/2004 y 4/2004, de 5 de marzo), del Impuesto de la Renta de las Personas Físicas y del Impuesto sobre Sociedades.

En cuanto a la retención correspondiente, ésta será del 15 por 100, constituyendo la base de retención la diferencia positiva entre el valor de amortización, reembolso o transmisión, y el valor de adquisición o suscripción.

Suscripción.-Los pagarés se podrán solicitar en el domicilio social de "Bilbao Hipotecaria, Sociedad Anónima, Establecimiento Financiero de Crédito", Paseo del Puerto, 20, 48992 Getxo (Vizcaya) o en las oficinas de Seguros Bilbao, que transmitirán la orden al emisor, a partir de la fecha de comienzo de la colocación.

Existe un folleto informativo verificado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores así como un tríptico informativo, que está a disposición del público en el domicilio de la Sociedad, Paseo del Puerto, 20, 48992 Getxo (Vizcaya).

Getxo, 24 de mayo de 2004.-El Presidente del Consejo de Administración. Carlos Soroa Gallano.-26.035.