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BOLETIN OFICIAL Nº 28.810 2 Sección Procedimientos, a verificar si la calificación básica requeriría de adecuación que reflejara algunas de las circunstancias que pueden generar un cambio en la calificación, no percibiéndose factores ni positivos ni negativos como para modificar la calificación básica.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestras oficinas sitas en Carlos Pellegrini 739 6º piso, of. 15, Capital Federal o en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 8/1 Nº 140.026 v. 8/1/98

MAGISTER/BANKWATCH CALIFICADORA
DE RIESGO
S.A.
Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH Calificadora de Riesgo S.A. Reg.
Nº 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/
92, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de diciembre de 1997, procedió a la revisión de la calificación del Fondo Común de Inversión - Argen II - Dollar Fixed Income Fund, aprobado por Resolución 11.345
de la C.N.V., otorgándole la calificación de A
subcategoría A, Grado de Inversión. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellas cuotapartes de fondos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy bunea perfomance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría A corresponde a aquellas cuota partes de fondos cuya calificación se encuentra en el rango medio de la categoría A. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de fondos comunes de Invesión. Calificación base. El crecimiento del valor de la cuota parte entre el 31/12/96 y el 28/11/97 fue negaativo del 2,37%, la tendencia se categoriza como Nivel 2. Se midió la estabilidad, analizando la desviación standard y calculando el coeficiente de variación. El desvío standard asciende a 188,31041 y el desvío standard sobre el promedio es de 2.0%. La calificación es de Nivel 1. La estructura legal del fondo se considera buena. Calidad de los activos del fondo: De acuerdo con su política de inversiones sus objetivos son principalmente aquellos que otorguen en la moneda del fondo, buena liquidez y rentabilidad contra los parámetros de comparación plazo fijo y fondos similares. Calidad y Perfomance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera muy bueno.
Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra oficina sita en Carlos Pellegrini 739 6º piso, of. 15, Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 8/1 Nº 140.028 v. 8/1/98

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Nº 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de diciembre de 1997, procedió a la revisión de la calificación del Fondo Común de Inversión - Argen IV - Dólares Money Market Fund, aprobado por Resolución 11.355 de la C.N.V., otorgándole la calificación A subcategoría AA, Grado de Inversión. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellas cuotapartes de fondos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy bunea perfomance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría AA corresponde a aquellas cuota partes de fondos cuya calificación se encuentra en el rango medio de la categoría A. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos
del Manual. Para Calificación de Fondos comunes de Invesión. Calificación base. El rendimiento de la cartera fue de 5.08% anual, la tendencia se categoriza como Nivel 1. Se midió la estabilidad, analizando la desviación standard y calculando el coeficiente de variación. El desvío standard asciende a 17,0044557 y el desvío standard sobre el promedio es de 1.62%. La calificación es de Nivel 1. La estructura legal del fondo se considera buena. Calidad de los activos del fondo: De acuerdo con su política de inversiones sus objetivos son principalmente aquellos que otorguen en la moneda del fondo, buena liquidez y rentabilidad contra los parámetros de comparación caja de ahorro y fondos similares.
Calidad y Perfomance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera muy bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 6º piso, of.
15, Capital Federal De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 8/1 Nº 140.030 v. 8/1/98

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Nº 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de diciembre de 1997, procedió a la revisión de la calificación del Fondo Común de Inversión - Argen III - Pesos Money Market Fund, aprobado por Resolución 11.354
de la C.N.V., otorgándole la calificación A
subcategoría AA, Grado de Inversión. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellas cuotapartes de fondos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy buena perfomance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría AA corresponde a aquellas cuota partes de fondos cuya calificación se encuentra en el rango medio de la categoría A. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fondos comunes de Invesión. Calificación base. El rendimiento de la cartera fue de 6.03% anual, la tendencia se categoriza como Nivel 1. Se midió la estabilidad, analizando la desviación standard y calculando el coeficiente de variación. El desvío standard asciende a 18,4216194 y el desvío standard sobre el promedio es de 1.74%. La calificación es de Nivel 1. La estructura legal del fondo se considera buena. Calidad de los activos del fondo: De acuerdo con su política de inversiones sus objetivos son principalmente aquellos que otorguen en la moneda del fondo, buena liquidez y rentabilidad contra los parámetros de comparación caja de ahorro y fondos similares.
Calidad y Perfomance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera muy bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado, el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 6º piso, of.
15, Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 8/1 Nº 140.031 v. 8/1/98

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Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
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Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de diciembre de 1997, procedió a la calificación del Fondo Común de Inversión Argen VI Renta en Dólares, aprobado por Resolución 11.865 de la C.N.V., otorgándole la calificación de A, subcategoría AA, Grado de Inversión. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A aquellas cuotapartes de fon-

dos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy buena performance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría AA corresponde a aquellas cuota partes de fondos cuya calificación se encuentra en el rango inferior de la categoría AA. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fondos Comunes de Inversión. Calificación base: El crecimiento del valor de la cuota-parte entre el 1/10/97 y el 28/11/97 fue negativo del 5.80%, la tendencia se categoriza como Nivel 2. El desvío standard asciende a 11,590225 y el desvío standard sobre el promedio es de 1.17%, la calificación es de Nivel 1. La estructura legal del fondo se considera buena. Calidad de los activos del fondo: De acuerdo con su política de inversiones sus objetivos son principalmente aquellos que otorguen en la moneda del fondo, buena liquidez y rentabilidad contra los parámetros de comparación plazo fijo, caja de ahorro y fondos similares. Calidad y Performance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera muy bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to.
Piso - Ofic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 8/1 Nº 140.032 v. 8/1/98

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RIESGO
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Inscripción I.G.J. Nº 12.638. MAGISTER/
BANKWATCH CALIFICADORA DE RIESGO S.A.
Reg. Nro. 7 C.N.V., en función de lo establecido por el Decreto 656/92 y la Resolución General 226/92, informa que el Consejo de Calificación de esta Sociedad, el día 29 de diciembre de 1997, procedió a la calificación del Fondo Común de Inversión Argen V Renta Pesos, aprobado por Resolución 11.864 de la C.N.V., otorgándole la calificación de A, subcategoría AA, Grado de Inversión. De acuerdo al Manual de Procedimientos, corresponden a la categoría A
aquellas cuotapartes de fondos comunes de inversión cuyos haberes presentan una muy buena performance y capacidad de pago de las cuotapartes. Los activos del fondo y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado. La subcategoría AA corresponde a aquellas cuota partes de fondos cuya calificación se encuentra en el rango inferior de la categoría AA. Se procedió a realizar la calificación siguiendo para ello las pautas y procedimientos del Manual para Calificación de Fondos Comunes de Inversión.
Calificación base: El crecimiento del valor de la cuota-parte entre el 1/10/97 y el 28/11/97 fue negativo del 5.80%, la tendencia se categoriza como Nivel 2. El desvío standard asciende a 68,7677 y el desvío standard sobre el promedio es de 7.35%, la calificación es de Nivel 1. La estructura legal del fondo se considera buena.
Calidad de los activos del fondo: De acuerdo con su política de inversiones sus objetivos son principalmente aquellos que otorguen en la moneda del fondo, buena liquidez y rentabilidad contra los parámetros de comparación plazo fijo, caja de ahorro y fondos similares. Calidad y Performance de las sociedades operadoras del fondo: el nivel se considera muy bueno. Los comentarios precedentes constituyen una síntesis del Dictamen de Calificación efectuado el cual puede ser consultado en nuestra sede sita en Carlos Pellegrini 739 - 6to. Piso - Ofic. 15 - Capital Federal. De acuerdo a lo establecido en la Res. 226/92, se deja constancia que la opinión de la Calificadora no debe ser interpretada como una recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Presidente - Douglas R. Elespe e. 8/1 Nº 140.033 v. 8/1/98

Jueves 8 de enero de 1998

11

sorbente, disolviéndose la misma sin liquidarse.
Autorizado - Diego Pelliza e. 8/1 Nº 140.078 v. 8/1/98

MIKELA
S.A.
Por Asamblea Ordinaria del 30/4/97, se designó para integrar el Directorio unipersonal:
Titular: Inés Josefina Rotaeche; Suplente:
Horacio Brave. Juan Danuzzo Iturraspe.
Escribano - Juan S. C. Danuzzo Iturraspe e. 8/1 Nº 139.985 v. 8/1/98

P
PETROLERA ARGENTINA SAN JORGE
S.A.
Duff & Phelps de Argentina Sociedad Calificadora de Riesgo S.A. inscripta con el Nº 1 en el Registro de la Comisión Nacional de Valores y con domicilio en Avda. Santa Fe 846 Piso 6º Teléfono 311-3833, en cumplimiento del Decreto 656/92, artículo 4º, y de la Resolución General C.N.V. Nº 7226/92 t. o., artículos 8º y 9º, informa que en la sesión ordinaria del Consejo de Calificación, de fecha 17 de diciembre de 1997, se dictaminó con respecto al Euro-Commercial Paper Programme por un monto de hasta dólares estadounidenses doscientos millones U$S 200.000.000 a descuento con vencimiento entre 30 y 365 días correspondientes a PETROLERA ARGENTINA SAN JORGE S.A. la Emisora, que mantiene la calificación en Categoría AAA, lo cual implica que los bonos calificados en esta categoría presentan una extremadamente alta capacidad para pagar intereses y capital de acuerdo a las condiciones originalmente pactadas.
La Calificación obtenida surge de la extensa evaluación de diferentes aspectos cualitativos y cuantitativos. En forma sumamente resumida se consigna a continuación algunos aspectos metodológicos tomados a consideración.
La información suministrada por la Emisora fue considerada como representativa y la prueba de corte superó holgadamente el valor exigido por la metodología por lo que se continuó con los procedimientos normales de calificación.
Así, la cobertura básica de gastos financieros alcanzó a 36; el grado de riesgo de la industria en que opera la Emisora se consideró como medio.
La cobertura de gastos financieros proyectada para el ejercicio a finalizar en dic-97, fue estimada en 18,8.
Los indicadores financieros adicionales rentabilidad, endeudamiento y liquidez. en conjunto, alcanzaron el Nivel 1.
La posición de la empresa, en la industria en que se desenvuelve, permite determinar a la misma como favorable, siendo las características de administración y propiedad un ítem calificado como aprobado.
El análisis de los escenarios sensibilizados, donde se somete la capacidad de pago esperada a eventuales deterioros de las circunstancias por las que debería atravesar la Emisora, muestra para ambos escenarios, menos y más adverso, que la cobertura de gastos financieros proyectada es satisfactoria.
El instrumento calificado posee garantías y resguardos que a opinión de la Calificadora se consideran suficientes.
Calificación asignada: AAA. Se aclara conforme lo establece la reglamentación aplicable que la opinión de la Sociedad Calificadora no debe se entendida como recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento calificado.
Lo aquí expresado constituye una síntesis del dictamen de calificación. El informe completo que sustenta a la misma se encuentra disponible en Duff & Phelps de Argentina Sociedad Calificadora de Riesgo. S.A.
Buenos Aires, 17 de diciembre de 1997.
Gerente General - Gabriel Rubinstein e. 8/1 Nº 140.082 v. 8/1/98

PIEDRA GRANDE
Sociedad Anónima Minera Industrial Comercial Agropecuaria y Forestal MENIPAL
Sociedad Anónima Comercial Industrial Agropecuaria Inmobiliaria y Forestal Que por escritura del 27/11/97, Fº 2926, Reg.
231 de Cap. Fed., se celebró el Acuerdo Definitivo de Fusión entre la sociedad sociedad absorbida y Embotelladoras Polar S.A. sociedad ab-

CAOLINERA
Sociedad Anónima En cumplimiento del art. 83 de la Ley 19.550
se comunica que las respectivas Asamblea Extraordinaria de accionistas de fecha 17/12/97
aprobaron el compromiso previo de fusión que los representantes legales de estas sociedades celebraron el 17/11/97. A tales efectos se seña-